新能源与电力设备行业研究周报：巨头牵手提升燃料电池关注度，电改新核心文件下发
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 40.76 市场优化平均市盈率 18.04 国金电力设备与新能源指数 5236.18 沪深300指数 3517.46 上证指数 3286.62 深证成指 10669.48 中小板综指 11845.86 相关报告 1.《燃料电池行业行业点评》，2017.4.6 2.《新能源车板块二阶段行情开启，分布式发电新政出台-新能源与电力...》，2017.4.5 3.《沉寂多时的储能板块迎来政策催化，并继续看好Q2新能源车及单晶...》，2017.3.27 4.《单多晶争论再起引关注，新能源车Q1业绩或好于预期-新能源与电...》，2017.3.20 5.《继续推荐新能源车板块及对市场关注点的集中反馈-新能源与电力设...》，2017.3.13 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy@gjzq.com.cn 王菁 联系人 (8621)60230250 wangjing1@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 巨头牵手提升燃料电池关注度，电改新核心文件下发 本周行业观点 本周重要事件：亚马逊与燃料电池巨头普拉格签署大订单并入股；发改委能源局下发有序放开发用电计划通知。 板块配置建议：燃料电池板块Q2将迎催化，推荐先发龙头；新能源车板块第二阶段“基本面跟进”行情延续，坚定持有上游优质资源、中游低估值材料电芯龙头；近期光伏价格趋势持续指向单晶硅片利润率放大，维持推荐相关龙头。 燃料电池&新能源汽车：燃料电池板块出现来自国际市场的超预期催化，国内“补贴→降本→放量”逻辑将开始验证；近期多家国际汽车巨头先后发布新能源车业务战略，美国新能源车Q1销量同比大幅增长，全球汽车电动化趋势进一步明确。 亚马逊与燃料电池巨头普拉格合作意义重大：本周亚马逊与燃料电池巨头普拉格达成战略合作，签署了一份数亿美元订单（2017年至少执行7000万美元）订单，同时亚马逊购买了普拉格大额认股权证（行权后相当于23%持股比例）。事件一方面反映了互联网巨头对燃料电池技术的认可，另一方也有望点燃A股市场对燃料电池主题的关注度。（详见4月6日点评报告） 历史重演的相同与不同：2014年普拉格获得沃尔玛大订单后，一度引发公司及其电堆供应商巴拉德股价在短期内上涨数倍，与3年前相比，除了类似的亚马逊大订单外，更增加了互联网巨头的战略入股+产品成本的大幅下降+中国高额补贴激励+产业链国产化启动，我们认为今年将是燃料电池产业真正实现从0到1过程的产业化元年。 投资建议：燃料电池板块近两个月内将迎来东风特汽、北汽福田等多款物流车、客车新车下线催化，亚马逊与普拉格的合作有效提升板块关注度，重点推荐：富瑞特装（本周深度报告已发），关注：大洋电机。新能源车及锂电板块继续演绎第二阶段“基本面跟进”行情，后续月度销量验证、一季报发布、上游涨价持续等正向催化可期，维持推荐组合：杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科。 新能源：电改核心文件下发利好新能源消纳；光伏产业链价格趋势进一步指向单晶硅片环节利润率放大。 发改委及能源局近日正式下发《关于有序放开发用电计划的通知》，这是新一轮电改“9号文”发布以来，聚焦发电侧改革的又一份核心政策文件。该文件的要点包括：减少燃煤电厂计划电量，优先保障新能源发电，加快电力供销主体间的直接购电协议，完善市场化交易电量价格机制，有序放开跨区送售电计划。 光伏产业链价格方面，单晶硅片价格维持高位坚挺，而硅料价格持续快速下跌（较春节前已下跌13%），单晶硅片企业一二季度利润率有望环比明显放大，相关企业上半年业绩超预期可能进一步加大。 投资建议：发用电计划的放开是实现本轮电改目标“还原电力商品化属性”的重要步骤，短期内新能源电力若要参与市场化竞争“自降身（电）价”难免，但考虑到边际成本几乎为零，因此仍然值得参与。推荐组合：隆基股份、中来股份、圣阳股份、南都电源、杉杉股份、阳光电源。 风险提示：产业链产品跌价幅度超过预期。 4733490350735243541355845754160411160711161011170111国金行业 沪深300 2017年04月09日 新能源与电力设备 行业研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业动态 新能源汽车 长安将与蔚来合作，推动智能与新能源汽车发展 4月9日，长安汽车将与蔚来汽车签署战略合作关系，开展全领域合作，共享双方优势资源。而早在此前，长安汽车就与科大讯飞以及百度等科技公司展开合作，推动汽车智能化发展。长安汽车与蔚来汽车开展全领域合作，共享双方优势资源，并在新能源技术、智能技术等方面进行研发探索，积极推动智能网联新能源汽车领域的快速发展。目前，长安汽车已掌握智能互联、智能交互、智能驾驶三大类60余项智能化技术，且已成功推出混合动力、纯电动、燃料电池等节能环保汽车。 我国科学家研发“全天候”发电的太阳能电池 山东和云南的科学家研发了一种“全天候”发电的太阳能电池。纳米研究领域的知名期刊《美国化学会纳米》和《纳米能源》杂志近日刊登文章，报道了中国海洋大学唐群委教授团队联合云南师范大学杨培志教授团队的这一研发成果。 格力新能源车上市，充电6分钟续航200km 广通银隆皮卡已经在近期上市，而且在性能方面和现有的国产电动车已经有很大的不同，可以说是质的飞跃。当前我国现售或待售的电动汽车均采用的是三元锂或磷酸铁锂电池，而银隆皮卡采用的是钛酸锂电池技术。钛酸锂电池是锂电中寿命长、安全度高、稳定性高的电池，和普通的锂电池相比，优势更加明显，具体表现在钛酸锂放电电压平稳，而且电解液不致发生分解，可提高锂电池安全性能。 巨头要在燃料电池车动真格了 中国如何见招拆招 为谋求在燃料电池汽车领域的领先地位，现代汽车计划于2018年平昌冬奥会期间，推出一款全新的氢燃料电池S UV。该车将基于稍早前在2017年日内瓦车展上展出的FE燃料电池概念车打造，采用现代第四代氢燃料技术，按照现代的说法，重量现款ix35燃料电池版轻20%，动力效率提高10%，燃料电池堆功率密度增加了30%，续航里程将达到800 km，超过了丰田Mirai和本田Clarity。 现代、起亚计划在2020年前将旗下新能源汽车车型增加到28款，目前可以肯定的是，其中辉包括一款起亚燃料电池轿车。 出租电池销售方式大获成功 10万辆雷诺ZOE已上路 雷诺日前宣布，其刚刚签约了第10万个电池租赁合同，该销售模式受到了消费者的欢迎和接受。现在ZOE车型的拥有者获得了升级电池组的机会，将自己的电池组升级为雷诺上一年发布的新型41kWh电池组。 根据年行驶里程不同，升级后的电池组的月租价格从59英镑至110英镑(约合人民币506元至943元)。在大多数情况下，这一价格要低于驾驶人员支付的汽油费用。雷诺称93%电动车客户选择租用电池组。 国内超高能量密度锂空气电池技术取得重要进展 国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项2016年度立项项目“长续航动力锂电池新材料与新体系研究”已在超高能量密度锂空气电池技术研究方面取得了重要的进展，将“固态锂空气电池”由概念变为现实。研究团队围绕锂空气电池双功能电催化剂材料、高容量空气正极材料、高安全性气密性双面保护金属锂负极材料，以及高化学稳定性电解质四大关键材料进行研发，开发出固态锂空气电池从材料匹配到原型器件集成的新技术。研究成果初步解决了实现固态锂空气电池的核心科学问题，成功示范了固态锂空气电池的可行性。 目前研发的固态锂空电池已实现了电芯的可逆充放电，随着后续技术优化和创新，电池的能量密度、功率密度等性能将显著提升。团队研发的液态锂空电池方面能量密度已达到780Wh/kg，将显著提升我国在高能量密度电池方面的技术能力。 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 大众推全新电动轿车概念车 9月正式发布 大众年底之前将推一款全新ID电动轿车概念车，与ID Buzz MP V、ID掀背版和即将亮相于上海国际车展的ID SUV概念车共同演绎“四重唱”，助力大众实现2025年电动汽车年平均销量100万辆的目标。 全新ID轿车概念车与ID Buzz MP V、ID掀背版和ID SUV将组成大众电动车家族，每款车都拥有个性化设计，共同点是每款车的前脸都设计有进气口，有效降低充电时电池的温度。 工信部发布2016 年度乘用车企业平均燃料消耗量情况 4月5日，工信部公示了2016年度乘用车企业平均燃料消耗量情况，表示按照《乘用车企业平均燃料消耗量核算办法》(公告2013年第15号)和《关于加强乘用车企业平均燃料消耗量管理的通知》(工信部联装〔2014〕432号)要求，将企业递交的2016年企业平均燃料消耗量执行情况年度报告、企业平均燃料消耗量改善计划承诺书递交情况进行公示。 共享租车已至，看各地如何布局新能源汽车分时租赁 共享单车热潮未减，共享租车也悄然而至，新能源汽车分时租赁模式也大规模杀入汽车领域。从政府集中采购目录中可以看出，新能源汽车也是政府采购的一个大项目，分时租赁模式已经成为各地政府推广新能源汽车的重要手段。为此，记者从北京、上海、重庆等地就推广新能源汽车分时租赁情况进行了分析。 北京：3月10日，北京市明确将进一步推进分时租赁汽车网点布局，年底前分时租赁汽车预计达到2000辆； 上海：上海浦东、虹桥机场，上海站、上海南站、上海西站、虹桥枢纽6个主要枢纽网点正式启动长途+共享模式； 重庆：2016年6月，分时租赁运营平台开展内部测试，10月正式向社会公众开放，目前，在江北机场、火车北站、江北嘴中央商务区等设立了30多个分租点，投放了300多辆车。 武汉充电设施补贴方案发布，最高补贴300万元/站 4月5日，武汉市发改委发布《武汉市新能源汽车充电基础设施补贴实施方案》，通知明确对2013年1月1日到2016年6月30日投资建设的充电设施，即日起至4月20日，企业可申报新能源车充电基础设施补贴。 对投资额在50万元以上的独立式公共充(换)电站，按照投资额(不含土地费用)的20%的一次性财政补贴，最高补贴金额不超过300万元/站。对分散式公共充(换)电设施，综合投资成本和充电桩功率进行一次性财政补贴，直流桩补贴600元/千瓦，交流桩补贴400元/千瓦。 福特发布中国电气化战略，7成车型将提供电动版本 4月6日，福特汽车宣布其中国电气化战略，确定将在中国推出两款全新电动汽车，并在2025年前向中国市场推出更多新电动汽车。计划于2018年上半年上市的福特蒙迪欧Energi将成为长安福特生产的首款插电式混合动力车。与此同时，福特汽车还将在未来五年内向中国市场推出一款全新纯电动小型SUV，这款SUV设计的预计续航里程将超过450公里并将面向北美、欧洲和中国市场推出。 科技部：高比能量动力锂离子电池高镍正极材料研发取得阶段性进展 科技部发文表示，国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项2016年度立项项目“高比能量动力锂离子电池开发与产业化技术攻关”在高镍正极材料研发方面取得突破性进展。 项目研发团队在第一阶段通过基础配方实验，解决了高镍系材料放电比容量低、首效低的技术难题，结合前驱体控制结晶合成技术、富氧气氛二次固相合成技术和配方调整、包覆技术等关键技术，提高Ni2+氧化成Ni
