塑料早报：连塑区间震荡态势不改,建议执行卖出套保策略

ÿ 要点： 1、石化厂补涨，下游接受程度有限。7042型中石化华北挂牌11350（+150）；中石化华中11350（+150）；中石化华南11350（+50）；中油华北11400（0）；中油西南11500（0）；上海赛科11100（0） 2、现货继续上涨，但成交略微困难。7042型齐鲁化工城 11250（0）；上海11300（+50）；广州11400（+100） 3、亚洲乙烯昨收盘1204美金/吨CFR CMP（0），东南亚乙烯市场收盘CFR东南亚1094美金/吨（0） 4、中国主港进口LLDPE单吨成本折合11230元/吨，亏损100元 5、大商所注册仓单昨收27773张（0） 6、石脑油：周三亚洲轻质馏分油从两年高点回落，但石脑油对布伦特原油期货的裂解价差上涨了3.2美元至每吨186.6美元，为两年多以来的最高水平。日本基准2月下半月到货的公开规格石脑油价格下滑11.5美元至每吨885.5美元。2月下半月/3月上半月差价为+4美元/吨，2月下半月/3月下半月差价为+8美元/吨。 7、外盘方面：亚洲 LLDPE价格受原油及石脑油价格涨势强劲带动，收于1390美元/吨CFR远东，较12月22日价格上涨40美元/吨，涨幅3%。相比较石脑油价格的走高，本周卖家提高LLDPE价格至1420美元/吨CFR中国/东南亚，但东南亚地区投资者对价格继续上涨不甚乐观。 ÿ 小结 连塑在乐观气氛拉动下昨开盘强劲上扬，但我们此前说过，现货市场疲软及高升水是牵制 L1105合约大幅上涨的重要原因。并且我们给出的12500-12800元/吨盘整区间再度得到体现，L1105全天仍无法突破12800元/吨。我们认为，市场做多情绪仍然充足，大方向上涨是大概率事件，建议投资者逢低介入多单，区间可在 12500-12600元/吨介入。卖出套保单建议在12800元/吨进入，若跌破12300元/吨才考虑离场。预计利润空间500-800元/吨。 分析师:汪洋 研究中心 化工小组 TEL： 010-88085515 Email： Wangyang1@hysec.com 相关图表 600080001000012000140001600018000Jan-06Feb-06Mar-06Apr-06May-06Jun-06Jul-06Aug-06Sep-06Oct-06Nov-06Dec-062006年2007年2008年2009年2010年2011年 相关研究 LLDPE月度研究报告 连塑区间震荡态势不改，建议执行卖出套保策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 塑料早报 2011年1月7日 [table_page] 塑料早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共10页 1、 相关图表 图表 1：WTI原油与新加坡石脑油价格比值分析 020406080100120140160Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10May-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-1000.20.40.60.811.21.41.6WTI新加坡石脑油FOB中间价新加坡石脑油与WTI比值 资料来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 2：WTI原油与阿拉伯石脑油价格比值分析 020406080100120140160Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Nov-08Jan-09Feb-09Apr-09May-09Jul-09Aug-09Oct-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Sep-10Oct-10Dec-1000.20.40.60.811.21.4WTI阿拉伯海湾FOB中间价/10阿拉伯海湾/10与WTI比值 数据来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 [table_page] 塑料早报 第3页 共10页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 3：WTI原油与日本石脑油价格比值分析 020406080100120140160Jan-08Mar-08May-08Jun-08Aug-08Sep-08Nov-08Jan-09Feb-09Apr-09May-09Jul-09Aug-09Oct-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Aug-10Sep-10Nov-10Dec-1000.20.40.60.811.21.4WTICFR日本石脑油中间价/10日本石脑油CFR/10与WTI比值 数据来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 图表 4：新加坡石脑油与LLDPE价格对比图 -101030507090110130150Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09May-09Jul-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Apr-10May-10Jul-10Aug-10Sep-10Nov-10Dec-10020004000600080001000012000140001600018000新加坡石脑油FOB中间价扬子出厂7042余姚市场价 数据来源：隆众石化网，宏源期货研究中心 [table_page] 塑料早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共10页 图表 5：历年LLDPE期货价格走势动态差 LLDPE连续收盘价4000600080001000012000140001600018000Aug-07Oct-07Dec-07Feb-08Apr-08Jun-08Aug-08Oct-08Dec-08Feb-09Apr-09Jun-09Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Apr-10Jun-10Aug-10Oct-10Dec-10 资料来源：宏源期货研究中心 图表 6：历年LLDPE现货价格走势动态 齐鲁石化7042出厂价4000600080001000012000140001600018000Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Apr-07Jul-07Oct-07Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10Jul-10Oct-10Jan-11 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 塑料早报 第5页 共10页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 7：历年LLDPE价格走势动态（各年度对比） 600080001000012000140001600018000Jan-06Feb-06Mar-06Apr-06May-06Jun-06Jul-06Aug-06Sep-06Oct-06Nov-06Dec-062006年2007年2008年2009年2010年2011年 资料来源：宏源期货研究中心 图表 8：各地现货市场价格动态及价差情况 600080001000012000140001600018000Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Apr-10May-10Jul-10Aug-10Oct-10Dec-10-1200-700-200300800广州-天津价差广州-齐鲁化工城价差广州余姚市场价齐鲁化工城天津 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 塑料早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共10页 图表 9：亚洲乙烯与LLDPE现货市场价波动情况对比 020004000600080001000012000140001600018000Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Dec-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Apr-10May-10Jul-10Aug-10Oct-10Dec-10020040060080010001200140016001800扬子出厂价7042余姚市场价东北亚乙烯中间价 资料来源：宏源期货研究中心 图表 10：进口LLDPE盈利情况波动图 020004000600080001000012000140001600018000Jan-08Feb-08Apr-08May-08Jul-08Aug-08Oct-08Nov-08Jan-09Mar-09Apr-09Jun-09Aug-09Sep-09Nov-09Dec-09Feb-10Mar-10May-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-10-4000-3000-2000-100001000200030004000盈亏情况CFR中国折算价华东平均价（扬子）7042 资料来源：宏源期货研究中心 中国主港进口LLDPE单吨成本折合11230元/吨，亏损100元 [table_page] 塑料早报 第7页 共10页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表 11：LLDPE美湾，东南亚及东北亚船货价格对比 05001000150020002500Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07Jan-08Apr-08Jun-08Aug-08Oct-08Dec-08Feb-09Apr-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Oct-10Dec-10-300-200-1000100200300东北亚-美湾价差东北亚-东南亚价差美湾FOB中间价东南亚CFR中间价东北亚CFR中间价 资料来源：宏源期货研究中心 图表 12：历年LLDPE进口数量及成本情况 051015202530Jan-03May-03Sep-03Jan-04May-04Sep-04Jan-05May-05Sep-05Jan-06May-06Sep-06Jan-07May-07Sep-07Jan-08May-08Sep-08Jan-09May-09Sep-09Jan-10May-10Sep-1002004006008001000120014001600180020