本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业上涨，周张幅为2.25%，在所有行业中涨幅排名第十三，跑赢沪深300指数0.47个百分点。  投资策略 第一、电改，建议关注：智光电气、北京科锐、新联电子、双杰电气、京运通、科陆电子。第二、抽水蓄能，建议关注：浙富控股。第三、全球能源互联网，建议关注：置信电气、平高电气、许继电气、经纬电材。  行业动态 电改：有序放开用电计划，电力体制改革稳步推进 近日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序放开发用电计划的通知》。我们认为：“九号文”出台后，本轮电改推进迅速。本次有序放开用电计划的通知发布，是对“九号文”配套文件的落实，有望加速我国电力市场的建设。国家能源局《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知（征求意见稿）意见的函》提出到2018年实现工业用电量全部放开，2020年实现商业用电量的全部放开。交易电量逐渐替代计划电量，新增主体售电公司有望受益，建议持续关注积极参与电改、布局售电公司的相关标的。建议关注：智光电气、北京科锐、新联电子、双杰电气、京运通、科陆电子。 储能：能源局发布海水抽水蓄能电站普查成果，建议关注抽水蓄能投资机会 4月5日，能源局发布海水抽水蓄能电站资源普查成果，通告了我国海水抽水蓄能电站资源情况。我们认为：能源局对抽水蓄能电站的普查，表明了国家对储能重视，海水抽水蓄能电站的发展与推广有望加速推进。抽水蓄能电站可将电网负荷低时的多余电能，转变为电网高峰时期的高价值电能，在电力交易加速推进的背景下需求旺盛。电网公司投资建设抽水蓄能电站的意愿较强，抽水蓄能电站的发展有望步入快车道，水电机组设备企业有望直接受益。建议关注：浙富控股。 全球能源互联网：刘振亚与欧盟气候行动与能源委员会谈，推进全球能源互联网发展 近日，全球能源互联网发展合作组织主席刘振亚在京与欧盟气候行动与能源委员卡涅特、中国气候变化事务特别代表解振华进行会谈，就共同推进全球能源互联网发展形成重要共识。全球能源互联网的本质是“智能电网+特高压+清洁能源”，清洁能源是未来电力的能量源泉，智能电网能够容许各种不同发电方式的接入、满足各种用户的用电需求，特高压则保证了低损耗的超远距离输送电。全球能源互联网的建设，不仅是对新能源发电、输电、配电的整合，是落实《巴黎气候协定》的重要手段，并且有望与“一带一路”战略协同起来，促进中国制造出海。推荐关注碳排放和特高压板块相关标的，建议关注置信电气、平高电气、许继电气、经纬电材。  风险提示 电改政策落实不达预期；抽水蓄能电站投资不达预期；全球能源互联网建设缓慢。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/04/7 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 京运通 6.68 0.11 0.21 0.32 60.73 31.81 20.88 强烈推荐 当升科技 55.68 0.07 0.55 1.07 795.43 101.24 52.04 强烈推荐 太阳能 14.58 0.47 0.41 0.47 31.02 35.56 31.02 强烈推荐 南都电源 20.14 0.34 0.46 0.67 59.24 43.78 30.06 强烈推荐 亿纬锂能 38.54 0.35 0.60 1.05 110.11 64.23 36.70 强烈推荐 科士达 20.87 0.79 0.69 0.85 26.42 30.25 24.55 强烈推荐 晶盛机电 14.80 0.12 0.18 0.33 123.33 82.22 44.85 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院有序放开发用电计划推进电力市场建设，建议关注抽水蓄能投资机会 2017年4月10日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127957 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127957 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《政策逐步落地，建议持续关注电改投资机会》2016.11.24 2.《电改进行时，关注试点带来的机会》2016.2.25 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）电改：有序放开用电计划，电力体制改革稳步推进 近日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序放开用电计划的通知》，要求加快组织发电企业与购电主体签订发购电协议，逐年减少既有燃煤发电企业计划电量，新核准发电机组积极参与市场交易，规范和完善市场化交易电力价格调整机制，有序放开跨省跨区送受电计划等。（国家能源局） 我们认为：“九号文”出台后，本轮电改推进迅速。本次有序放开用电计划的通知发布，是对“九号文”配套文件的落实，有望加速我国电力市场的建设。国家能源局《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知（征求意见稿）意见的函》提出到2018年实现工业用电量全部放开，2020年实现商业用电量的全部放开。交易电量逐渐替代计划电量，新增主体售电公司有望受益，建议持续关注积极参与电改、布局售电公司的相关标的。 建议关注：智光电气、北京科锐、新联电子、双杰电气、京运通、科陆电子。 （二）储能：能源局发布海水抽水蓄能电站普查成果，建议关注抽水蓄能投资机会 4月5日，能源局发布海水抽水蓄能电站资源普查成果，通告了我国海水抽水蓄能电站资源情况。本次普查范围涵盖除港澳台外所有沿海省份，主要集中在东部沿海5省（辽宁、山东、江苏、浙江、福建）和南部沿海3省（广东、广西、海南）的近海及所属岛屿区域。根据站点地形地貌、成库条件、距高比、水头、区域地质和环境影响等方面的要求，共普查出海水抽水蓄能资源站点238个（其中近海站点174个，岛屿站点64个），总装机容量为4208.3万千瓦（其中近海为3744.6万千瓦，岛屿为463.7万千瓦）。（国家能源局） 我们认为：能源局对抽水蓄能电站的普查，表明了国家对储能重视，海水抽水蓄能电站的发展与推广有望加速推进。抽水蓄能电站可将电网负荷低时的多余电能，转变为电网高峰时期的高价值电能，在电力交易加速推进的背景下需求旺盛。电网公司投资建设抽水蓄能电站的意愿较强，抽水蓄能电站的发展有望步入快车道，水电机组设备企业有望直接受益。 建议关注：浙富控股。 （三）全球能源互联网：刘振亚与欧盟气候行动与能源委员会谈，推进全球能源互联网发展 近日，全球能源互联网发展合作组织主席刘振亚在京与欧盟气候行动与能源委员卡涅特、中国气候变化事务特别代表解振华进行会谈，就加强交流沟通、深化能源领域合作、共同推进全球能源互联网发展形成重要共识。 刘振亚介绍了全球能源互联网的发展理念、运行模式和最终目标，表示愿加强与 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 欧盟方面的交流合作，共同促进项目落地。卡涅特对全球能源互联网理念表示认同，认为中国和欧盟作为推动落实《巴黎气候协定》和加快全球清洁能源转型的坚定推动者，需要共同推进在气候变化行动上的合作。（中电联） 我们认为：全球能源互联网的本质是“智能电网+特高压+清洁能源”，清洁能源是未来电力的能量源泉，智能电网能够容许各种不同发电方式的接入、满足各种用户的用电需求，特高压则保证了低损耗的超远距离输送电。全球能源互联网的建设，不仅是对新能源发电、输电、配电的整合，是落实《巴黎气候协定》的重要手段，并且有望与“一带一路”战略协同起来，促进中国制造出海。推荐关注碳排放和特高压板块相关标的。 建议关注：置信电气、平高电气、许继电气、经纬电材。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业上涨，周涨幅为2.25%，在所有行业中涨幅排名第十三，跑赢沪深300指数0.47个百分点。电力设备细分行业中，一次设备居前，达3.15%；其次为光伏，周涨幅2.43%；核电周涨幅2.09%；二次设备周涨幅为1.90%；电站设备周涨幅1.81%；风电周跌幅为0.91%。 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌2.87%、次级多晶硅周价格下跌2.39%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌1.77%、单晶硅片(156mm×156mm) 周价格下跌0.00%；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌1.16%、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌0.45%、单晶硅电池(125mm×125mm) 周价格下跌0.44%；薄膜光伏组件周价格下跌0.28%，晶硅光伏组件周价格下跌0.29%。 图4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图5. 硅片价格走势（美元/片） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图6. 电池价格走势（美元/片） 图7. 组件价格走势（美元/瓦） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 三、电气设备新能源行业公司表现 电力设备行业上周涨幅前十的上市公司分别为保变电气（33.24%）、凯发电气（25.47%）、四方股份（9.99%）、理工环科（9.70%）、双杰电气（8.28%）、宏发股份（7.65%）、华光股份（7.38%）、合康变频（7.33%）、百利电气（7.06%）、上风高科（6.89%）。 电力设备行业上周跌幅前十的上市公司分别为森源电气（-9.24%）、易事特（-4.39%）、良信电器（-2.46%）、金利华电（-2.12%）、太阳电缆（-2.05%）、启源装备（-1.77%）、雅百特（-1.11%）、三星医疗（-0.67%）、精达股份（-0.49%）、金雷风电（-0.27%)。 图8. 上周