医药生物行业周报：一季报陆续发布，建议关注低估值高增长投资标的

12017年4月23日广证恒生医药唐爱金团队医药生物行业周报分析师：唐爱金研究助理：陈家华研究助理：冯俊曦电话020-88836115020-88836115020-88836115邮箱tangaij@gzgzhs.com.cnchenjiahua@gzgzhs.com.cnFengjx@gzgzhs.com.cn执业编号A1310516100001一季报陆续发布，建议关注低估值高增长投资标的 1.医药板块走势指数表现：涨跌(%)1M3M6M绝对表现-2.464.81-4.99相对表现-2.470.68-9.53 行业估值走势：当前PE40.69平均PE38.28历史最高74.37 历史最低18.80 （资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）医药生物指数走势医药生物估值水平-5%0%5%10%15%20%沪深300医药生物指数01020304050607080医药生物估值 2.周观点策略本周医药板块领先沪深300指数1.09个百分点，在28个行业指数中排名第3，其中中药周涨幅（2.20%)最大。近期一季报陆续发布，我们建议关注低估值高增长的投资标的：1）低估值高增长实力企业：山大华特（000915）、葵花药业（002737）、长生生物（002680）、景峰医药（000908）；2）受益于两票制的流通企业：柳州医药（603368）、瑞康医药（002589）；3）受益于医改推进标的：宝莱特（300246）、益佰制药（600594）。一周行情观点：3（资料来源：WIND，广证恒生）代码上市公司主营/催化因素1）重点看好受益于新医保目录或业绩高增长可期的标的000915山大华特二胎放开核心产品受益，2017Q1业绩同比增长70%-100%，超市场预期002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，渠道低库存，业绩反转。002680长生生物疫苗销售恢复+一票制提价+渠道费用率下降，2017年业绩有望超预期000908景峰医药2017年估值仅20倍，看好公司生物药战略布局2）受益于“两票制”的医药流通企业603368柳州医药受益于新标执行，业绩有望实现30%以上增长，PE26倍002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈3）受益于医改推进的民营医疗投资标的600594益佰制药药品销售触底反弹，肿瘤专科医疗服务布局初具规模，服务端医疗高增长300246宝莱特受益血透业务持续扩展，业绩翻番增长，血透全产业链布局先行者 3.广证恒生月度研究成果-欢迎交流4（资料来源：广证恒生）项目投研活动/内容时间点评报告科华生物(002022)-2016年报点评-逐步走出业绩低谷，“内生+外延”并举引期待04.21调研纪要国药一致（000028）-调研纪要04.21点评报告广证恒生-宝莱特(300246)-公告点评-对外投资设立德国宝莱特，推动血透品牌国际化04.21点评报告广证恒生-宝莱特(300246)-年报点评-血透业务逐步推进，16年业绩181%超预期增长04.21深度跟踪长生生物(002680)-深度跟踪-2017年一季度疫苗批签发数据显示行业恢复，公司批签发进度领先同行04.18调研纪要柳州医药（603368）-调研纪要04.18调研纪要鱼跃医疗（002223）-调研纪要04.13调研纪要白云山（600332）-调研纪要04.13调研纪要汤臣倍健（300146）-调研纪要04.13点评报告长生生物(002680)-公告点评-参股医疗产业基金，助力公司拓宽生物医药发展领域04.11点评报告广证恒生-山大华特(000915)-公告点评-2017年一季度业绩预告同比增70-100%，超市场预期04.11点评报告广证恒生-柳州医药（603368）-公告点评-公司债核准发行，进一步拓宽融资渠道利好业务扩展04.10公司调研博济医药（300404）-调研纪要04.06点评报告长生生物(002680)-2016年报点评-克服疫苗行业事件影响，业绩稳步增长兑现承诺04.05深度报告长生生物（002680）-深度报告-国内自营疫苗规模最大民企，三大疫苗品种打开成长空间03.29 53. 2017年04月度投资组合（资料来源：WIND，广证恒生）2月份组合涨幅5.43%，跑赢生物医药指数（2.67%）2月进攻组合：京新药业（涨幅3.37%），宝莱特（涨幅3.88%），柳州医药（涨幅4.34%）；2月稳健组合：益佰制药（涨幅20.36%）；瑞康医药（涨幅4.32%）；华海药业（涨幅-3.69%）；3月份组合涨幅3.19%，跑赢生物医药指数（3.11%）3月进攻组合：长生生物（涨幅-3.40%），迪安诊断（涨幅0.55%），葵花药业（涨幅-2.67%）3月稳健组合：长春高新（涨幅1.41%）；瑞康医药（涨幅16.57%）；华海药业（涨幅6.69%）；代码上市公司主营/催化因素（1）04月份进攻型号组合002680长生生物17年受益“疫苗终端销售恢复+一票制加价”业绩30%以上增长有望超预期，且估值30倍以下，性价比高300246迪安诊断诊断服务内生性30%增长，持续拓展渠道商实现“服务+产品协同”002737葵花药业第一大品种小儿肺热咳喘进入新版医保目录，业绩有望底部反转（2）04月份稳健组合000908景峰医药2017年估值仅20倍，看好公司生物药战略布局002589瑞康医药2017年业绩有望达30%增长，PE29倍，外延预期强烈600521华海药业调整后估值合理，研发实力企业受益制剂出口及优先审评投资价值凸显。 4.行情跟踪-行业一周涨跌幅医药行业最近一周领先沪深300指数1.09个百分点生物医药行业指数最近一周(2017/4/17-2017/4/21)涨幅为0.71%，领先沪深300指数1.09个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周涨幅排名第3位，涨幅居前。6（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一周涨幅0.71%1.09%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%食品饮料家用电器医药生物电子非银金融休闲服务建筑装饰汽车通信轻工制造银行传媒公用事业计算机商业贸易化工交通运输房地产电气设备机械设备农林牧渔纺织服装国防军工采掘综合有色金属钢铁建筑材料绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业月度涨跌幅医药行业最近一个月落后沪深300指数3.53个百分点，跌幅居中生物医药行业指数最近一月(2017/3/21-2017/4/21)跌幅为-3.05%，落后沪深300指数3.53个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第13位，跌幅居中。7（资料来源：WIND，广证恒生）各板块近一月涨幅-3.05%-3.53%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%交通运输公用事业建筑装饰家用电器房地产建筑材料钢铁国防军工食品饮料非银金融银行汽车医药生物电子采掘电气设备有色金属化工商业贸易农林牧渔休闲服务机械设备计算机轻工制造通信传媒纺织服装综合绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-行业估值医药行业PE(TTM)40.59，相对PE301%医药生物相对PE医药本周PE(TTM)8（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000%50%100%150%200%250%300%350%400%450%15/0815/1015/1216/0216/0416/0616/0816/1016/1217/02相对PE医药生物PE(TTM)沪深300PE(TTM)相对PE=301%6.6213.4820.1721.3118.1019.0722.1025.9325.8631.9827.7533.1639.3340.5943.5438.1641.0760.9148.2047.4045.2941.1759.5566.7256.6669.4151.5575.29141.560.0050.00100.00150.00银行沪深300成分家用电器建筑装饰非银金融房地产汽车交通运输公用事业食品饮料农林牧渔纺织服装建筑材料医药生物电气设备化工商业贸易通信休闲服务计算机轻工制造传媒电子综合钢铁机械设备采掘有色金属国防军工 4.行情跟踪-子行业涨跌幅子行业中药周涨幅最大，医药商业月跌幅最小最近一周涨幅最大的子板块为中药2.20%(相对沪深300：2.58%)，涨幅最小的为医疗服务-1.62%(相对沪深300：-1.25%)。最近一个月跌幅最小的子板块为医药商业-0.73%(相对沪深300：-1.21%)，跌幅最大的为医疗器械-6.92%(相对沪深300：-7.40%)。子行业周涨跌幅子行业月涨跌幅9（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）0.71%1.09%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%绝对收益率相对收益率-3.05%-3.53%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%绝对收益率相对收益率 4.行情跟踪-个股周涨跌幅（资料来源：WIND，广证恒生）（资料来源：WIND，广证恒生）10公司涨跌幅原因天坛生物10.62%公司的控股子公司成都蓉生以现金支付方式获得惠州中泰80%股权，解决同业竞争问题；控股子公司获准设置单采血浆站。广誉远8.43%N/A济川药业8.24%N/A10.62%8.43%8.24%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%天坛生物广誉远济川药业马应龙东阿阿胶利德曼三诺生物片仔癀云南白药白云山特一药业乐心医疗司太立*ST百花东北制药哈药股份康泰生物万孚生物华仁药业运盛医疗 4.覆盖跟踪-股票池-最近一周涨幅排序11（资料来源：WIND，广证恒生）股票代码股票名称本周涨跌幅(% )本月涨幅(% )PE(TTM)PB(LR)PS(TTM)总市值(亿元)600566济川药业7.275.4430.067.686.00280.78002275桂林三金5.922.8729.175.057.94118.28600161天坛生物5.9016.5793.4412.1913.77236.75603368柳州医药4.52-0.15 32.343.461.39110.22002589瑞康医药4.432.8644.163.791.67260.90000661长春高新4.02-6.08 39.304.896.58190.53600276恒瑞医药3.884.8848.6310.6611.391321.15300404博济医药3.33-8.58 1596.369.5551.3041.34000915山大华特3.106.5841.067.395.3381.46300122智飞生物3.018.26960.8812.3970.07312.48600479千金药业2.20-5.85 36.833.151.9255.03002223鱼跃医疗1.644.6644.744.568.50223.82600521华海药业1.30-1.66 46.396.365.71228.43300015爱尔眼科1.273.3857.7211.578.04321.79002737葵花药业1.10-9.27 31.073.953.1896.83600557康缘药业0.87-3.59 28.803.423.59107.63801150.SI医药生物(申万)0.71-3.05 40.694.353.5425520.05300030阳普医疗0.17-7.53 121.993.947.1937.18300357我武生物-0.52 -1.67 45.6710.1119.4258.92300086康芝药业-0.91 -15.31 116.512.9911.4153.78002433太安堂-1.15 -4.99 32.611.712.5879.3400255