PAGE PAGE6 –焦点– 2010年12月23日2010年经济报告卡：必须更加努力CFA道格拉斯·波特（Douglas Porter），副首席经济学家尽管全球经济复苏的速度快于2010年的普遍预期，但工业化世界的总体经济表现仍有许多不足之处。例如，根据我们对经济健康状况的衡量，过去两年是加拿大经济自1990年代初以来表现最差的一年。尽管对2011年前景肯定有谨慎乐观的理由，尤其是在美国经济明显开始动荡的情况下，加拿大仍有许多领域需要改善。自1990年代后期以来，我们一直在为主要工业化经济体编制年终报告卡，尽管加拿大今年的经济绩效指标得分为81.9，在七大工业国中排名第二（仅次于德国），但其得分最低自1994年以来，该国经济一直保持评级。我们的经济绩效指标（EPI）是传统苦难指数的升级。我们将CPI通胀率和失业率考虑在内，但还要考虑一国的预算余额，经常账户余额及其外币信用等级（来自标准普尔）。最后一个变量是2007年新增的变量，取代了人均GDP增长，并且在来年可能会发挥越来越重要的作用。该指数是通过从100中减去通货膨胀（或通货紧缩），失业率以及预算和经常账户赤字（占GDP的比重）而得出的。如果一个国家有预算盈余或经常账户盈余，则将其视为零（积ho大量盈余则没有奖励积分）。最后，对于一个国家/地区被评为AAA以下的每个等级，我们还会再扣3分。因此，一个没有失业，没有通货膨胀，双盈余，AAA信用等级为A的国家将获得100分。（在过去30年中，G7得分最高的国家中最接近的国家是1988年的日本通货膨胀率接近零，失业率为2.5％，并拥有大量盈余。加拿大过去40年的最高记录是2007年为91.8。）特征表格1经济绩效指标2010失业预算当前信用额帐户评分总体*低于AAA（标准普尔外债评级）的每个缺口扣3分欧元区和经合组织的信用评级因子，按成员国的信用评级加权通货膨胀(%)率(%)赤字（占GDP的百分比）赤字（占GDP的百分比）因素*年级（EPI）加拿大1.78.04.93.50.081.9我们。1.69.710.53.40.074.8日本-0.75.17.7剩余6.080.5英国3.27.89.61.90.077.5德国1.17.74.0剩余0.087.2法国1.79.97.42.00.079.0意大利1.68.45.03.512.069.5欧陆1.610.06.30.24.777.2经合组织1.88.37.60.74.876.8中国3.44.22.2剩余12.078.2希腊4.712.28.38.630.036.2爱尔兰-1.113.632.31.615.036.4葡萄牙1.410.77.38.718.053.9西班牙1.519.89.24.66.058.9 特征PAGE PAGE7 –焦点– 2010年12月23日加拿大的2010年EPI为81.9，比去年大致类似的数字下降了一个刻度，由于适度的经常账户赤字和较高的通货膨胀率（1.7％对0.3％）而略有恶化，抵消了失业率略低（8.0％）对比8.3％），并且今年的总体预算赤字略有减少。信用等级保持AAA，因此不是一个因素。我们预计明年的EPI分数将略有改善，预计失业率和预算赤字均将适度改善，以应对通货膨胀率稍高和经常账户赤字更大的情况。根据我们的最新预测，明年加拿大的EPI将略微提高至83.2。从其他主要经济体来看，德国现在是七国集团（G7）中排名第一的经济体在所有四个关键指标上的表现均高于加拿大。尽管大多数差异很小，但加拿大的主要弱点（这是一个相对较新的发展）是我们不断扩大的经常账户赤字，而德国则有盈余。同时，由于失业率上升和双胞胎赤字仍然很大，2010年美国得分进一步下降至七国集团（G7）中仅次于意大利的第二差。我们预计明年美国的失业率将有适度的改善，因为失业率最终将开始下降，尽管最新的刺激措施可能会推高预算和经常账户赤字仍然更大。英国具有与美国经济相似的属性，具有较高的通货膨胀率和庞大的预算赤字，但失业率较低且贸易赤字较小。由于双赤字，信用评级疲软和高失业率，意大利在七国集团（G7）中排名最低。意大利的宏观经济因素实际上与加拿大目前最相似，尽管其较低的信用等级（反映了过去多年的巨额预算赤字）使意大利处于较低的等级。日本的信用评级低，预算赤字和通货紧缩严重打击了日本，但失业率仍然较低，经常账户盈余仍然很高。纵观七国集团，中国2010年EPI的粗略估计约为78（接近经合组织平均值），但通货膨胀率上升和信用评级（A +）偏低，使该指标不足。但是，由于政府债务少，贸易状况良好和信用评级提高，其EPI得分将随着时间的推移而上升。另一方面，随着政府赤字和失业率的飙升以及信用评级的下滑，欧洲外围国家的得分也大幅下降。例如，希腊和爱尔兰在2010年都发布了低于40的不及格等级（假设这两个国家都需要纾困，那么除不及格外，其他任何事情都是奇怪的）。葡萄牙和西班牙都在50年代得分，几乎没有给及格评分。图1加拿大的经济表现指标95908580757093959799010305070911美好的未来 特征PAGE PAGE8 –焦点– 2010年12月23日此处包含的信息，意见，估计，预测和其他材料自提供之日起提供，如有更改，恕不另行通知。 此处包含的某些信息，意见，估计，预测和其他材料是从众多来源获得的，蒙特利尔银行（“ BMO”）及其关联公司竭尽全力确保其内容已被汇编或源自被认为可靠的来源。可靠并包含准确和完整的信息和意见。 但是，BMO或其关联公司均未就其可能包含的任何错误和遗漏独立地验证或做出任何明示或暗示的陈述或保证，也不对任何因使用而造成的损失承担任何责任。不论是接收者或用户还是任何其他第三方（包括但不限于接收者或用户的任何客户）所依赖或依赖的信息，意见，估计，预测和其他材料。 BMO和/或其分支机构可能会获得此处未反映的信息。本文所含信息，观点，估计，预测和其他材料均不得解释为本文中提及的任何产品或服务的出售要约，招揽或购买要约（包括但不限于任何商品，证券或其他金融工具），也不应将此类信息，意见，估计，预测和其他材料视为投资建议或进行任何交易的建议。 可通过直接联系BMO或其相关联属机构获得更多信息。 BMO和/或其分支机构可以以本文提及的产品（包括但不限于任何商品，证券或其他金融工具）为主体进行市场或交易。 BMO，其分支机构和/或其各自的股东，董事，管理人员和/或雇员可能不时在任何此类产品（包括但不限于商品，证券或其他金融工具）中拥有多头或空头头寸。 BMO Nesbitt Burns Inc. 和/或BMO资本市场公司。（BMO的子公司）可以担任此处提及的某些公司的财务顾问和/或包销商，并可以为此获得报酬。 “ BMO资本市场”是蒙特利尔银行投资银行集团使用的商品名称，其中包括蒙特利尔银行，BMO Nesbitt Burns Inc.的批发/机构分支机构。，BMO Nesbitt BurnsLtée/ Ltd.。BMO Capital Markets Corp. 和哈里斯·N一种。，以及BMO Capital Markets Limited。致美国居民：BMO NB的关联公司BMO Capital Markets Corp.和/或BMO Nesbitt Burns Securities Ltd.将本报告提供给美国居民，并对其中的内容承担责任，但在此提及的是银行的证券蒙特利尔。任何希望通过此处讨论的任何证券进行交易的美国人均应通过BMO Capital Markets Corp.和/或BMO Nesbitt Burns Securities Ltd.进行交易。致英国居民：除2001年《金融服务和市场法（2000年金融促进）令》第六部分所述的人员外，本文内容仅针对英国的投资者。™-“ BMO（M条形圆形符号）资本市场”是蒙特利尔银行的商标，已获得许可使用。 ©蒙特利尔版权银行。