专用设备制造行业快评：政治危局下的油价影响：美空袭叙利亚强化油价上涨趋势，利好油服+LNG装备+煤化工三大板块

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业快评 专用设备制造 政治危局下的油价影响：美空袭叙利亚强化油价上涨趋势，利好油服+LNG装备+煤化工三大板块 行业评级 买入 评级变动 维持评级 事 项 据美国全国广播公司等多家媒体报道，美国对叙利亚发动军事打击，向叙利亚霍姆斯附近机场发射60枚战斧导弹袭击叙利亚机场，以此作为叙利亚毒气袭击事件的回应。 受此影响，全球金融市场开启避险模式，金价和日元跳升，股市走低，布伦特原油和纽商所原油纷纷上涨。 主要观点 1.中东地缘政治危机再起叠加原油供需基本面格局改变，油价上涨趋势强化 原油兼具商品属性和金融属性，是全球重要的避险资产标的，此番美国轰炸叙利亚带来地缘政治危机深化，推升全球金融市场避险情绪，国际油价大涨。截至目前，ICE布油上涨1.60%，报收55.78美元/桶，NYMEX原油上涨1.82%，报收52.64美元/桶。 此外，根据OPEC预测数据，2017年全球原油日均需求量为9555万桶，同比增速为1.22%，显著大于2016年0.43%的消费增速，需求端持续回暖。供给端方面，根据OPEC达成 减产协议， 2017年OPEC原油日均产量为3250万桶，结合非OPEC国家原油产量5643万桶/日和其他液态油643万桶/日的产量数据，2017年全球原油日产量为9536万桶/日，产量略低于需求量，预计全球原油市场基本实现供需平衡，延续数年的供过于求格局迎来逆转。 基本面格局变动叠加此次地缘政治危机，2017年国际油价上涨趋势确定性进一步上扬。 2.油服油装产业全面受益 根据原油上游产业链传导机制，原油价格变动预期影响综合油气公司资本开支，继而油气装备和油气服务产业公司订单将出现波动，油装油服产业成长性出现变化。 受制于2014年-2016年上半年期间的油价下跌影响，上游综合油气公司资本开支锐减，油服油装板块承压。自2016年下半年以来，受益于原油供需格局的变化，油价持续上扬，进入2017年上扬趋势进一步得到强化，全球各大综合油气公司资本开支将恢复上涨趋势，油服行业成长性将迎来拐点。 建议积极关注油装油服产业优质标的：1）惠博普（油价回升助力主营业务好转+人民币贬值致汇兑收益增加）；2）通源石油（油服龙头，并购推动海内外布局）；3）杰瑞股份（转型油气开发一体化综合服务商）。 证券分析师：李佳 执业编号：S0360514110001 电话：021-31758488 邮箱：lijia@hcyjs.com 证券分析师：鲁佩 执业编号：S0360516080001 电话：021-20572553 邮箱：lupei@hcyjs.com 联系人：赵志铭 电话：021-20572567 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 联系人：胡刚 电话：021-20572556 邮箱：hugang@hcyjs.com 联系人：娄湘虹 电话：021-20572552 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 -15%-10%-5%0%5%10%15%机械设备(申万)沪深300推荐公司及评级 行业表现对比图(近12个月) 行业研究 专用设备制造 2017年04月10日 证券分析师 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 3.油价上涨推动油气价差继续拉大，利好LNG装备产业 LNG设备行业景气度的核心驱动力为油气价格差，当油价显著高于天然气价格时，LNG作为替代燃料的经济性将会凸显，相应地，如果油气价格差不显著，行业成长性已随之承压。 此次油价上涨趋势强化，叠加我国天然气供过于求的基本格局将持续数年的现状，油气价差将继续拉大，利好LNG装备产业。 建议关注LNG装备领域龙头标的：1）富瑞特装（重卡和客车LNG改造行业拥有约40%市占率，行业布局全面）；2）厚普股份（LNG加气站产业竞争优势明显）。 4.油价上涨带动煤化工项目经济性凸显 煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品，生产出各种化工产品的工业。 经济性是影响煤制烯烃、煤制油、煤制气等项目开工的重要原因，根据我们的测算，煤制烯烃盈亏平衡时对应油价50美元/桶，煤制油盈亏平衡时对应油价60美元/桶，当油价进一步提升至70美元/吨以上时，煤制天然气相对于进口LNG的竞争力将显现。油价上涨，将有力推动煤化工产业景气度提升。 建议关注煤化工产业龙头标的：1）杭氧股份（空分设备核心供应商）；2）航天工程（粉煤气化工艺技术及设备龙头）；3）中泰股份（深冷技术核心供应商）；4）天沃科技（煤化工压力容器供应商） 单击此处输入文字。 《机械设备行业报告：扬煤吐气●气篇 2月LNG重卡狂飙927%，天然气装备超预期指日可待（附详细更新数据）》 2017-03-14 《机械设备行业报告：天然气经济性回升，工程机械行业强力复苏》 2017-03-21 《机械设备行业报告：扬煤吐气●煤篇煤化工行业专题（三）：四大煤化工产业示范区划定；超2000亿煤制油、煤制气项目有望率先开工》 2017-03-28 相关研究报告 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 机械组分析师介绍 华创证券首席分析师：李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016年新财富最佳分析师第五名。 华创证券分析师：鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。 华创证券分析师：赵志铭 瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。 华创证券分析师：胡刚 复旦大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师：娄湘虹 上海交通大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 崔文涛 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 王小婷 销售助理 010-63214683 wangxiaoting@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 3402室 华创证券 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500