http://www.etf88.com TEL：0571-88086553易天富基金研究中心 2010年11月18日 报告类型：新基点评 wxj@etf88.com基金概况：上投摩根大盘蓝筹(376510) 基金类型 股票型 基金公司 上投摩根基金管理有限公司 基金经理 罗建辉 发行日期 2010-11-22～12-15 投资风格 稳健成长型 运作方式 契约型开放式 管理费率 1.50% 托管费率 0.25% 基金托管人 中国建设银行股份有限公司 基金规模 不少于 2 亿元人民币 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×85%+上证国债指数收益率×15% 投资目标 通过投资大盘蓝筹股票，力争最大程度的分享中国经济持续发展带来的中长期收益。在有效控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。 公司简介 公司于2004年5月12日成立的合资基金管理公司。股东分别由上海国际信托投资有限公司和摩根富林明资产管理（英国）有限公司，股权占比为 51%和 49%。2009年3月31日，基金管理人的注册资本金由一亿五千万元人民币增加到二亿五千万元人民币，公司总部设于上海。据易天富基金研究中心统计，截至 11 月 17 日，旗下共管理着 11 只开放式基金，管理资产总值 633.85 亿，位于 60 家基金公司中第 14 位。 （数据来源：上投摩根基金、易天富基金研究中心整理） 易天富基金大师对基金公司评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） http://www.etf88.com TEL：0571-88086553基金经理介绍 罗建辉先生，河南大学理学学士，南京大学管理学硕士；10 年以上证券从业经验，1999 年 7 月至 2002年 9 月在东方证券有限责任公司资产管理部从事投资研究的工作；2002 年 10 月至 2005 年 5 月在金鹰基金管理有限公司从事投资研究的工作；2005 年 5 月至 2009 年 7 月在平安资产管理有限责任公司从事成长股票组合的管理工作；2009 年 7 月起加入上投摩根基金管理有限公司，主要从事股票市场及上市公司营运及相关产业投资研究的工作。2009 年 10 月 24 日起担任上投摩根双核平衡混合型证券投资基金基金经理。 易天富基金大师对基金经理评价： （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 历史业绩评价： （数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com） 分析与结论： 上投摩根大盘蓝筹股票证券投资基金将于 11 月 22 日发行。招募书显示，该基金的投资组合比例为：股票类资产占基金资产的比例为 80%-95%，其中投资于大盘蓝筹股票的比例不低于股票类资产的 80%，债券类资产投资比例为基金资产的 0-20%，权证投资占基金资产净值的比例为 0-3%，现金或到期日在一年期以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种（如股票指数期货等），基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。其投资理念为：大盘蓝筹股在行 http://www.etf88.com TEL：0571-88086553业中处于领先地位，具备较高的市场占有率和市场影响力，将最大程度的分享中国经济快速增长的果实，并将其转化为企业自身的成长动力。该基金通过挖掘在行业内占有领先地位、业绩良好且稳定增长、价值相对低估的大盘蓝筹公司股票，力求在较低风险下实现基金资产的稳健增值。 该基金是一只高持股的基金，对于股票的投资不低于基金资产的 80%。上投摩根大盘蓝筹基金认为，影响其资产收益的最关键因素是基本面和流动性。基本面驱动，主要指在经济周期和通胀周期影响下，业绩增长、利率环境、通胀预期等因素的变动；流动性驱动，主要体现为货币市场环境变动的影响，具体包括汇率变动、流动性结构变动等。随着各类资产风险收益特征的相对变化，本基金适时动态地调整股票、债券和货币市场工具的投资比例。按照招募说明书该基金对大盘股票的定义为：每半年对所有 A 股市场股票按照总市值进行排序，将总市值规模在 A 股市场中排名前三分之一或在所属行业内总市值处于前三分之一的股票归入大盘股（行业分类按照申银万国一级行业分类标准进行划分）。在此期间对于未被纳入最近一次排序范围的股票（如新股上市等），如果其总市值可满足以上标准，也归入大盘股票。 据招募书显示，该基金对于蓝筹股的筛选，将在所有满足本基金界定的大盘上市公司中，选取经营业绩优良，具有良好的品牌与信誉，且成交相对活跃的上市公司，构建初级大盘蓝筹股票池，初级股票池按照基金会计年度每半年调整一次。  行业地位评估。重点选择在行业或者细分行业处于垄断地位或者具有独特的竞争优势，如具有专利技术、垄断的资源优势、稳定良好的销售网络、独特的市场形象、较高的品牌认知度、创新产品等。  盈利能力分析。挖掘盈利模式清晰且具备可持续性，在生产经营、产品研发以及售后服务等方面拥有较强的、不易为竞争对手所模仿的核心竞争力的上市公司。  财务状况分析。从资产流动性、经营效率等方面分析公司的财务状况及变化趋势，判断公司财务状况是否运行良好，剔除存在重大陷阱或财务危机的公司。本基金将重点关注财务稳健、经营效率高的上市公司。  公司治理结构评估。分析上市公司的治理结构、管理层素质及其经营决策能力、投资效率等方面，判断公司是否具备保持长期竞争优势的能力。 据易天富基金研究中心统计，截止 2010 年 11 月 17 日，上投摩根基金公司目前旗下管理着 7 只偏股型基金。今年以来平均涨幅仅为-4.16%。其中表现最好的为今年 2 月初成立的上投摩根行业轮动，涨幅为0.60%；表现最差的为上投摩根成长先锋，今年以来涨幅为-12.24%，处于 398 只偏股第 351 名，可见是垫底的水平。今年以来股票型基金涨幅为-2.91%，混合型基金涨幅为 1.89%。可见该公司的管理能力处于行业中下水平。罗建辉先生管理的上投摩根双核平衡，今年以来涨幅为 0.14%。结合以上分析以及易天富基金大师分析系统，我们认为大盘在经过连续的大涨后，短期仍然将会继续向下调整，而该公司的管理能力较差，且基金经理能力也一般，同时该基金是一只高仓位的股票型基金，风险理论上大于其他一般的股票 型基金，所以建议投资者选择回避该基金。 免责条款 本报告版权归“易天富基金研究中心”所有，如引用、刊发，需注明出处为“易天富基金研究中心(www.etf88.com)”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我研究中心及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我中心及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我中心不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。