大同证券同赢大同投资晨报

第1页 投资晨报 2010年11月16日 星期二 【内容摘要】 ■ 盘面分析 1、两市开盘涨跌互现，深强沪弱； 2、中石油早盘再次异动； 3、两市震荡翻红，沪指成功收复3000点； 4、机构对本轮调整的分歧加大。 ■财经信息 1、发改委披露6大举措促战略性新兴产业发展； 2、多部委酝酿应对高物价，专家建议行政管制； 3、酝酿延长收费期限，高速公路板块有机会。 ■操作策略 1、10月14日突破年线，理论上意味着牛市的开始； 2、股市震荡向上的动力比较充足； 3、短期指数在2950一带震荡概率较大； 4、关注医药、钢铁板块，长期上涨趋势不变。 ■研究报告 --- 海翔药业（002099） ■板块资金流向 ■公告提示 编 辑：同赢大同投顾中心 联系电话：0352-2082186 邮 件：fengd@dtsbc.com.cn 地 址：大同市幸福里1号 邮 编：037006 【国内市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 上证综指 3014.41 0.97% 深证成指 12808.09 0.64% 中小板指 7055.88 2.69% 沪深300 3314.89 0.70% 香港恒生 24027.18 -0.81% 【国际市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 道琼斯 11201.97 0.08% 纳斯达克 2513.82 -0.17% 标准普尔 1197.75 -1.12% 日经指数 9893.71 0.67% 【大宗商品】 商品名称 收盘 涨跌 NYMEX原油 84.42 -0.52% COMEX黄金 1359.60 -0.65% 第2页 ※盘面分析 第3页 昨日两市开盘涨跌互现，深强沪弱，沪指开盘急跌击穿30日线，随后触底反弹一度翻红，但市场观望气氛浓重，煤炭、有色等权重板块集体弱势，沪指低位震荡，弱势整理。中石油早盘再次异动，一度飚升2%后回落，大盘随之波动加剧。午后两市窄幅震荡，在中小盘股活跃和银行股强势反弹作用下，两市震荡翻红，沪指成功收复3000点。截止收盘沪指报3014.41点，涨幅0.97%，成交1970.94亿元。 经历了上周五非理性杀跌之后，今日多空双方相对比较谨慎，两市成交大幅萎缩，结构性热点十分丰富。大象有轮番异动的迹象，继中国石油狂拉之后，今日工商银行大幅飙升，强势超过“11.11”中石油的表现。个股及板块分化格局十分明显。此外，一是指数的分化所折射出的资金流向开始集中于小盘股。创业板指数、中小板指数显示出良好的股价弹性。同时受消息面影响较大的个股出现了明显的回落走势，比如说资源股受到美元反弹的影响而大幅走低。整体来看，上周部分基金公司进行了较明显的减仓动作，但仍然有大批基金一直保持较高股票仓位，显示机构对本轮调整的分歧加大。 ※财经信息 1、发改委披露6大举措促战略性新兴产业发展； 在昨日举行的第十二届中国国际高新技术成果交易会新闻发布会上，国家发改委高技术产业司副司长孟宪棠表示，下一步发改委将着重从制定"十二五"战略性新兴产业规划、制定产业指导目录、加大财税和金融政策等六大方面推动战略性新兴产业发展。 孟宪棠表示，培育和发展战略性新兴产业是加快经济方式转变的重要措施。下一步国家发改委将汇同有关部门编制"十二五"战略性新兴产业规划，通过规划加强引导产业发展。此外发改委还将制定产业指导目录，以引导投资。 此前发改委在调研中发现，各地对这一产业认识不统一，一些地方将石化深加工、绿色食品、林产业、海洋产业、文化创意、现代物流、高端生产性服务业等列为战略性新兴产业。 孟宪棠表示，发改委还将会同财政部制定金融、财政支持措施，支持战略性新兴产业发展。政府将积极支持以企业为主体的创新，下一步将建立产业创新平台和公共服务平台，并组织实施一大批重点工程。发改委还将积极支持地方建立战略性新兴产业战略基地，促进集约发展。 点评：中长期看，由于未来七大新兴产业的利好政策会不断出台，新兴产业相关板块将在相当长的一段时间内成为市场重点做多的主线之一。短期来看，由于部分新兴产业板块备受资金追捧，短期涨幅已经相对较大，高企的估值也透支了部分成长性，如稀土永磁、锂电池板块等，对此类板块不宜继续追高，建议投资者可挖掘其他涨幅相对落后的新兴产业板块，如高铁、节能建筑板块等。 2、多部委酝酿应对高物价，专家建议行政管制； 在10月份我国消费者价格指数CPI创出4.4%的新高之后，通胀成为宏观调控领域备受关注的问题。 第4页 记者日前了解到，包括发改委、工信部等在内的几大部委纷纷酝酿出台物价调控措施。而有关专家建议，发改委应当通过行政手段直接管制价格。 作为价格调控重要部门，国家发改委正在酝酿诸项价格调控举措。国家发改委价格司副司长周望军表示，发改委将采取应对措施，把物价涨幅控制在普通消费者能承受的范围之内。第一是发展生产，重点是发展农业生产，保障粮食、生猪等农产品的供应。第二是通过物资调配、进出口等调节手段来保障供应。第三是加强市场价格监管，防止游资进行炒作。第四是对低收入群体予以适当的补贴，使其生活水平不因物价上涨而降低。 点评：10月远超预期CPI指数引发了管理层对通胀增速过快的重视，各部委采取调控政策抑制物价短期或将打击市场上部分通胀受益板块的炒作热情，但中长期而言，温和的通胀水平更有利于A股市场的稳定运行，放任通胀将导致市场大起大落。 3、酝酿延长收费期限，高速公路板块有机会。 在日前召开的全国第十七次高速公路管理工作研讨会上，交通部公路局路网管理处处长吴春耕在会议上提出，目前交通部正在着力推动《收费公路管理条例》的修订，将进一步完善收费公路发展政策，建立更加完善的收费公路收费年限和收费标准调整机制。对此中金公司昨日(11月15日)发布研究报告指出，收费公路行业行政限制全面放松，将打开行业长期成长空间，提升行业投资价值。 据了解，在此次会议上，吴春耕表示，"十二五"期间，高速公路行业将面临五大问题，即：养护管理任务更加艰巨，迎来公路集中养护高峰期；建养资金供需矛盾突出，后十年资金年均缺2380亿元；安全应急保障压力凸显，日承运超1亿人、灾害频发；管理服务水平亟待提高，堵车升级、信息服务需求；节约与环保的要求更高，急需转变养护作业方式。"在这种情况下，高速公路将日益成为国家及全社会广泛关注的焦点和热点。"修订完成后，可能会允许到期的高速公路按"低费率、长年限"和"以路养路"的原则继续收费。 上述两个问题，正是政府早在2009年开始放松收费标准管制，现在又开始讨论延长收费期限的主要原因。根据《收费公路管理条例》，政府还贷公路的收费期限最长不超过20年，经营性公路的收费期限最长不超过25年，有特殊规定的地区不超过30年。 点评：近几年中国的各种资源品价格都在上涨，电价、油价和天然气价格从2000年至今累计上涨了14%~77%，而高速公路收费费率近十年来并未进行过明显调整。收费公路行业收费标准的上调正在全国范围持续进行，行业成长性和估值水平正在迎来重估的机会。 第5页 ※操作策略 中国股市中期向上的格局已经形成。10月14日突破年线，理论上意味着牛市的开始，哪怕是流动性牛市。国际热钱、炒房资金、居民储蓄搬家资金等，是推动流动性牛市的巨大的新增资金；三季报和年报业绩创历史新高，造成20多倍市盈率的历史低估值；购并重组给股市带来了外延式成长性；中小板、创业板等新兴产业的中小盘股年报时的业绩高增长和高送转，吸引了大量中长线投资者；与国际股市近半年的大涨幅，以及与金融危机以前高点相比，A股有巨大落差，处于估值洼地；广大投资者通过股市投资，跑赢CPI、跑赢货币发行速度、使财富保持增值的愿望日益强烈，这些都是支撑流动性牛市的基础，是年底至明春股市震荡向上的动力。 昨日大盘收出长下影线，短期指数在2950一带震荡概率较大，关注医药、钢铁板块。长期上涨趋势不变。 ※研究报告 海翔药业（002099）：产品结构调整带来业绩高增长 投资要点： 公司通过产品结构调整，高附加值的培南类产品（4-AA及下游原料药）、定制合同产品（达比加群中间体）、糖尿病药物（伏格列波糖等）销售占比提高，公司综合毛利率得到大幅提升，盈利能力增强，未来3年公司将迎来业绩的高速增长。 点评： 公司综合毛利率不断提高。公司产品结构不断得到优化，低毛利的贸易类产品逐步淘汰，高毛利的抗生素类、心血管类、糖尿病类产品占比不断提高，提升公司的整体毛利率水平。09年毛利率为19.43%，预计今年将达到25.47%，2011年将达到29.16%。 主导产品4-AA市场前景广阔。2006年以来，中国出口4-AA大幅增长，年复合增长率达170%，出口金额年复合增长率达127%，公司是国内产能最大的4-AA生产企业，市场份额占70%以上，成本优势明显，市场竞争力强。 合同定制模式大有可为。2008年，公司与德国B-II公司签订战略生产合作协议，2009年下半年，B-II公司开始采购合同产品（达比加群中间体），金额为3500万元。今年预计将达到1.2亿元，另外公司还在继续寻求与其他跨国公司如辉瑞公司的合作机会，借此实现公司的跨越式发展和产业升级。 股权激励保障发展动力。公司股权激励方案2010年顺利实施，为公司未来发展提供强劲动力。 盈利预测及估值。我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别0.57 、1.01 、1.45元。考虑到公司主营业务确定性的高增长，以及毛利率的不断提升。给予公司2011年40倍PE,公司合理价值应在40元左右。结合当前股价，公司价值仍被严重低估，给予“买入”的投资评级。 ※板块资金流向 第6页 ※公告提示 *ST传媒(000504)召开股东大会，补选公司第七届董事会独立董事； 国恒铁路(000594)召开股东大会，董事会提名赫国胜为公司独立董事候选人； 兴蓉投资(000598)召开股东大会，公司非公开发行股票方案；公司与成都市兴蓉集团有限公司签署附生效条