银河证券新股申购策略

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部中国银河证券投资顾问部 2020202010101010年年年年9999月月月月11113333日日日日 星期星期星期星期 一一一一 本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测 公司简称公司简称公司简称公司简称 宁波港宁波港宁波港宁波港 股票代码 601018 申购代码 780018 发行价格 （元） 3.7 发行后市盈率（倍） 29.3 发行总数 （万股 ） 200000 网上发行量（万股 ） 100000 网上申购上限（万股 ） 100 网上申购下限（股） 1000 上限金额 （万元 ） 370 申购日 2010-9-14 资金解冻日 2010-9-17 主营业 务 主要在宁波－舟山港开展经营活动，此外 在嘉兴港、苏州港太仓港区、温州港、台州港和南京港拥有经营性泊位 预测中签率 2.846%-3.363% 预测首日价格区间 3.91-4.42 预测首日收盘涨幅 5.67%-19.46% 预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率预测申购收益率 0.16140.16140.16140.1614%%%%----0.65440.65440.65440.6544%%%% 预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率 19.3619.3619.3619.36%%%%----78.5378.5378.5378.53%%%% 一一一一、、、、 本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 宁波港宁波港宁波港宁波港 ((((601601601601018018018018))))：：：： 发行方式 ： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构 ：中银国际 发行后总股本：128亿股 发行数量 ：20亿股 所属行业 ：港口业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2010-6-30EPS（元）：0.10 2009-12-31EPS（元）：0.17 发行后摊薄EPS（元）：0.14 每股净资产（元）：1.34 净资产收益率（％） ：12.58 资产负债率（％） ：41.83 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 宁波 港集团 90 招商 局国际码头（宁波） 5.40 中信港口 投资 1.8 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 年 2008 年 2007年原油装卸及相关业务铁矿石装卸及相关业务集装箱装卸及相关业务其他货物装卸及相关业务综合物流及其他业务 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是中国大陆重点开发建设的四大国际深水中转港之一，在区位 、航道水深、岸线资源、陆域依托、发展潜力等方面均具有较大的优势，已成为中国最繁忙的港口之一。公司主要在宁波－舟山港开展经营活动，在嘉兴港、苏州港太仓港区、温州港、台州港和南京港拥有经营性泊位，形成了以宁波港口为基础、与其他相关港口有机衔接的港口码头网络体系。主要从事以下业务：集装箱装卸及相关业务；铁矿石装卸及相关业务；原油装卸及相关业务；其他货物装卸及相关业务；综合物流及其他业务（“无水港”、水上运输 、陆路运输、拖轮 、理货 、船舶和货物运输代理以及房地产开发）。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：1、公司 为天然深水良港，宁波 -舟山港航道最小水深达到-22.1米，可以通行现有几乎所有的大型船舶，顺应了航运业船舶大型化的趋势；2、港口常年不冻不淤，有效的降低了港口的营业成本，2008年中国港口综合竞争力指数排行榜报告，宁波－舟山港位居全国港口首位；3、港口拥有成熟的集疏运体系，尤其是完善的铁路运输系统，可以使港口在未来更好的发展海铁联运以及综合物流业务；4、港口背靠国内最重要的外向型经济区，临港产业竞争优势明显，未来也将受益于长江中上有地区相关产业的快速发展。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：：：：本次募集资金投资项目，主要围绕公司核心业务—— 集装箱 、矿石、原油、煤炭 、液体化工品五大运输服务体系，有利于提高货物吞吐能力和营运效率，保障公司的后续经营发展，提高公司的核心业务竞争能力 。募集资金到位后，公司资金实力和偿债能力将得到提高；净资产将大幅提高 ，而募集资金投资项目在短期内难以完全产生效益，但随着公司新建项目的开展，以及 随之而来的利润增加，将使公司整体盈利保持较高的水平。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：2008-2009年营业收入 增长率分别为8.96%和6.88%，净利润 增长率分别为9.44%和3.10%；近两年由于综合物流业务在总收入中的占比越来越大，使得公司综合毛利率呈下滑态势，2007-2010 年上半年分别为60%、55%、53%和46.58%，高于同类上市公司的平均水平。未来 公司 主要募集资金项目 最早于2013年竣工，预计 未来 2-3 年盈利增长仍将依赖现有码头业务量的自然增长，维持平稳增长。预计 2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长20%、15%、15%，按摊薄后每股收益依次为0.17元、0.19元、0.22元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：公司 属于 港口 行业 ，对应 2010预测的每股收益，综合类港口 动态 PE均值为21倍；集装箱类港口动态 PE均值为18倍，散杂货类港口 动态 PE为26倍，公司主要募集资金项目最早于2013年竣工，未来 2-3 年预计维持平稳增长，结合 目前 的市场 环境 ，综合分析给予公司2010 年动态PE 为23-26倍的上市首日估值 ，对应上市首日股价运行区间3.91-4.42元，公司确定发行价为3.70元，则首日涨幅为5.67%-19.46%。 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 二二二二、、、、申购策略申购策略申购策略申购策略 本周IPO市场有7只新股发行，分别在周一、周二 和周三发行，包括 3只创业板、1只主板（宁波港）和3只中小板，三期网上申购资金出现“撞车 ”，不能重复使用 。 已发布公告新股一览表： 股票股票股票股票 代码代码代码代码 股票股票股票股票 简称简称简称简称 发行总数发行总数发行总数发行总数（（（（万股万股万股万股 ）））） 网上发行网上发行网上发行网上发行 （（（（万股万股万股万股 ）））） 发行价格发行价格发行价格发行价格（（（（元元元元）））） 单户上限金额单户上限金额单户上限金额单户上限金额（（（（万元万元万元万元 ）））） 申购申购申购申购 日期日期日期日期 资金资金资金资金 解冻日解冻日解冻日解冻日 300122 智飞生物 4000 3200 37.98 113.94 10-9-13（周一） 9月16日 300123 太 阳 鸟 2200 1760 28.88 49.10 10-9-13（周一） 9月16日 300124 汇川技术 2700 2160 71.88 143.76 10-9-13（周一） 9月16日 601018 宁 波 港 200000 100000 3.70 370 10-9-14（周二） 9月17日 002482 广田股份 4000 3200 10-9-15（周三） 9月20日 002483 润邦股份 5000 4000 10-9-15（周三） 9月20日 002484 江海股份 4000 3200 10-9-15（周三） 9月20日 300125 易 世 达 1500 1200 10-9-20（周一） 9月28日 300126 锐奇股份 2105 1684 10-9-20（周一） 9月28日 300127 银河磁体 4100 3280 10-9-20（周一） 9月28日 300128 锦富新材 2500 2000 10-9-20（周一） 9月28日 601177 杭齿前进 10100 8080 10-9-27（周一） 9月30日 宁波 港确定的发行价格区间为 3.18-3.70元，投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限投资者需按照申购上限3.703.703.703.70元进行网上申元进行网上申元进行网上申元进行网上申购购购购。按照3.70元申购价格，宁波港 拟融资约74亿元 ，其中网上拟融资约37亿元 ，投资者参与网上申购的每一申购单位为1000 股，最高不得超过100 万股 ，单户最多使用370 万元的资金进行申购。预计 宁波 港的网上冻结资金为1100-1300 亿，预计网上中签率为2.846%-3.363%。宁波 港网上申购资金为3 日，预计申购收益率为0.1614%-0.6544%，预计申购年化收益率为19.36%-78.53%。 宁波 港是全国最大的码头运营商之一，主要从事集装箱、铁矿石、原油及其他货物 装卸及相关 业务 、综合 物流等，吞吐量居全国前列，综合优势 明显 ，未来 将受益于长江中上游地区相关产业的快速发展。公司 未来 三年复合增长率为 16.4%，2009 年毛利率为 53%，在同行业中处领先 水平 。宁波 港发行价区间为3.18-3.70元，发行规模20亿股 ，其中网上发行规模10亿股 ，预计中签率较高，因此 在大盘向上趋势不变的情况下，建议 注重 中签率 的投资者可适当 参与申购。