教育行业周报：推进普及高中阶段教育，民办高中和职业教育迎发展契机

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周大盘上行，沪深300指数上涨1.78%，同期教育概念板块上涨1.37%，表现落后于大盘。上周股价上涨幅度较大的有棕榈股份（19.88%）、飞利信（11.87%）、中国高科（5.57%）、立思辰（4.04%）和拓维信息（4.01%）。上周股价下跌幅度较大的有珠江钢琴（-1.82%）、开元仪器（-1.41%）、盛通股份（-1.02%）、四通股份（-0.79%）和威创股份（-0.41%）。  行业最新动态： 1、五部委出台意见简政放权，高教领域“放管服”改革向纵深推进 2、2020年普及高中阶段教育，重点解决高中大班额比例高的问题 3、佳一教育年营收7646万元，B端业务覆盖1200家机构 4、新大学集团更名为中国新高教，第二家内地民办高等学历教育集团赴港上市 5、VIPKID北美外教数量超过1万人，付费学员超过10万人 6、尚德机构2017年一季度流水4.42亿元 7、学而思升级海边直播，推出双师直播品牌“学而思在线”  投资建议： 近日，教育部等四部门联合印发《高中阶段教育普及攻坚计划（2017—2020年）》，提出到2020年，全国普及高中阶段教育，满足初中毕业生接受良好高中阶段教育的需求，实现高中阶段教育毛入学率达到90%以上。2016年我国高中阶段教育毛入学率已经达到87.5%，量的目标已经接近，未来更多是实现质的飞跃。我国高中阶段教育包括普通高中、普通中专、成人中专、职业中专和技工学校，是国民教育体系的重要环节，具有承上启下、进行分流的重要作用，但目前我国高中阶段教育普遍存在普通高中大班额比例高、职业教育招生比例持续下降、学校运转困难等发展瓶颈。我们认为：（1）民办教育作为我国教育体系的重要组成部分，可通过积极扶持民办教育发展来解决普通高中大班化问题。2015年，我国共有民办普通高中2585所，占全部普通高中数量的19.52%。随着民促法修改落地，未来民办教育可登记为营利性机构，加强了对资本的吸引力，激发社会力量的办学热情，通过增加民办高中供给来缓解普通高中入学压力。同时，针对普通高中存在的千校一面、同质化问题，民办高中可通过开设国际课程等特色课程实现差异化，从而增强办学优势。 增持 ——维持 日期：2017年4月11日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -15%-10%-5%0%5%10%15%CS教育 沪深300 推进普及高中阶段教育， 民办高中和职业教育迎发展契机 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 解决普通高中大班额问题为民办高中发展带来了契机。（2）中等职业教育将推动集团化办学，打造校企深度合作的职业教育集团，对接产业优化升级的要求建设精品特色优势专业，对接企业人才需求建设校企合作、产学研一体化的实训基地。通过积极发展职业教育，提高职业教育的社会地位，更好地发挥职业教育对普通高中的分流作用，实现“保持普通高中和中等职业学校招生规模大体相当”的要求。建议关注：中泰桥梁（拥有海淀、朝阳凯文国际学校，募资2.5亿元用于追加投资朝阳国际学校的体育中心）、世纪鼎利（与国内高职高专院校合作，共建共管二级学院，2016年建立了10家鼎利学院，计划2017年建设15-20家）。 行业动态 3 2017年4月11日 一、上周行业回顾 上周大盘上行，沪深300指数上涨1.78%，同期教育概念板块上涨1.37%，表现落后于大盘。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 教育概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有棕榈股份（19.88%）、飞利信（11.87%）、中国高科（5.57%）、立思辰（4.04%）和拓维信息（4.01%）。上周股价下跌幅度较大的有珠江钢琴（-1.82%）、开元仪器（-1.41%）、盛通股份（-1.02%）、四通股份（-0.79%）和威创股份（-0.41%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 1.37 1.78 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00教育 沪深300 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.00棕榈股份 立思辰 文化长城 凤凰传媒 焦点科技 中南传媒 长方集团 新开普 电光科技 蓝盾股份 丰东股份 科大讯飞 天舟文化 邦宝益智 GQY视讯 四通股份 珠江钢琴 行业动态 4 2017年4月11日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 对外投资 陕西金叶 000812 设立子公司 1、公司拟使用自有资金5000万元设立全资子公司金叶教育产业投资有限公司，发起设立教育产业投资基金，负责现有教育产业的整合及新教育产业项目的投资与运营。2、公司拟使用自有资金500万元设立全资子公司深圳金叶万源研发中心，加强公司烟标印刷产业的研发设计能力和核心技术竞争力，促进公司烟标印刷主营业务的健康发展。 华宇软件 300271 购买资产 公司拟非公开发行股份并支付现金购买联奕科技100%股权，对价为14.88亿元，其中发行股份支付10.12亿元，发行价16.73元/股，共计发行6048.06万股。募集配套资金不超过4.9亿元，用于支付交易现金对价和中介机构费用，其中公司实际控制人邵学拟认购2亿元，锁定期36个月。联奕科技承诺2017-2019年扣非净利润分别不低于0.76亿元、1.1亿元和1.44亿元。为保证本次重大资产重组事项的顺利推进，公司拟终止2016 年非公开发行A 股股票事项。公司股票将于2017年4月7日开市起复牌。 天喻信息 300205 增资扩股 天喻教育注册资本增至5769.23万元，公司持股比例由80%降至69.33%，仍为公司控股子公司。天喻教育主要从事以国家教育信息化为背景的K12智慧教育业务，2016Q1-Q3营收2590.25万元，净利润-5591.54万元。天喻教育承诺2017年扭亏为盈，2018-2019年净利润分别为2000万元、4000万元。本次增资引入外部投资者（湖北省高投、北斗创投基金、雷东等），所得款项用于发展公司智慧教育业务。 时代出版 600551 购买资产方案调整 因与数智源各股东就相关交易细节未能达成一致，最终协商终止收购数智源100%股权，方案调整为公司拟通过发行股份购买江苏名通100%股权，交易作价初步定为15.03亿元，发行价18.57元/股，合计发行8091.55万股。公司拟向安徽出版集团非公开发行募集配套资金不超过3.4亿元，锁定期36个月，发行数量不超过1.01亿股，用于豚宝宝成长中心项目（2亿元）、网络游戏新产品开发项目（0.3亿元）、网络游戏运营平台建设项目（0.3亿元）、网络游戏海外发行项目（0.4亿元）等。公司股票继续停牌。 汇冠股份 300282 设立投资基金 和睿资本（注册资本2000万元，公司持股20%）、和君商学及公司发起设立三度斋股权投资基金，初始规模5010万元，公司认购LP份额1000万元，从事学前教育、K12课外辅导、国际教育、职业教育、教育信息化、互联网教育等领域优质标的的股权投资。 年报披露 紫光学大 000526 2016年年报 公司2016年实现营收13.07亿元（+5113.78%），其中6月初并入教育培训服务业实现收入12.71亿元，扣非后归母净利润-9,68.32万元（-627.62%），公司在报告期内发生并确认了重大资产重组暨非公开发行股票事项的相关中介机构费用，且计提了向控股股东借款而产生的利息支出。学大教育2016年营收突破25.56亿元，实现归属净利润7860.97万元，但其自合并日至报告期末净利润为-2191.90万元。 行业动态 5 2017年4月11日 汇冠股份 300282 2016年年报 公司实现营业收入16.96亿元，同比增长3.70%，归属净利润1.26亿元，实现扭亏为盈，主要系智能教育装备业务和精密制造业务的盈利水平同比均快速增长，且本期没有大额商誉减值计提情况。 业绩预告 海伦钢琴 300329 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润941.93万元-1121.35万元，同比增长5%-25%，主要系公司销售市场进一步拓展及投资艺术教育行业收益增加。 全通教育 300359 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现营收2.09亿元-2.47亿元，同比增长10%-30%，归属净利润亏损300万元-800万元，主要系新增国家国家工程实验室项目筹建投入，业务区域拓展也导致人工成本、市场费用、行政费用等投入增加。 长方集团 300301 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润为200万元-500万元，同比下降65.68%-86.27%，主要系工厂搬迁致使部分产能不能释放。 中文在线 300364 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现营收1.09亿元-1.24亿元（+50%-70%），归属净利润亏损644.93万元-1003.22万元（+30%-55%），收入增长主要系数字内容增值服务和数字阅读产品收入增加所致。公司营收存在季节性波动，营业利润和净利润占比前低后高。 飞利信 300287 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润为6664.89万元-7690.26万元，同比增长30%-50%，智能会议、智慧城市、大数据、互联网教育四大板块业务持续发展。 新开普 300248 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润为215.55万元–323.32万元，同比下降40%-60%，主要系电力载波业务销售收入较上年同期下降50%左右。 华平股份 300074 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润亏损300万元-700万元，去年同期亏损903.56万元，公司智慧城市业务持续增长，报告期内营业收入较去年同期增长90%以上。 和晶科技 300279 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润3030.67万元-3634.38万元（+50%-80%）。公司参股的环宇万维逐步优化商业模式的转化，营业收入较上年同比有较大增幅。 文化长城 300089 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实现归属净利润571.2万元—714万元，同比增长20%-50%，主要系新增联汛教育和智游臻龙利润。 汇冠股份 300282 2017Q1业绩预告 公司预计2017Q1实