页面PAGE1导航器报告Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得航海家2010年10月20日 中国香港公平报告突然加息后打ic恒指及国企指数-1200万2500024000230002200015000140001300012000*基于HSCI指数市场亮点由于当地股市周二出现强劲反弹，过去两天的回调被证明是短暂的，这要归功于主要股指的全面反弹。恒指升294点或1.3％，本地地产股在主要股指中领先。基准价格收盘于当天交易范围的最高端附近，这是由于一些重量级交易如权重股在后期交易中买盘增加。中国移动（0941.HK，$ 83.45，保持）和和记黄埔（0013.HK，$ 78.35，买入）。后者飙升4.4％，是表现最好的蓝筹股，因为它有望将其目前不昂贵的P / B评级从目前的1.2倍重新定为评级，而在早期进入欧洲3G运营时则超过了2.0倍。 2000年代。 CM和HW对指数增长的贡献相同，仅次于汇丰控股（0005.HK，$ 81.80，买入）。另一个显然获得重新评级的企业集团是中信泰富（0267.HK，$ 21.30，买入），上涨7.4％；我们的总和为红筹股每股30美元。21000200001900018000170001600010/19/200911/20/200912/22/2009 1/23/2010 2/24/2010 3/28/2010 4/29/2010 5/31/2010 7/2/2010 8/3/2010 9/4/2010 10/6/2010恒指PX_LAST国企指数PX_LAST市场统计1100010000900080007000中国市场也从周一的暂时跌势中强劲反弹。中共中央总书记胡锦涛在工作报告中说，中央政府明确表示，经济体制改革应有重大突破，以确保未来稳定，较快的经济增长，这是该国经济前景的基础。十七届五中全会星期一闭幕。同时，全会任命习近平副主席十月卷/开整数十一月卷/开整数23,81923,567 23,810+32277,568 / 110,18223,77723,528 23,770+3221,375 / 5,130//作为中共中央军事委员会副主席，他在高层揭露了继任安排。随着经济的发展，将增加用于社会福利和经济适用房的资金，这将有效地帮助提高消费者的信心。尽管采取了更多的紧缩措施，限制了主要城市对私人住宅的购买需求，但我们仍然认为中国房地产业正在提供逢低买入的机会移动平均线恒指23,33421,80321,209国企指数13,16812,16712,172其他亚洲主要市场指数合理的购买量会增加被压抑的需求。AOI（澳大利亚）4,656+4 (+0.1%) 综合指数（吉隆坡吉隆坡）1,489+8(+0.5%)CSI3003,376 银行。美联储主席本·伯南克发表讲话生产资源利用不足。美联储有一项法定命令，以促进最大程度的就业和价格稳定。长期的可持续失业率被认为是失业率资料来源：彭博社10天50天250天指标关更改行业表现*跑赢大盘跑赢大盘企业集团，材料，能源，IT，工业产品，消费者电信， 商品，服务，金融，房地产公用事业和建筑指标天喜天罗收市变化恒指（蓝筹股）23,76823,551 23,764+294(+1.3%)恒指成份股（红筹股）4,3854,347 4,384 +37(+0.9%)国企指数（H股）13,60013,444 13,574+153(+1.1%)吉米（GEM）813804812 +8(+1.0%) 总Mkt营业额（百万美元）：年初至今85,688日平均：65,309主板84,79499%64,793恒指（蓝筹股）26,85231%恒指成份股（红筹股）6,8588%国企指数（H股）16,17519%创业板8941%516恒指期货你好 罗 关闭变更国企指数期货你好罗关更改十月13,60613,44413,598+194卷/开诠释32,93111,230十一月13,60213,45813,602+207卷/开诠释1,8703,996同时，投资环境继续受到提振KOSPI（韩国）1,857-18 (-1.0%)大部分主要中央银行放松货币管制的前景日经225（日本）9,539+41 (+0.4%)SET索引（泰国）989+5 (+0.5%)在低通胀环境中捍卫美联储的货币政策。在上海A股深圳A股3,1461,289+49 (+1.6%)+37 (+3.0%)在美国，潜在通货膨胀率的下降在很大程度上反映了成本压力受到实质性约束的程度海峡时报指数（新加坡）TAIEX（台湾）3,1908,046+8 (+0.3%)-14 (-0.2%) 页面PAGE2导航器报告Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得经济可以维持的失业率，而不会对通货膨胀产生向上或向下的压力。在当前的就业市场和通货膨胀的情况下，联邦资金利率异常低的水平似乎是有必要的。此外，制定利率的联邦公开市场委员会准备在必要时提供额外的便利，以支持经济复苏，并随着时间的推移使通货膨胀率回到与其任务授权相符的水平。投资观点和想法人民币升值的前景，尤其是以美元为代价的人民币，将继续将资金流入该地区。由于中国的汇率改革最好是一个循序渐进的过程，它将为持续缓解大陆的通货膨胀压力提供支持，这是当前的主要经济问题之一。突然加息25个基点我们认为，中国人民银行于周二晚上宣布并于周三生效的一年期存贷款利率，还为时过早。首先，经济增长和通货膨胀今年可能已经达到顶峰。其次，此举将加速人民币升值，这与中国的意愿背道而驰。我们预计，在资金持续流入的背景下，本地资产将吸引购买兴趣。此外，随着中国受命以更加平衡和技术先进的速度发展经济，内地领先的科技股有望吸引投机性买盘。我们的最爱阿里巴巴（1688.HK，$ 14.90，买入）领先但落后的科技股因其在中国B2B互联网市场的最大份额以及渗透B2C领域的潜力而具有吸引力。分析师：马克麦每日焦点山顶运动用品（1968.HK，$ 6.72，买入）◗PSP宣布其1Q和2Q11销售会订单分别录得令人满意的同比价值增长25％和24％，并补充说3Q10的同店销售同比增长13％。结果符合我们的预期，增长率超过了市场平均水平。◗PSP的1Q和2Q11销售展览会于9月18日至20日在厦门成功举办。该公司在2011年春季和夏季推出了536种新服装和315种新鞋类产品，其中包括一系列的女子网球协会-Peak联名网球产品，以及具有最新一代NBA球星的产品。在第一季度和第二季度的展会上，服装的价值分别同比增长20％和30％，而平均售价则录得单位数和低两位数的增长。各个季度，鞋类的价值分别同比增长29％和19％，平均售价录得低个位数和高个位数的增长。◗预计2010财年1H10的中间两位数有所增长，因此平均售价将上涨8-10％，这将有助于在生产成本上升的情况下使公司的利润率保持稳定。 2010年1季度至3季度同店销售增长保持强劲，分别为15％，12％和13％，我们维持之前对上个季度两位数增长的预期。◗截至1H10年底，匹克授权零售店数量达到6,796，比09年底净增加590。 PSP有望在今年开设约1,000家新店。在6月底的 6,796个中， 74％位于三线城市， 21％位于二线城市。 PSP也计划今年增加100家篮球专卖店，以进一步提高其与篮球相关的专业形象。该零售商还旨在增加商店面积。目前，平均单店面积/商店已达74 m2 适用于一年以上且超过90 m的位置2 适用于新推出的网点。这与公司逐步增加新店面积以适应其不断增长的产品种类和升级Peak形象的战略相符。 PSP的目标是将整体平均面积/商店扩大到80 m2 到2010财年末。◗PSP将自己定位为功能性运动品牌，特别关注篮球产品。就年销售额而言，它是中国第九大运动服装公司，也是第三大篮球鞋品牌，仅次于耐克和阿迪达斯。预计中国的运动装市场将从2009年的119.9亿元人民币增长到2012年的190.4亿元人民币，复合年增长率为16.7％。篮球是中国最受欢迎的大型球类运动，而Peak得益于其官方营销合作伙伴NBA和WNBA，以及12多个NBA球星和FIBA和Stankovic Cup等各种篮球组织的赞助，在竞争对手中脱颖而出。◗PSP有大量现金，手头现金为1.98人民币，相当于每股0.93人民币，没有未偿还的银行贷款。在我们将预测的三年期作为基础，将我们的12个月目标价格从6.90美元上调至7.90美元（基于2010财年17.0倍和2011财年14.0倍的预期市盈率）后，我们对该股维持买入评级。 09-12财年的净利润复合增长率为25％。我们认为，PSP强大的品牌资产可以进一步升值，使其与更大的同行保持一致。分析员：王爱丽 页面PAGE3导航器报告已发行股份：2,097.9m当前市值：$ 140.98亿目标价:$7.90下一个1200万：+ 18％过去1M：+ 28％； 3M：+ 37％； 1200万：+ 95％损益信息年/日：31/12净利润09财年6.28亿元人民币0.36元人民币+44%人民币0.11 16.31.9%FY10F2011财年8.41亿元人民币10.20亿元人民币DPS市盈率人民币0.40元+11%人民币0.16元14.72.7%人民币0.49元+21%人民币0.18元12.03.1%价格信息 Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson上以电子方式获得路透社订单销售同比增长资料来源：大福研究公司资料零售网点资料来源：大福研究公司资料毛利率和净利率趋势资料来源：大福研究公司资料分销级别的ASP资料来源：大福研究公司资料分享价格 -1200万 页面PAGE4导航器报告Taifook Research可在Bloomberg，taifook.com，secures.com和Thomson Reuters上以电子方式获得SOHO中国（0410.HK，$ 6.40，购买）◗鉴于SOHO的项目预售进度和收购前景看好，我们将目标价格上调至7.92美元，对应2011年预期市盈率12倍，较新评估的每股资产净值人民币8.07元折让15％。◗在第四季度开始之前，SOHO中国已经实现了全年预售目标。截至9月25日，该公司已预售了价值人民币18.3亿元的物业，高于09财年全年的销售额人民币13.7亿元，并设定了今年的目标价人民币18b。由于几乎所有收入都来自高端办公项目，因此平均售价达到人民币56,555元/平方米2.◗其中约55％来自6月26日在北京市区启动的银河SOHO（原名为朝阳门三号），在三个月内的销售额超过了人民币10.1亿元。写字楼和零售均价达到每月 61,000元人民币2 和Rmb78,600 / m2分别高于2009年推出的相邻的朝阳门SOHO II（ Rmb38,300 / m 2和 Rmb53,000 / m2， 分别）。银河SOHO的设计和施工质量要求更高，因此其价格溢价是合理的，其建造成本比典型的商业建筑高出近40％。此外，北京的 Nexus中心和上海的 SOHO分别占预售收益的 3.6亿元人民币和2.6亿元人民币。◗8月，SOHO中国以1.56亿元人民币的价格完成了在上海的第三次收购。该新项目的平均土地成本为每平方米7,250元人民币，新增了184万平方米的土地储备2。 Linkong 15号地块位于虹桥，当地政府旨在在那里建立世界上最大的交通枢纽之一，这意味着对虹桥的潜在强劲需求优质的办公室和零售住宿。毗邻虹桥机场，该地区交通便捷，有地铁，高速公路和高铁，应吸引在长三角地区开展业务的企业租户。我们估计建筑成本为人民币7,000元/平方米2 该项目于2012年启动时，均价约为30,000元/平方米。◗10月12日，SOHO签署了一项收购办