【联讯有色周报】铝新疆去产能稳步推进、后续关注山东去产能进度

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 14 证券研究报告 | 行业研究 有色金属 【联讯有色周报】铝新疆去产能稳步推进、后续关注山东去产能进度 2017年04月22日 投资要点 增持(维持) 分析师：郭佳楠 执业编号：S0300515080001 电话：010-64814022 邮箱：guojianan@lxsec.com 研究助理：王保庆 电话：010-64408440 邮箱：wangbaoqing@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯有色周报】去产能看好铝、新兴产业看好钴》2017-04-10 《【联讯有色周报】重申供给侧改革最看好铝、新能源汽车最看好钴》2017-04-17  本周策略：铝新疆去产能率先开展、后续关注山东地区去产能进度 铝：铝新疆去产能率先开展、后续关注山东地区去产能进度。《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》终于落地。地新疆地区率先展开，200万吨在建违规产能停止建设，新疆嘉润20万吨违规在产产能和新疆其亚2万在产违规产能停产。我们认为，山东地区去产能行动有望出台，短期政策红利支撑铝价易涨难跌。建议投资者增持st神火（000933）、云铝股份（000807）和中国铝业（601600）。 锌：基本面仍乐观、黑色系下跌致锌下跌。锌矿石供应偏紧仍在延续。本周全国三地社会库存继续下降2~3万吨至20万吨附近。但因黑色系暴跌，锌价格下跌。我们认为，上半年锌价仍将保持高位震荡，将保持在2~2.2万元/吨。近期因锌价下跌，相关个股回调较充分。同时业绩释放确定，估值在20~25倍PE水平，处于偏低水平。建议投资者可关注中金岭南（000060）。 钴：投资者获利了结致钴价短期回调压力增大、中长期核心逻辑仍为钴矿供应量和新能源汽车产量。4月21日，MB低级钴报25.58美元/磅，跌0.18美元/磅，为去年6月份以来首次下跌，短期在25美元/磅附近波动为主，大幅下跌可能性较低。投资需求对钴价影响周期短，钴价中长期走势的核心仍为钴矿供应量和新能源汽车产量，钴供应紧平衡基本面不变，钴价稳中上涨趋势不变。钴相关个股全年业绩兑现将符合预期，估值将在30倍PE以下，建议投资者静待钴价格企稳后关注洛阳钼业（603993）、格林美（002340）和华友钴业（603799）。  上周表现：有色行业下跌5.79%、新华龙上涨9.4%领涨 上周，有色行业下跌5.79%，沪深300下跌1.55%，有色跑输沪深300。所有子板块全部下跌，铝板块下跌3.3%跌幅最小。上周个股涨幅前五：新华龙（9.4%）、西藏珠峰（6.8%）、方大炭素（6.4%）、刚泰控股（4.3%）、*ST神火（2.7%）。  重大事件：法国大选在即巴黎发生枪击事件、四部委通知整顿违法违规铝产能 宏观：美国：美国总统签特朗普称将在4月26日或之后不久披露“超过以往任何一次”的减税计划；韩美日六方将于25日就朝鲜进行新一轮“挑衅”时共同采取严惩措施进行磋商；美国务卿表示，特朗普政府要彻查针对伊朗的政策，否则伊朗可能变成第二个朝鲜；美国3月制造业产出环比-0.4%，创去年8月来最大降幅。中国：国务院总理李克强19日表示，从7月1日起，将增值税税率由四档减至17%、11%与6%三档，取消13%税率；保监会20日印发通知称，要求进一步加强保险监管，规范保险金投资；中国3月规模以上工业增加值同比7.6%，创2014年12月来最高增速；中国一季-6%0%7%13%20%16-0 416-0 716-1 017-0 117-0 4沪深300 有色金属 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 14 度GDP同比6.9%，创2015年三季度来最高。欧洲：英国首相宣布6月8日举行提前大选，以减少退欧谈判中反对党阻力；法国总统大选投票在即之际，巴黎20日晚发生枪击警车案件，极端组织IS宣称对事件负责；欧元区3月CPI同比终值1.5%，符合预期。 行业：铜：南方铜业工人周三结束了第十日罢工活动；美国自由港麦克默伦铜金矿公司印尼工人将自5月1日起针对裁员开展一个月示威活动；受铜矿罢工及印尼Grasberg矿场产量减少影响，力拓第一季度矿山铜产量同比下滑37%；诺德股份增资技改的惠州基地于近日正式投产，铜箔产能由2100吨/年升级为5000吨/年。铝：四部委下发通知清理整顿在建在产电解铝违法违规项目专项行动；新疆嘉润资源控股公司运行60万吨电解铝产能中20万吨属于违规产能，已经进入停产阶段；新疆其亚第3系列建成产能40万吨，其中2万违规产能，在建产能已经停止建设。镍：中冶华天监理印尼镍铁冶炼厂8条RKEF生产线投产，目前总生产线20条，产量150万吨/年；Antam公司预计将于4月底开始矿产品装运，公司将出口270万吨镍矿及85万吨铝土矿。其他：一季度空调总产量3,458万台，同比增长35.57%，销量3,503万台，同比增长32.91%；国务院出台矿产资源税费制度改革方案；中央环境保护督察组拟于4月下旬进驻天津等七省市开展为期一个月环境保护督察。 个股：2016年业绩增长年报：天通股份实现归属净利润1.10亿元，同比增长74.21%；新疆众和实现归属净利润0.39亿元，同比增长59.26%；方大炭素实现归属净利润0.67亿元，同比增长117.48%；石英股份实现归属净利润0.81亿元，同比增长12.03%；白银有色实现归属净利润2.52亿元，同比增长127.23%；南山铝业实现归属净利润13.13亿元，同比增长28.94%；新华龙实现归属净利润0.29亿元，同比增长3.82亿元；利源精制实现归属净利润5.50亿元，同比增长15.10%；刚泰控股实现归属净利润4.96亿元，同比增长42.73%；亚太科技实现归属净利润2.97亿元，同比增长23.24%；锌业股份实现归属净利润1.34亿元，同比增长48.07%；华钰矿业实现归属净利润1.87亿元，同比增长15.16%。 2017年第一季度业绩报告：锌业股份实现归属净利润0.38亿元，同比增长173.56%；华钰矿业实现归属净利润0.21亿元，同比增长448.25%； *ST神火实现归属净利润2.92亿元，同比减少30.64%；天齐锂业实现归属净利润4.06亿元，同比增长42.72%；东阳光科实现归属净利润0.41亿元，同比增长213.32%；焦作万方实现归属净利润0.31亿元，同比增长206.48%。其他：中钨高新终止对柿竹园公司100%、新田岭公司100%、瑶岗仙公司50.02%、南硬公司71.22%的股权收购；天齐锂业拟向全体股东配股，募资不超过16.5亿元，用于澳洲在建的年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目；铜陵有色关停金昌冶炼厂，对奥炉进行技术升级改造，预计奥炉改造项目于2018年初投产；洛阳钼业资助的BHR基金收购Lundin壳公司100%股权，并间接持有Tenke铜钴矿24%的权益。  风险提示 经济放缓超预期、价格下跌超预期、新能源汽车发展不及预期 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 14 目 录 一、本周策略：铝新疆去产能稳步推进、后续关注山东去产能进度 ....................................................................... 4 二、上周表现：有色行业下跌5.79%、新华龙上涨9.4%领涨 ............................................................................... 4 （一）行业：有色行业下跌5.79%、铝板块下跌3.3%跌幅最小..................................................................... 4 （二）个股：新华龙上涨9.4%领涨、众和股份下跌20.7%领跌..................................................................... 4 三、重大事件：法国大选在即巴黎发生枪击事件、四部委通知整顿违法违规铝产能 .............................................. 5 （一）宏观：法国大选在即巴黎发生枪击事件、特朗普称下周减税方案史无前例 ........................................... 5 （二）行业：四部委通知整顿违法违规铝产能、国务院出台矿产资源税费制度改革方案 ................................ 6 （三）上市公司：12家公司16年利润增加、洛阳钼业获Tenke铜钴矿24%权益 ......................................... 7 四、有色金属价格及库存 .....................................................................................................................................11 （一）基本金属：铝价持续向好，锌价止跌回暖 ...........................................................................................11 （二）贵金属：地缘局势渐趋温和、金银价格普遍回落 ................................................................................11 （三）小金属：钴钨钼钒钛锑延续上涨，镁铟跌幅收窄 ............................................................................... 12 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1： 上周有色行业下跌5.79%（%） ..................................................................................................... 4 图表2： 铝板块下跌3.3%跌幅最小（%） .................................................................................................... 4 图表3： 新华龙上涨9.4%领涨（%） ........................................................................................................... 5 图表4： 众和股份下跌20.7%领跌（%） ..................................................................................................... 5 图表5： 宏观动态 ........................................