PVC早报：V1105震荡格局延续,追高需谨慎

ÿ 要点： 1、主要工厂出厂报价暂稳。中石化华北挂8050（0）；上海氯碱8200（0）；宁夏英力特报价 7550（0）；内蒙乌海 7500（0）；电石法企业单吨生产成本 7650元/吨，毛利 300元/吨，毛利率 3.92%；乙烯法企业单吨生产成本7550，毛利960元 2、现货市场基本持稳。S1000型号齐鲁化工城 8000（-80）；上海电石料主流7850（0）;广州电石料主流7900（0）；福建电石料7900（0）； 3、本周乙二醇和聚氯乙烯需求尤为突出，推升乙烯价格继续看涨。周二，亚洲乙二醇价格为1186美元/吨CFR中国，较周一上涨了4美元/吨。亚洲聚氯乙烯市场上涨，周二CFR中国基准聚氯乙烯价格为1021美元/吨，较上周三上涨20美元/吨。亚洲乙烯昨收盘1254美金/吨CFR CMP（0），东南亚乙烯市场收盘CFR东南亚1120美金/吨（0）；亚洲PVC工厂生产成本折合 915美金/吨，出口中国毛利 55美金（不含其他成本）；进口 PVC单吨成本折合人民币8245元，按乙烯法上海市场价计算盈利250元。 4、大商所注册PVC仓单数量报10614手（0） 5、市场大局盘整，但偏低价售货现象已消失。电石企业的限电与 PVC厂的电石排队卸货现象仍同时存在。另外近几日主要关注乌海地区的电石供需变化状况。 截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东接收价3750-3850元/吨；天津河北地区电石到家价格 3600-3700元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3600-3850元/吨；江浙285L/KG的接收价3800-4100元/吨；东北地区295L/KG的接收价3650元/吨；山西地区接收价3450-3500元/吨。 ÿ 小结 尽管节前现货市场持续疲弱，但市场对节后看多心态较为明显。我们仍建议V1105在8000元/吨左右建立多单，追高超过8250元/吨需谨慎。卖出套保需暂时观望，无需在此价位执行。 分析师:汪洋 研究中心 化工小组 TEL： 010-88085515 Email： Wangyang1@hysec.com 相关图表 50005500600065007000750080008500900095002-Jan2-Feb2-Mar2-Apr2-May2-Jun2-Jul2-Aug2-Sep2-Oct2-Nov2-Dec2005200620072008200920102011 相关研究 PVC年度专题报告 V1105震荡格局延续，追高需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PVC早报 2011年1月20日 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共12页 1、 相关图表 图表 1：国际原油，石脑油与乙烯法PVC走势联动图 40005000600070008000900010000Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Feb-06May-06Aug-06Dec-06Mar-07Jun-07Sep-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Feb-09May-09Aug-09Nov-09Mar-10Jun-10Sep-10Dec-10020406080100120140160PVC齐鲁石化WTI原油新加坡石脑油FOB中间价阿拉伯海湾FOB中间价/10 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 2: 2005年-2010年齐鲁石化PVC出厂价格对比图 50005500600065007000750080008500900095002-Jan2-Feb2-Mar2-Apr2-May2-Jun2-Jul2-Aug2-Sep2-Oct2-Nov2-Dec2005200620072008200920102011 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 第3页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 3：PVC指数价格波动情况 PVC期货指数波动情况55006000650070007500800085009000950010000May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10 资料来源：宏源期货研究中心 图表 4：V1105升水情况表 650070007500800085009000950010000Aug-10Aug-10Aug-10Sep-10Sep-10Sep-10Sep-10Oct-10Oct-10Oct-10Nov-10Nov-10Nov-10Nov-10Nov-10Dec-10Dec-10Dec-10Dec-10Jan-11-600-400-2000200400600800V1105升水上海电石法V1105收盘价 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共12页 图表 5：国内各地区PVC市场价格统计及相关性 40005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Jan-11-600-1004009001400上海-广州价差齐鲁化工城-广州价差河北市场价齐鲁化工城市场价上海市场价广州市场价 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 6：电石法PVC企业生产成本及盈亏情况 010002000300040005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Jan-11-1500-1000-50005001000盈亏情况西北地区电石价格上海PVC平均价成本 x1.5 +2000,含500运费 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 电石法企业单吨生产成本7650元/吨，毛利300元/吨，毛利率3.92% [table_page] PVC早报 第5页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 7：乙烯法PVC企业生产成本及盈亏情况 300040005000600070008000900010000Sep-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10May-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10050010001500200025003000乙烯法工厂毛利情况华东市场乙烯法（上海氯碱货）乙烯法工厂成本 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 乙烯法企业单吨生产成本7550，毛利960元 图表 8：乙烯法PVC及其原料价格价格对比图 0200040006000800010000Feb-07Apr-07Jun-07Aug-07Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10020040060080010001200140016001800齐鲁石化S1000东北亚乙烯成交均价VCM CFR远东 EDC CFR远东 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 [table_page] PVC早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共12页 图表9：亚洲PVC工厂盈利情况统计（以VCM为原料计） 0200400600800100012001400Jan-08Mar-08May-08Jun-08Aug-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Sep-10Oct-10Nov-10050100150200250300CFR远东毛利(右轴)VCM CFR远东 EDC CFR远东PVC成本（VCM）PVC CFR远东 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 亚洲PVC工厂生产成本折合915美金/吨，出口中国毛利55美金（不含其他成本），运费按照30美金计算 图表 10：进口PVC盈亏情况比较图 4000500060007000800090001000011000Sep-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09Apr-09May-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-10Dec-10-1500-1000-500050010001500毛利折算人民币价华东市场乙烯法（上海氯碱货） 资料来源：宏源期货研究中心 进口PVC单吨成本折合人民币8245元，按乙烯法上海市场价计算盈利250元 [table_page] PVC早报 第7页 共12页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 11：2001-2009年PVC粉进口量及成本情况统计 0510152025Jan-01Jul-01Jan-02Jul-02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-100200400600800100012001400PVC粉进口量(万吨)成本 资料来源：宏源期货研究中心 图表12：液氯/烧碱价格走势对比 0100200300400500600700800900Apr-07May-07Jun-07Aug-07Sep-07Oct-07Jan-08Feb-08Apr-08May-08Ju