民生计算机“金融科技专题”系列报告之一：区块链政策与实践双轨驱动，Fintech产业热度高涨

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 计算机 行业研究/深度报告 区块链政策与实践双轨驱动，Fintech产业热度高涨 —民生计算机“金融科技专题”系列报告之一 深度研究报告/计算机 2017年05月22日 [Table_Summary] 报告摘要：  区块链等金融科技政策陆续推出，助推行业全面发展 近期区块链在金融科技（FinTech）产业的应用案例增多，技术成熟度大幅提升。区块链起源于比特币，具备去中心化、安全可靠、信息透明、维护成本低等特性。2016年工信部发布《中国区块链技术和应用发展白皮书》开始关注区块链长期发展。2017年5月工信部发布的《区块链参考架构》标志着区块链基础性标准确立。我们认为，国内区块链政策日趋清晰化，扶持力度逐渐增大，基础性标准的确立利好区块链行业全面发展。  区块链实践与应用涌现，技术落地进程有望提速 近期，央行推动的基于区块链的数字票据交易平台测试成功；百度联合发行国内首单基于区块链技术的ABS项目；阿里旗下蚂蚁金服以约8.8亿美元对价并购全球知名汇款服务公司MoneyGram（速汇金）；腾讯发布《腾讯区块链方案白皮书》。我们认为，机构和科技企业积极推进区块链技术研发和实际应用，区块链等相关技术将会重塑金融科技格局，推动Fintech成为跨领域的新竞赛场。  全球创新研究多点开花，未来场景更加丰富 在金融科技产业中，由于涉及多行业多学科的融合，所以包括互联网公司、传统IT公司、银行、资产管理公司等均参与其中。成熟企业和初创企业都注重创新性技术研发，积极发掘用户需求，开拓更多应用场景。我们认为，多方参与者发挥各自经验积累和优势从Fintech不同环节进行创新，有利于促使技术和产品同步完善，未来金融应用场景会更加丰富。  投资建议与个股推荐 我们重点关注成长性较好、外延布局进展顺利、具有业绩支撑和一定技术积累、估值相对合理的金融科技标的，包括新国都、新大陆、同花顺、赢时胜、长亮科技、二三四五、奥马电器等。  风险提示 政策推进不及预期；技术发展不及预期；市场竞争加剧。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 05月19日 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 300130 新国都 19.08 0.64 0.78 1.14 30 24 17 强烈推荐 000997 新大陆 21.38 0.67 0.88 1.13 32 24 19 强烈推荐 300033 同花顺 60.25 2.58 3.06 3.65 23 20 17 强烈推荐 300377 赢时胜 32.89 0.76 1.02 1.46 43 32 23 强烈推荐 300348 长亮科技 19.36 0.41 0.54 0.71 47 36 27 强烈推荐 002195 二三四五 6.07 0.25 0.41 0.74 24 15 8 强烈推荐 002668 奥马电器 20.81 0.76 0.99 1.31 27 21 16 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： 010-85127506 邮箱： zhengping@mszq.com 研究助理：杨思睿 执业证号： S0100116110038 电话： 010-85127668 邮箱： yangsirui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1、《民生计算机行业事件点评：国内首发区块链ABS项目，相关布局企业受益》 20170518 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%16-0516-0816-1117-02计算机沪深300 深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、区块链以去中心化优势，引发金融科技底层技术革新 ........................................................................................... 3 （一）区块链起源简要回顾 .................................................................................................................................................... 3 （二）区块链相比传统中心化方案的优势 ............................................................................................................................ 4 （三）区块链的应用领域 ........................................................................................................................................................ 5 二、区块链政策相继落地，助推金融科技发展向好 ....................................................................................................... 7 （一）全球政府陆续重视，国际标准化进程开启 ................................................................................................................ 7 （二）国内政策进程加快，行业发展迎来新契机 ................................................................................................................ 9 三、科技重塑金融，国内外区块链应用提速................................................................................................................. 12 （一）百度：聚焦智能投顾，首发国内基于区块链的ABS项目..................................................................................... 12 （二）阿里巴巴：借蚂蚁金服和投资打造数据金融 .......................................................................................................... 13 （三）腾讯：发布区块链白皮书，微众银行与理财通平台化 .......................................................................................... 14 （四）纳斯达克：上线LINQ区块链私人股权管理和交易平台 ........................................................................................ 15 （五）以太坊：运行智能合约的区块链平台，优势明显 .................................................................................................. 16 （六）更多科技企业区块链相关布局 .................................................................................................................................. 17 四、投资趋势与相关标的 ................................................................................................................................................ 20 （一）2017年Q1区块链投资回暖 ...................................................................................................................................... 20 （二）相关标的 ...................................................................................................................................................................... 20 （三）风险提示 ...................................................................................................................................................................... 25 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 26 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 26 深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、区块链以去中心化优势，引发金融科技底层技术革新 金融科技（Fintech）即金融与科技的结合领域，包括区块链等技术和智能投顾、消费金融、电子支付、财务管理、保险等应用领域。近期，区块链以去中心化、安全可靠、信息