新天绿色能源新股介绍

新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源 (956.HK) – FACT SHEET 4 OCT, 2010 A PUBLICATION OF THE RESEARCH DEPARTMENT Please refer to the analysts and company disclosure in the final page. Please refer to the disclaimers in the final page. 1 新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源 (956.HK) – 新股新股新股新股介介介介紹紹紹紹 預期時間表 登記截止日期 06/10/2010中午 定價日期 07/10/2010 抽籤結果公佈日期 12/10/2010 支票退回日期 12/10/2010 股份上市日期 13/10/2010 基本資料(假設未行使超額配股權) 行業 新能源 保薦人 麥格理 核數師 安永 主要股東(公開發售後) 河北建投 (49.2%) 買賣單位 1000 招股價(高) HK$2.66 招股價(低) HK$2.06 香港公開發售 107.7mn 國際發售 969.2mn 超額認購權 161.5mn 總股數 3,076.9mn 總市值(招股價上限計算) HK8.2bn 盈利預測及估值 (假設未行使超額配股權) 招股價 HK$2.06 HK$2.66 所得款項 (RMB) 2,055.9mn 2,679.5mn 每股有形資產淨值* HK$1.42 HK$1.62 P/B(倍) 1.45 1.64 2010年盈利預估 RMB288mn P/E (倍) 19 25 回撥機制 超額認購(倍) 公開認購 配售 0至小於15 10% 90% 15至小於50 30% 70% 50至小於100 40% 60% 大於100 50% 50% 財務報告財務報告財務報告財務報告 (以以以以RMB 百萬元百萬元百萬元百萬元為單位為單位為單位為單位) 綜合收益表綜合收益表綜合收益表綜合收益表 (截至截至截至截至12月月月月31日止財政年度日止財政年度日止財政年度日止財政年度) 2007 2008 2009 總收入 628 1018 1517 毛利 102 251 426 稅前盈利 46 161 306 股東利潤 25 87 166 **EPS(RMB) 0.0127 0.0434 0.0832 綜合資產負債表綜合資產負債表綜合資產負債表綜合資產負債表 2007 2008 2009 流動資產 158 480 542 非流動資產 1759 3585 5241 總資產 1917 4065 5783 流動負債 539 789 1729 非流動負債 626 1886 2177 總負債 1165 2675 3906 總權益 752 1392 1877 以上所有資料來源﹕招股章程 *每股資產淨值以3,076.9mn己發行股本計算 **每股EPS 以2,000mn己發行股本計算 公司是華北領先清潔能源公司之一，於河北省擁有及運營天然氣輪配設施，並通過公司的分銷渠道銷售天然氣。此外 ，公司亦從事風場的規劃、開發及運營，並向各地方電網公司銷售風場生產的電力。
公司公司公司公司 優勢優勢優勢優勢 ：：：：(1) 受惠於中國政府對清潔能源行業的優惠政策；(2 擁有及經營河北省最大天然氣分銷網絡之一；(3) 公司的風電業務在河北省擁有良好往績，且在華北擁有豐富的風電資源；(4) 公司所有營運中的風場均與電網接駁。
行業概覽行業概覽行業概覽行業概覽：：：：根據 BP Statistical Review of World Energy (2010年 6 月)資料，中國於2009 年的一次性能源消耗量佔全世界能源消耗量19.5%，位列全球第二 ，僅次於美國。中國於2009年共消耗天然氣887 億 m3，位居全球第五，2000 - 2009 年中國天然氣消耗量以CAGR 15.4%增長。根據國際能源署的資料，到 2015 年中國將超過日本成為亞太地區最大的天然氣消耗國 。受惠於國家政策，中國風電行業快速增長，根據 BTM資料 ，2000 - 2009 年中國風電總裝機容量以CAGR 61.1%增長。BTM 預計，2014 年中國的累計風電裝備容量預期增至104,853 兆瓦，佔全球累計風電裝備容量23.4%。
獲利能力及財務數字獲利能力及財務數字獲利能力及財務數字獲利能力及財務數字：：：：按 2010 年 3 月 31 日業績，收入按年上升 48.4%至 5.48 億元人民幣，主要由於公司的天然氣及風電業務收入大幅上升所致。毛利按年上升64.5%至人民幣1.77億元 ，反映風電業務毛利增長率高於天然氣業務。純利按年上升 98.7%至人民幣6,830 萬元。
集資用途集資用途集資用途集資用途：：：：是次集資所得款項淨額 約 81%將用於投資建設中國的風電項目，而當 中約 20%將用於購買外國設備製造商製造的設備、主要部件及備件；約集資淨額9%將用於投資發展中國的天然氣項目；及約10%將用作營運資金及其他一般企業用途 。
估值估值估值估值 ：：：：按招股價HK$2.06 – 2.66，2010 年預測市盈率19 – 25倍，估值一般。由於新能源乃跟隨國策的行業業，我們建議投資者可作小注認購。
風險因素風險因素風險因素風險因素：：：：(1)產品價格受政府政策規限；(2)天然氣供應不穩定；(3)行業政策風險；(4)行業競爭加劇。 新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源新天綠色能源 (956.HK) – FACT SHEET 4 OCT, 2010 A PUBLICATION OF THE RESEARCH DEPARTMENT Please refer to the analysts and company disclosure in the final page. Please refer to the disclaimers in the final page. 2 Important Notes: 1.) CSC Securities (HK) Ltd and its associates may seek financial interest in the company mentioned in the fact sheet. 2.) The information contained in the fact sheet is provided by the issuer of the prospectus and the issuer are responsible for its accuracy. 3.) Potential investors should read the prospectus for detailed information about the offer before deciding whether or not to invest in the shares or debentures being offered. 4.) No application for the shares mentioned should be made nor would such application be accepted without the completion of a formal application procedure in respect of the prospectus. CSC Securities (HK) Limited CSC Asia Limited CSC Financial Services Limited CSC Futures (HK) Limited Capital Securities Corporation CSC International Holdings Limited 32/F, Suite 3204-3207, Cosco Tower 183 Queen’s Road Central Hong Kong Capital Square 14/F No. 101 Sung Jen Road Taipei 110 Taiwan, R.O.C. 18/F, No. 360 Pu Dong Nan Road New Shanghai International Tower Shanghai PRC Tel: (852)2530 9966 Fax: (852)2104 6006 Tel: (8862) 8789 2918 Fax: (8862) 8789 2958 Tel: (8621) 5888 7188 Fax: (8621) 5888 2929 Disclaimer: This publication is designed for sophisticated investors who understand the meaning of risks in investments and is produced solely for information purposes and does not constitute an offer to buy or sell any securities or commodities. Investors must make their own determination of the appropriateness of an investment in any securities referred to herein base on the legal, tax, and accounting considerations applicable to such investors and their own investment strategy. The information, opinion, and projection contained in this report are based upon sources believed to be reliable, but they have not been independently verified and no responsibility or liability is accepted for any loss occasioned by reliance placed upon the contents hereof. The in