钢铁行业：澳元创近30年新高继续催化矿石板块,继续推荐金岭矿业、创兴置业和新兴铸管

行业研究行业动态报告 光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之重要声明。 2010-11-8 钢铁 澳元创近 30 年新高继续催化矿石板块，继续推荐金岭矿业、创兴置业和新兴铸管 ◇ 潜在催化剂 关注国内外宏观政策放松带来的资源重新定价 ◆维持“增持”行业评级。 美联储在11月3日的议息会议中推出渐进式的量化宽松，宣布将在2011年第二季度前购买6000亿美元长期国债，并表示将根据实际情况调整政策规模。同时将联邦基准利率维持于0-0.25% 的区间不变，并重申在较长时间内保持超低利率不变。总体而言，美联储本次的利率决议结果是基本符合我们预期的。另一方面，澳元创近30年的新高，强势升值为矿价上涨提供重要推力。我们继续维持上周观点，二次定量宽松潮流以及澳元强势升值令以矿石为代表的资源品依然是四季度投资重点，重点关注业绩弹性较大，矿石自给率较高，资源属性强的矿石股，推荐金岭矿业、创兴置业、新兴铸管。 ◆库存继续下降，流动性推动钢价继续上涨。 由于过去一周周初沙钢出台的价格政策相对保守，钢价出现平稳状态；但从周中开始，股市、期市大幅走强，更重要的是需求依然维持，钢价开始出现上涨。我们认为钢价将继续上涨，进入上涨通道，主要原因如下：1）虽然进入淡季，但在市场整理了一个月之后，积累了一定的需求，需求“淡季不淡”的概率极大；2）市场面其它因素，目前市场部分资源已现紧缺，库存持续下降，而部分钢厂的出厂价格也适时推高，贸易商思涨氛围浓烈；3）资金面来看，国内市场资金供应充足，各期货品种均有较大幅度上涨，上涨幅度较小的螺纹钢补涨需求极大，不排除突破上涨的可能性。 ◆澳元创近30年的新高，强势升值为矿价上涨提供重要推力。 再次强调我们的观点，就流动性提升而言，钢价的受益程度要明显小于矿价，由于目前最主要影响因素仍然是流动性，矿石依然是目前非常好的投资标的。除美元贬值和全球货币泛滥之外给国内资源带来的机会外，澳元的强势升值为矿石价格上涨的提供额外的重要推力。目前澳元相对美元为1.0183，不仅突破了1个数的整数关口，并创出了自1980年以来近30年的新高。同时澳元较今年最低点已上升26.25%，较金融危机的低点升值67.26%，同期人民币的升值额度分别仅为2.76%、16.54%。◆矿石仍然是四季度推荐投资重点。 矿石为代表的资源品仍然是四季度我们推荐投资的重点，我们建议重点关注业绩弹性较大，资源属性强的矿石和钢铁股。我们的选股思路除纯矿石股的金岭矿业为市场热点外，其余依据主要依据两个指标：2011年单位市值矿产量和单位市值矿储量。就两者来看，目前排名前三位分别为凌钢股份、酒钢宏兴和南钢股份，后者则为中国中冶、创兴置业和酒钢宏兴，故我们本周依然继续重点推荐金岭矿业、创兴置业和新兴铸管。除此之外，西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴，乃至中国中冶和南钢股份也在我们的推荐组合内。其中西宁特钢和酒钢宏兴受益于近期西部地区钢铁产量上升潜力较大的预期。 维持 增持 分析师: 胡皓(执业证书编号：S0730209030079) 021-22169076 Huhao@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%11-09 02-1005-10 08-10钢铁沪深300 2 目录 目录............................................................................................................................................................................................2 本周重点推荐.............................................................................................................................................................................3 行业观点更新.............................................................................................................................................................................3 行业动态跟踪.............................................................................................................................................................................4 钢铁行业估值：目前相对PE为1.258 ，较上周1.261 基本平稳.......................................................................................6 本周建筑钢材价格普遍上涨.....................................................................................................................................................6 本周螺纹钢、线材品种毛利上升，盈利能力趋好.................................................................................................................8 本周冷轧、中板相对螺纹钢溢价率继续降低.........................................................................................................................9 上海热卷开平量继续上升.........................................................................................................................................................9 本周国内品种涨势明显高于国际...........................................................................................................................................10 本周螺纹钢、线材期现价差小幅波动................................................................................................................................... 11 本周国内螺纹钢和冷卷库存继续下降................................................................................................................................... 11 本周国内钢材总库存下降加速...............................................................................................................................................12 本周进口铁矿石库存回落.......................................................................................................................................................13 国内钢铁产量增速持续回落...................................................................................................................................................14 采购经理人指数（PMI）强劲回升.......................................................................................................................................15 房地产、汽车、家电下游需求回落.......................................................................................................................................16 3 本周重点推荐 行业评级： 维持行业“增持”评级。 本周个股重点推荐： 美联储在11月3日的议息会议中推出渐进式的量化宽松，宣布将在2011年第二季度前购买6000亿美元长期国债，并表示将根据实际情况调整政策规模。同时将联邦基准利率维持于0-0.25% 的区间不变，并重申在较长时间内保持超低利率不变。总体而言，美联储本次的利率决议结果是基本符合我们预期的。另一方面，澳元创近30年的新高，强势升值为矿价上涨提供重要推力。我们继续维持上周观点，二次定量宽松潮流以及澳元强势升值令以矿石为代表的资源品依然是四季度投资重点，重点关注业绩弹性较大，矿石自给率较高，资源属性强的矿石股，推荐金岭矿业、创兴置业、新兴铸管。 行业观点更新 1、库存继续下降，流动性推动钢价继续上涨。由于过去一周周初沙钢出台的价格政策相对保守，钢价出现平稳状态；但从周中开始，股市、期市大幅走强，更重要的是需求依然维持，钢价开始出现上涨。我们认为钢价将继续上涨，进入上涨通道，主要原因如下：1）虽然进入淡季，但在市场整理了一个月之后，积累了一定的需求，需求“淡季不淡”的概率极大；2）市场面其它因素，目前市场部分资源已现紧缺，库存持续下降，而部分钢厂的出厂价格也适时推高，贸易商思涨氛围浓烈；3）资金面来看，国内市场资金供应充足，各期货品种均有较大幅度上涨，上涨幅度较小的螺纹钢补涨需求极大，不排除突破上涨的可能性。 2、澳元创近 30 年的新高，强势升值为矿价上涨提供重要推力。再次强调我们的观点，就流动性提升而言，钢价的受益程度要明显小于矿价，由于目前最主要影响因素仍然是流动性，矿石依然是目前非常好的投资标的。除美元贬值和全球货币泛滥之外给国内资源带来的机会外，澳元的强势升值为矿石价格上涨的提供额外的重要推力。目前澳元相对美元为1.0183，不仅突破了 1 个数的整数关口，并创出了自 1980 年以来近 30年的新高。