恒生银行每周市场评论

刊發日期：2010年10月12日 第1頁，共11頁 每週市場評論 (10月4日至10月8日) 中國：黃金週後股市大漲  經濟資訊。中國商務部表示，10月1日至7日國慶假期期間，零售及餐飲銷售較去年同期上升18.7%至人民幣5,925億元。於中央政府在9月29日引入新一輪緊縮措施及各地政府推出後續措施後，今年黃金週的樓市銷售表現疲軟。例如，在北京等一線城市，日均銷售量由9月24日至30日一週的550個單位跌至黃金週的134個單位。  企業資訊。神冠控股(829)為中國最大的食用膠原蛋白腸衣產品製造商，擁有80%的市場佔有率。神冠控股公佈，10年上半年業績表現強勁，其中純利按年急升72%至人民幣2.22億元，總收入按年上升50%至人民幣4.75億元。銷售、管理及行政費用與銷售總額之比由10.4%下降至6.1%。削減成本推動毛利率由09年上半年的61.9%上升至10年上半年的62.9%，除息稅前利潤率更由09財年的50%上升至10年上半年的57%。創維數碼(751)為中國領先的第二大電視製造商，在液晶電視銷售市場佔有18%的佔有率。內銷佔10財年收入的84%，而海外銷售及機頂盒銷售分別佔集團營業額的 6%及8%。8月份的平板電視銷售量按年增長10%。於2010年8月份，創維數碼於中國的平板電視銷售量按月增長35%及按年增長10%至544,100台（10年7月份：按月上升7%）。  國企指數展望。本週，預期國企指數將在12,500點至13,200點之間上落。 香港：經濟增長保持強勁  經濟資訊。8月份，按綜合消費物價指數計算的年度通脹由7月份的1.3%加速至3%。物價自2009年9月份以來一路攀升，而最近的通脹率則錄得12個月來的最高水平。 扣除政府一次性補助措施的影響後，2010年8月份的核心通脹率為1.9%。電費、氣費及水費較2009年上升60.3%，而食品價格則按年上升3.3%。  企業資訊。嘉華國際(173)於香港擁有少量土地儲備，其8個豪宅項目的建築面積約1百萬平方呎，其中35%的土地位於香港島。平均地價為每平方呎5,600港元，而目標平均售價則為每平方呎10,000至25,000港元。嘉華國際於截至6月止的6個月期間錄得的基本純利下降25%至1.33億港元，原因是期內並無已竣工項目確認溢利。截至2010年6月底，嘉華國際的淨資產負債比率由43%上升至69%。神州數碼(861) 透過在台灣發行存託憑證籌資約10億港元。發行所得款項專門用於日後的併購活動、償還債務及發展IT物流業務。存託憑證的價格為每單位29.40新台幣／每單位7.30港元，配售價為14.60港元。  恒指展望。本週，恒指料於22,600點至23,200點之間上落。 指數表現 價格 上週變動 中國及香港指數 恒生指數 22,944+2.62 %恒生中國企業指數 12,758+2.84 % 滬深300 指數 3,044+6.54 %上海A 股指數 2,869+5.68 %資料來源：彭博資訊 *於2010年10月8日之價格 恒生中國企業指數1 年價格表現 資料來源：彭博資訊 恒生指數1 年價格表現 資料來源：彭博資訊 第2頁，共11頁 日圓強勁拖累日股跑輸環球市場 宏觀摘要  強勁的流動性推動全球股市升至1週高位，惟日股表現因日圓匯率持續強勁而受限。同時，日本財務大臣野田佳彥表示，七國集團明白日本對日圓的立場，並同意毋須實施過多的外匯措施。  日本央行行長白川方明表示，領先經濟體需繼續實施貨幣寬鬆政策以刺激全球增長。該央行近期削減其基準目標利率至0-0.1%範圍，並決定設立5萬億日圓基金購買政府債券及企業資產。白川亦警告稱，長期實施寬鬆措施有可能引發新的資產泡沫。  8月份，日本經常賬盈餘收窄至1.114萬億日圓。出口上升16.5%，進口則上揚20.5%。儘管政府已干預外匯市場及實施額外的貨幣寬鬆政策，惟該等舉措尚未能有效削弱日圓匯率。 企業摘要  由於中國需求高於預期，日立建機(6305)計劃於下半財年生產創記錄數字的機械。截至3月31日止六個月預期將為25,000輛挖掘機生產配件。  受益於70億日圓注資及一次性開支減少，Seven & I控股(3382)上半年純利增加43%至624.3億日圓。注入的現金將用作建造一個培訓中心。同時，該零售商僅錄得一次性開支127億日圓，低於去年的177億日圓。  松下(6752)正在開發一款手持電視遊戲機，以求在全球電視遊戲市場挑戰新力(6758)及任天堂(7974)的地位。該公司早前曾於1993年10月以700美元的3DO遊戲主機進軍電視遊戲市場，惟其新款遊戲機未獲玩家認可。  本週，日經225指數料於9,200點至9,800點之間上落。 指數表現 價格 上週變動日本指數 日經225指數 9,588.88+2.0% 東證指數 839.44+1.1% 資料來源：彭博資訊 *於2010年10月8日之價格 日經225指數1年價格表現 資料來源：彭博資訊 東證指數1年價格表現 資料來源：彭博資訊 第3頁，共11頁 指數表現 價格上週變動台灣指數 台灣證交所-台灣加權指數 8,244.19不變 *於2010年10月8日之價格* 台灣加權指數1年價格表現 資料來源：彭博資訊 表現淡靜 宏觀摘要  由於服裝及電力成本上漲，9月份通脹上升。統計部表示，9月份消費物價指數較去年上升0.29%，升幅低於經濟師預期中值0.4%。8月份經修訂價格下跌0.47%。台灣央行於9月30日將基準利率上調至1.5%，為今年第二次上調，並表示將致力遏制房地產投機。總裁彭淮南向傳媒表示今年通脹率或會低於統計部於8月份預測的1.23%。  由於台灣移動電話及電子產品的需求上升，出口連續第11個月錄得攀升。財政部表示，9月份貨運量較去年上升17.5%，升幅低於上個月的26.6%。經濟師的預期升幅中值為26.6%。入口上升25%，台灣錄得貿易盈餘17.7億美元。貿易收益帶動台灣上半年經濟增長13.1%，為逾30年來之最大增幅。經濟復甦持續刺激工廠產出、就業增加及推高房價。 企業摘要  上週交易首日，旅遊類股份全線飆升。晶華(2707)升3.5%至新台幣531元，為8月24日以來的最高水平。國賓(2704)升4.8%至新台幣52.70元，為2008年6月23日以來的最高水平。投資者預期，隨著更多中國內地旅客於為期一週的假期到訪台灣，旅遊消費將會增加。南亞塑膠(1303)跌1.5%至新台幣67.50元，為8月25日以來的最大跌幅。南亞塑膠位於台南嘉義縣太保市的二廠發生火災，引致約新台幣1.5億元的損失。台灣政府勒令南亞塑膠停業及就污染問題繳付新台幣100萬元的罰款。上週二，當地傳媒表示陽明(2609)今年可能錄得每股盈利新台幣5元，之後該航運公司的股價飆升6.8%至新台幣21.30元。陽明於2009年錄得每股虧損新台幣6.18元。上週三，友達(2409)升1.4%至新台幣32.10元。該台灣第二大平板顯示器製造商表示9月份銷售較去年增長1.3%至新台幣399.5億元。大立光(3008)升3.2%至新台幣613元。該移動電話拍攝部件製造商的9月份收入較去年增長32%至新台幣9.24億元。上週四，力晶(5346)升2.2%至新台幣8.06元，華邦電子(2344)升0.3%至新台幣8.05元。爾必達或會入股台灣芯片製造商，以抗衡三星電子。爾必達社長坂本幸雄(Yukio Sakamoto)於採訪中表示，力晶、茂德及華邦是可能的入股目標。該東京公司擬購買20%至30%的股份，所涉及的交易可能導致收購，惟目前尚未開展任何談判。全球最大的微軟公司及谷歌公司操作系統手機製造商宏達電子(2498)升1.1%至新台幣727元。該公司第3季淨收入攀升95%至新台幣111億元的記錄新高，超出市場預期中值新台幣92億元。於最後一個交易日，麥格理集團將健鼎(3044)的評級由「跑贏大市」下調至「中性」，之後該公司的股價跌4.2%至新台幣114元，為8月18日以來的最大跌幅。麥格理表示，鑒於最近銅價及金價飆升，該公司的利潤可能受壓。麥格理亦將該電路板製造商之預期股價由新台幣130元下調至新台幣105元。 本週，台灣加權指數料於8,150點至8,350點之間上落。 第4頁，共11頁 預期出台第二輪量化寬鬆政策，美股繼續上揚  由於市場不斷預期年底前聯儲局將出台第二輪量化寬鬆政策，道指自4月份以來首次升穿11,000點之關口。上週標普500及納指亦錄得可觀回報，推動各主要指數升至數週之高位。  9月份，美國服務業擴張速度高於預期，顯示進入第四季度經濟復甦正重拾升幅。供應管理協會的非製造業指數（佔美國經濟近90%）由8月份的51.5上升至53.2。  根據最新發佈的ADP全美就業報告，9月份私營部門就業人數自8月份減少3.9萬人（按季節調整基準）。7月份至8月份就業人數的預期變動由早前公佈的減少10,000人向上修訂至增加10,000人。  政府裁員令非農業就業人數減少9.5萬人。勞工部報告顯示，由於地方及州政府的裁員速度高於私營部門的增聘速度，9月份美國非農業就業人數減少9.5萬人。由於就業人口升幅小於上個月，美國失業率維持於9.6%。經濟師曾預期失業率會小幅上升。上個月政府就業人數減少15.9萬人。勞工部表示，隨著人口普查人員被辭退，地方及州政府就業人數減少8.3萬人，而聯邦機構則減少7.6萬人。私營部門就業人數繼續小幅上升（增加6.4萬人）。  繼中國業務增長推動第3財季利潤上升6.9%後，百勝(YUM)進一步上調其全年盈利預測。中國業務增長6%，而美國及其他國際地區則增長1%。百勝將其全年盈利預測上調至每股2.48美元，升幅達14%，而早前預測的升幅為12%。就美國國內而言，受比薩減價帶動，必勝客同店銷售繼續強勁增長（上升8%）。Taco Bell同店銷售上升3%。美國境內肯德基的表現最為低迷，同店銷售下跌8%。由於中國、巴西及印度需求上升，美國鋁業(AA)