股指期货日报：金融板块表现强势,市场看空股指走势
立信以诚 财达于通 金融工程与衍生品研究 信达证券股份有限公司 北京市西城区南闹市口大街九号院一号楼六层信达证券研发中心 俞雪飞 执业编号：S1500208050039 +86 10 63081266 yuxuefei@cindasc.com 庞立永 +86 10 63081093 pangliyong@cindasc.com 请务必阅读最后一页重要的免责声明 股指期货 相关文献： 1． 股指期货对我国资本市场影响分析 2． 股指期货仿真交易市场分析及策略启示 3． 基于ETF及LOF组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 4． 基于股票组合的沪深300指数动态跟踪实证研究 5． 股指期货开闸 试淘头一桶金 6． 股指反复筑底 期货引力倍增 金融板块表现强势 市场看空股指走势 股指期货日报 2010年11月03日 摘要 沪深300指数以3462.74点低开，尾盘报收于3420.34点。今日农林牧渔、金融和食品饮料行业上涨，其余行业均出现下跌。沪深300指数较上个交易日下跌了42.79点，跌幅为1.24%；今日成交金额大幅缩小，沪深300指数共成交1788.03亿元，较前一交易日的2339.76亿元，大幅减少了551.73亿元，减幅23.58%； 11月合约以3533.0点开盘，以3472.2点收盘，结算价较上一个交易日下跌了43.2点，跌幅为1.23%。股指期货市场共成交316216手，较上一个交易日增加31117手，增幅11%。11月合约成交量为286579手，与上一个交易日成交量相比增加了25880手，增幅为9.23%，占总成交手数的90.65%。合约持仓量为26533手，与上一个交易日持仓量相比减少了1318手，减幅为4.73%，占总持仓量的65.67%； 买单持有量的前20名机构和卖单持有量的前20名机构的总持有量与昨日相比继续减少，分别减少1103手和1264手，减幅均为5.25%，持卖单量比持买单量多2922手，买单持有量的前20名机构中减仓100手以上的有7家，增仓100手以上的有4家，卖单持有量的前20名机构中减仓100手以上的有3家，增仓100手以上的有5家。买单减仓明显和卖单增仓相对增加说明市场主力机构对于股指未来看跌； 11月合约基差开盘为65.94点左右，随后震荡向下，在10:44达到32.6点，与上午高点75.82点形成43.22点的套利空间。随后基差在50点附近震荡，下午14:36基差达到今日最低点28.49点，这与今日高点形成47.33点的震荡套利空间，最后尾盘收于39.46点； IF1011的基差大幅下跌，致使价差IF1012-IF1011、价差 IF1103-IF1011 和价差IF1106-IF1011不断拉大。9:15股指期货开盘价差IF1012-IF1011为54.8点，随后价差略有下降。随着11月合约基差的不断缩小，价差IF1012-IF1011持续拉大，尾盘价差拉大到60.8点。由于价差IF1012-IF1011具有明显的递增趋势，其基差与日均基差的差值的最大值为9.36点，具有明显的套利机会。 目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 2 2. 套利机会分析 ........................................................................................................ 3 3. 后市看法 .................................................................................................................... 5 2 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 1．行情回顾 周三（11月03日）沪深300指数以3462.74点低开，在上午10:59达到了今日的最高点3474.71点，最后尾盘报收于3420.34点。今日只有农林牧渔、金融和食品饮料行业上涨，其余行业均出现下跌。沪深300指数较上个交易日下跌了42.79点，跌幅为1.24%；今日成交金额大幅缩小，沪深300指数共成交1788.03亿元，较前一交易日的2339.76亿元，大幅减少了551.73亿元，减幅23.58%(见图1)。 图1：沪深300指数日内交易走势（一分钟数据） 339034003410342034303440345034603470348009:3009:4109:5210:0310:1410:2510:3610:4710:5811:0911:2013:0013:1113:2213:3313:4413:5514:0614:1714:2814:3914:5005001000150020002500成交额(百万元)沪深300（左轴） 资料来源：WIND 信达证券研发中心 期指方面，11月合约以3533.0点开盘，以3472.2点收盘，结算价较上一个交易日下跌了43.2点，跌幅为1.23%。股指期货市场共成交316216手，较上一个交易日增加31117手，增幅11%。其中11月合约成交量为286579手，与上一个交易日成交量相比增加了25880手，增幅为9.23%，占总成交手数的90.65%。股指期货市场的总持仓量为40405手，11月合约持仓量为26533手，与上一个交易日持仓量相比减少了1318手，减幅为4.73%，占总持仓量的65.67%。12月合约开盘价为3573.8点，收盘价为3533.0点；今日的成交量为28561手，与上一个交易日成交量相比增加了5718手，增幅为25.03%，占总成交量的9.03%；持仓量10736手，与上一个交易日持仓量相比增加了231手，增幅为2.20%，占总持仓量的26.57%（见图2和表1）。 图2：股指现货及合约IF1011走势（一分钟数据） 33003350340034503500355009:1509:3009:4510:0010:1510:3010:4511:0011:1511:3013:1413:2913:4413:5914:1414:2914:4414:5915:14沪深300IF1011 资料来源：WIND 信达证券研发中心 3 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 表1：当日股指期货合约交易统计（日期：2010-11-03） 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 % 持仓量(手) 交易量(手) HS300 3462.74 3474.71 3419.08 3420.34 -42.79 -1.24 IF1011 3533.0 3534.4 3451.0 3472.2 3475.6 -43.20 -1.23 26533.00 286579.00 IF1012 3573.8 3589.8 3511.2 3533.0 3534.8 -38.60 -1.08 10736.00 28561.00 IF1103 3666.0 3666.0 3578.0 3595.0 3596.0 -40.40 -1.11 2504.00 828.00 IF1106 3706.0 3706.0 3628.2 3640.0 3649.2 -34.00 -0.92 632.00 158.00 说明： 涨跌=今结算价-前结算价。 资料来源：WIND 信达证券研发中心 多空方面，买单持有量的前20名机构和卖单持有量的前20名机构的总持有量与昨日相比继续减少，分别减少1103手和1264手，减幅均为5.25%，持卖单量比持买单量多2922手，此差额与持卖单量之比为12.81%；卖单持有量的前五位机构共持有15171手与买单持有量的前五名机构共持有8590手相比，看空力量与看多力量的对比为1.8倍。买单持有量的前20名机构中减仓100手以上的有7家，增仓100手以上的有4家，卖单持有量的前20名机构中减仓100手以上的有3家，增仓100手以上的有5家。买单减仓明显和卖单增仓相对增加说明市场主力机构对于股指未来看跌（见图3）。 图3：股指现货及前20名机构的主力合约持仓量变化（9月1日-11月03日） 0500010000150002000025000300003500040000450002010-9-12010-9-82010-9-152010-9-222010-9-292010-10-62010-10-132010-10-202010-10-272010-11-3-1000010002000300040005000持卖单量-持买单量（右轴）持买单量持卖单量总持仓量沪深300指数(右轴) 资料来源：WIND 信达证券研发中心 2．套利机会分析 11月合约基差在28.49~75.82点的箱体震荡，平均基差为49.11点；12月合约在85.8~1130.22点的箱体震荡，平均基差为106.03点；合约1103在148.2~193.42点的箱体震荡，平均基差为169.10点；合约1106在191.1~240.62点的箱体震荡，平均基差为216.79点。今日11合约基差表现宽幅震荡。11月合约基差开盘为65.94点左右，随后震荡向下，在10:44达到32.6点，与上午高点75.82点形成43.22点的套利空间。随后基差在50点附近震荡，下午14:36基差达到今日最低点28.49点，这与今日高点形成47.33点的震荡套利空间，最后尾盘收于39.46点（见图4和图5）。 4 立信以诚 财达于通 未经本公司书面许可任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 图4：当日股指期货合约基差变动情况（一分钟数据） 05010015020025030009:3009:4009:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2011:3013:0913:1913:2913:3913:4913:5914:0914:1914:2914:3914:4914:59IF1011-HS300IF1012-HS300IF1103-HS300IF1106-HS300 资料来源：WIND 信达证券研发中心 图5：合约IF1011基差变动情况（一分钟数据） 25354555657509:3009:4109:5210:0310:1410:2510:3610:4710:5811:0911:2013:0013:1113:2213:3313:4413:5514:0614:1714:2814:3914:50 资料来源：WIND 信达证券研发中心 今天价差IF1012-IF1011在48.6-66.4点的箱体震荡,均值为57.04点；价差IF1103- IF1011在108.2-131点的箱体震荡，均值为119.89点；价差IF1106-IF1011在153.2- 185.4点的箱体震荡, 均值为167.70点；价差IF1103-IF1012在52.6-71.4点的箱体震荡, 均值为62.84点；价差IF1106-IF1012在99.2-125.4点的箱体震荡, 均值为110.66点；价差IF1106-IF1103在35-62.8点的箱体震荡，均值为47.82点。 由于IF
