周度投资策略：目前市场仍处在观望期
【华宝策略】 华宝证券高级理财分析师 吴单 华宝策略 上周股指止跌企稳震荡，部分板块如酿酒食品、旅游酒店等表现不错，这主要归功于人民日报发表评论员文章的“托市”作用。我们认为，尽管有关方面稳定股市意图明显，但是当前市场信心仍不是很强，因此企稳后市场仍在等待明确信号，如果没有进一步的信号，那么在政策紧缩背景不变前提下市场仍可能回弱。当然事物发展本身是辨证的，反过来说，如果市场再度出现快速下跌，那么与管理层意图不符，倒可能逼出进一步的态度。因此目前市场仍处在观望期，投资者在操作上也可以采取观望策略。 行业PE、PB一览 PE PB 行业分类 2009A 2010Q3*4/3 2010E 2011E 2012E 2010Q2 综合 95.11 73.97 33.91 29.07 21.59 6.1 信息技术 92.95 73.08 50.06 35.9 25.87 5.31 农林牧渔 92.32 71.73 48.39 34.18 24.9 5.89 基础化工 108.91 62.09 39.17 25.4 19.63 4.81 有色金属 158.37 62.07 49.12 33.77 26.85 5.74 传媒 69.48 56.63 50.43 43.92 36.06 4.63 旅游休闲 75.24 52.93 48.67 41.81 33.55 5.52 医药保健 56.16 48.39 41.52 31.93 25.33 7.17 纺织服装 44.14 47.04 31.46 25.41 18.1 4.27 目前市场仍处在观望期 2010年11月29日星期一 华宝策略 博采众长 根良看盘 金股棒 华宝证券理财中心 周度投资策略 华宝证券理财中心 联系人：刘俊希 86-21-50122092 liujunxi@cnhbstock.com 周度投资策略 2010年11月29日星期一 华宝证券有限责任公司理财中心 2 电气设备 52.21 46.09 37.62 28.69 22.19 6.08 食品饮料 58.29 43.56 40.7 32.67 25.85 9.78 商业贸易 56.91 41.06 32.39 26 20.56 4.81 造纸印刷 42.8 38.72 24.69 19.67 14.91 2.98 机械设备 49.03 32.69 28.49 22.22 17.77 4.71 房地产 27.54 31.31 17.53 13.41 9.87 3.06 公用事业 34.45 29.32 26.56 21.02 17.73 2.63 家用电器 35.05 25.02 22.75 18.63 14.5 4.42 建筑建材 26.68 24.28 18.02 13.92 10.77 2.67 黑色金属 63.61 21.15 20.06 14.41 10.76 1.58 汽车汽配 35.62 19.15 18.32 15.82 12.67 4.39 交通运输 56.3 15.37 16.85 15.04 13.85 2.75 能源 19.33 14.93 14.73 13 11.38 2.53 金融 13.64 10.32 10.82 9.03 7.79 2.21 数据来源：WIND资讯；采取整体法计算市盈率、市净率。按照2010Q3*4/3PE从高到低排列 【博采众长】 箱体中反弹延续 华宝证券上海营业部理财师 金俊 上周说过，进入布局期，等待量缩潜伏，量缩到1300亿附近将赢来难得活跃期，在反弹中积极进行布局和调仓换股。周末央行再次上调存款准备金率，从全球资本市场表现看，这个政策对A股表现无实质影响，投资者似乎不再过度关注政策的短期波动，更加注重实体经济在新增长周期的发展态势。 短期连续两次上调存款准备金率，这意味着央行已认定：除非短期出现恶性通涨（即CPI达到6%以上），否则不会再轻易加息。周小川的“池子”就是数量化工具。也难怪，在产业瓶颈与输入型通账并举的前提下，现在加息不能有效缓解通胀压力。 货币政策的初步明朗，有助于投资人把视线重新回归到经济基本面，统计局数据显示：5月以来，中国实体经济已进入新一轮经济增长周期。与上一轮相比，本轮经济增速虽有所下降，但不会出现市场担忧的经济失速现象。如果这个数据在四季度得到强化，那么A股后期值得看好。 周度投资策略 2010年11月29日星期一 华宝证券有限责任公司理财中心 3 我们比较一下此次防通胀与08年防通胀的情况，虽然管理层目标都是保物价，防通胀。海外市场环境中次贷危机爆发，需求快速下降。而此次海外市场确实维持量化宽松政策，需求没有下降。而管理层对股市态度担忧股市产生太大泡沫，影响经济、民生。现在管理层提出资本市场蓄水池概念，在其他投资市场不发达的情况下，蓄水池唯股市莫属。 我们觉得调高准备金应该是管理层应对美元贬值的策略之一，现在加息明显会引来更多的套利资金，我们相信管理层的加息只会用在关键的时候，过早的使用会影响到明年4～5月美元宽松政策可能累积的顶峰期的应对，因此目前以不断逼近红线的调高准备金的方法也算是不得以而为之的上策吧！至少目前不会伤到地产及相关产业链，也不会因此形成呆帐、坏帐而影响到银行，使银行腹背受敌；故对A股市场应视为利好不会是利空。预期变了。2319是信贷极度宽松、超跌、四万亿效应结束后的低点，是悲观的四季度经济增速预期的结果。当再一次超跌，并且伴随预期的改变，股指必然回到一个合理的位臵。现在，是股指消化货币政策转向的时候，牛市已经开始酝酿。刺激政策只能催生泡沫，牛市是不可能在宽松的货币政策下产生的。真正的牛市，是在正常的货币政策下，依靠持续增长的基本面，是在一次次的加息下、提高准备金率之下催生的。2800已经再见了！由于又一次火速提高准备金率，中央经济工作会议即将召开，货币政策可能正式宣告转向，股指在未来的一个月内， 将呈现在2800—3100之间的震荡整理蓄势态势。股指不涨，说明大盘股没戏；资金面紧张，个股精彩。那些股将在未来的一个月内精彩纷呈，是中小盘股！ 策略：继续关注中小盘股的新兴产业行业的成长股。 轻指数，重个股，积极关注具备高送转潜力的小盘股，逢低介入 华宝证券杭州营业部理财师 吴晶 策略观点：对未来大盘的短期表现较为乐观，操作上轻指数，重个股，积极关注具备高送转潜力的小盘股，逢低介入。 受到国务院调控物价、抑制过度投机、惩罚柴油供应企业的各方面因素影响，大宗商品价格开始有所回落，政策的有效性显现，将继续进入政策观察期，短期内再一次出台紧缩政策的可能性减小，对于大盘短期内的走势应该保持乐观，操作上轻指数，重个股，具体个股上建议关注具备高送转潜力的小盘股，如002317众生药业，具备高送转题材。 个股推荐： 002317众生药业，年报具备高送转预期，主打产品复方血栓通稳定 周度投资策略 2010年11月29日星期一 华宝证券有限责任公司理财中心 4 增长，明年产品有提价预期，募集资金项目明年7月达产将打破产能瓶颈，未来6个月目标价65元-70元。 行业分析： 能源： 煤炭方面：经过大幅调整后，煤炭股技术上有反弹要求，但受到国家发改委稳定物价的要求影响，反弹空间有限，不介意投资者参与。 农林牧渔： 受到调控和国际市场大宗商品价格下跌的双重影响，板块整体反弹难度较大，风险高于机会，不建议投资者参与。 后市延续强势是大概率的事 华宝证券上海营业部理财师 项华 上周大盘整体还是多空短暂平衡下的小箱体平台的走势，上半周两次击穿60日均线这个这个重要的多方技术位和心理支撑位。周四股指运行相对强劲，但是，我们认为反弹行情不会一帆风顺，透过周四市场有几点可以注意：一、指标股对股指贡献较大，其持续性并不乐观。盘中地产、银行以及中石油、中石化走的比较强，由于前期这些股票上扬导致了大盘暴跌，因此指标股一涨，市场就比较谨慎。而且前期强势的电子通讯类个股在周四出现回落，所以这样强弱跷跷板的走势会引发市场中对大盘观点比较积极的投资者的担忧。超跌的股票相对活跃，强势品种出现了回落或者冲高回落。从另外的角度来看，这表明市场热点难持续，对场外资金吸引效果不强；同时弱势品种的活跃本事也说明市场运行的强度有限。四、两市场继续以普涨为主，而且成交量也没出现明显的放大，这个说明市场中主要运作的还是盘中的存量资金，盘面中并没有出现明显的增量资金介入的迹象。因此要堤防连续普涨后市场上扬的动力减弱。 下周及其近期操作策略、市场的潜力板块：和当前投资者对通胀和加息的预期非常高，12 月上旬中央经济工作会议召开将定下政策基调，11 月经济数据发布加息或是上调存款准备金率亦将明朗，从各种迹象来看，政策和CPI 比投资者预期更坏的概率小，因此一旦政策符合预期或是低于预期，大盘无论从技术面上还是心理层面上都将出现一定的反升行情。市场主流将依然是符合未来经济转型、产业发展方向的板块，那些受益于中央经济工作会议精神的板块， 关注区域主题（催化剂是新疆会议）新兴产业中的细分行业和市场未被挖掘的个股在盘中逐渐体现出强 周度投资策略 2010年11月29日星期一 华宝证券有限责任公司理财中心 5 势，比如节能环保，氟化工等细分行业在本周刚刚开始小荷露出尖尖角，后市延续强势是大概率的事。此外中线还是继续关注围绕年报高送配的行情。 我们关注的电子信息板块方面，我们下周建议投资者关注智能交通行业的相关上市公司的投资机会，机构报告显示智能交通多家企业入选国家规划布局内重点软件企业名单。在《中国智能交通行业“十一五”发展规划》中明确提到：“十一五”期间产业发展目标是：保持快速的发展势头，年增长率达到20%以上，2010年实现增加值800亿元以上，推荐智能交通板块：银江股份、启明信息、海康威视、大华股份和大立科技。 短线上可以关注有高送配潜力的个股 华宝证券舟山营业部理财顾问 俞冬 本周沪指收复5日均线，成交量萎缩，整体来看，紧缩的市场预期心理有所缓解，后市仍然以震荡攀升为主，但沪指接近前期3000点平台的下轨会有较大的压力，如果没有政策面配合的利好消息，估计重新站上平台的概率不大，因此沪指接近2950点要考虑减仓，短线上可以关注有高送配潜力的个股。 消息面：央行定调货币政策：加强流动性管理;人民日报力挺股市 抑制通货膨胀不以打压股市为代价;上交所加大监管和防控内幕交易力度;14家券商获第3批两融试点资格;权威人士预计明年新增信贷约6.5万亿元;发改委研究制定十二五节能减排专项规划;环保业迎黄金时代;风电行业将迎来整合高峰;明年农产品价格上涨压力将趋缓；动力煤价逼平年度高点 家用电器：家电作为必需耐用消费品，将受益于中国农村消费的兴起和城镇消费的升级， 继续看好竞争格局稳定的白色家电、受益消费升级的小家电以及即将步入快速发展期的节能照明。重点可以关注：美的、格力 交通运输：继续看好航空运输这个板块，据有关数据显示10月民航维持了前三季度的生产旺盛形势，全民航及三大航的各项生产指标均保持强势，并超过了9月份的水平。国内、国际客运市场保持较快的增长。而且目前航空板块估值明显回归低点，重新具备估值优势。 继续的观望，短线介入仓位不宜过高 华宝证券舟山营业部理财顾问 马凌 周度投资策略 2010年11月29日星期一 华宝证券有限责任公司理财中心 6 本周大盘维持了一个震荡的格局，周二盘中虽有一定的下探，但是大盘在60均线附近获得了支撑，随后几天大盘初步企稳，在年线附近展开了震荡。 从近期各方面情况来看，大盘不确定因素较多，首先是国内政策方面，CPI高点近期可能出现，紧缩政策可能继续出台，预期将会抑制大盘短线的上涨。国际上，欧债危机的危害还不确定，未来存在继续扩大的风险；朝韩局势紧张，一旦本周的韩美联合军演造成韩朝冲突升级，那么A股大盘将会很危险。 因此短期的投资策略就是继续的观望，短线介入仓位不宜过高，关注通信类、大消费、化工行业的投资机会。 汽车行业：近期汽车行业走势与大盘相关
