本中文報告翻譯自英文版 如欲查詢更多產品資料，請聯絡工銀國際研究部有限公司，電話(852) 2683 3888 請參閱最後一頁的重要聲明 股市表現 收市點 點數 百分比 9月13日 變動 變動 港股 恒生指數 21,658 401 1.9 - 即月期指 21,720 (高水:62) H股指數 12,089 253 2.1 - 即月期指 12,148 (高水:59) 成交額 (十億港元) 80.1 14 21.4 -恒指比重% 39.9 10 -牛熊證、 認股證比重% 23.4 (5) 中國股市 滬深300指數 2,962 30 1.0 上證綜指 11,690 159 1.4 深綜指 1,206 19 1.6 亞洲股市 日經225指數 9,322 83 0.9 韓國KOSPI指數 1,819 16 0.9 台灣加權指數 8,091 201 2.5 印度Sensex 30指數 19,208 409 2.2 美國/歐洲股市 道瓊斯工業平均指數 10,544 81 0.8 標普500指數 1,122 12 1.1 納斯達克指數 2,286 43 1.9 英國富時100指數 5,566 64 1.2 德國DAX指數 6,262 47 0.8 法國CAC40指數 3,767 41 1.1 資料來源：彭博 其他指標 收市點 金額 百分比 9月13日 變動 變動 WTI石油 (每桶美元) 77.2 0.7 1.0 黃金 (每金衡盎司美元) 1,245.6 (0.7) (0.1) 期銅 (每公噸美元) 7,630.0 144.0 1.9 期鋁 (每公噸美元) 2,130.0 30.0 1.4 Reuters/Jefferies 商品期貨價格指數 277.6 2.4 0.9 波羅的海乾散貨指數 2,976.0 (19.0) (0.6) 美國3個月期 國庫債券孳息% 76.0 0.0 美國10年期 國庫債券孳息% 0.1 0.0 3個月期 香港銀行同業拆息% 2.7 (0.0) 3個月期 倫敦銀行同業拆息% 0.3 (0.0) 資料來源：彭博 十大港股美國預託證券 美國預託證券 收市價 香港 收市價 變動 折算為港元 港元 % 中國石油-H 8.69 8.65 0.48 中國移動 77.81 77.80 0.01 匯豐 80.79 80.60 0.24 中石化-H 6.46 6.43 0.51 中國人壽保險-H 30.90 30.85 0.17 中國海洋石油 14.68 14.70 (0.11) 中國電信-H 4.23 4.21 0.57 新鴻基地產 116.12 116.40 (0.24) 聯通(香港) 12.02 11.98 0.30 和記黃埔 61.52 61.75 (0.38) 相當於 香港收市點 指數變動 恒生指數 21,649 21,658 (10) H股指數 12,075 12,089 (13) (註：美國預託證券佔恒指比重為55.7%，H股指數佔恒指比重為29%) 資料來源：彭博 證券研究市場報告 今日觀點速遞 2010年9月14日 中國房地產業 正面 價格與銷量雙升 在我們監測範圍內的11個主要城市8月份住房成交量按月增加40.5%，其中4個城市激增超過50%，為“金九銀十”揭開序幕。房價連跌三個月後也回升4.3%。截至8月，合景泰富(1813.HK)、恒大地產(3333.HK)和越秀地產(123.HK)銷售表現勝同業，已實現全年銷售目標超過75%，對比同業為61%。我們相信更多發展商將於年底前加快銷售進度以實現全年銷售目標，因此未來幾個月成交量將進一步上升。 今日觀點速遞 – 2010年9月14日 2 證券研究中國房地產業 正面 價格與銷量雙升 2010年9月14日 謝騏聰，特許財務分析師 (852) 2683 3211 philip.tse@icbci.com.hk 概要 在我們監測範圍內的11個主要城市8月份住房成交量按月增加40.5%，其中4個城市激增超過50%，為“金九銀十”揭開序幕。房價連跌三個月後也回升4.3%。截至8月，合景泰富(1813.HK)、恒大地產(3333.HK)和越秀地產(123.HK)銷售表現勝同業，已實現全年銷售目標超過75%，對比同業為61%。我們相信更多發展商將於年底前加快銷售進度以實現全年銷售目標，因此未來幾個月成交量將進一步上升。  在我們監測範圍內的大部份城市8月份住房成交量按月增加。廣州和深圳等城市的成交量已回復4月公佈樓市調控措施前的水平。在我們監測範圍內的11個主要城市8月份住房成交量按月增加40.5%，其中廣州、深圳、杭州和南京分別按月增加56%、84%、53%和91%。房價連跌三個月後也回升4.3%。  截至8月，合景泰富(1813.HK)、恒大地產(3333.HK)和越秀地產(123.HK)銷售表現勝同業，已實現全年銷售目標超過75%，對比同業為61%。我們認為恒大地產的減價策略成功加快銷售進度，而合景泰富和越秀這兩家廣州發展商受調控政策的影響較少。根據我們觀察，廣州5月份住房銷售成交按月跌幅僅25%，而上海和北京跌幅則超過50%。金九銀十(9、10月的銷售高峰期)是發展商爭取實現全年銷售目標的關鍵時刻，預料未來幾個月成交量將進一步上升。 主要城市房地產銷售 按月按月 按月 按月(千平方米) 4月5月(%)6月(%)7月 (%) 8月(%)北京 1,205.2470.5 (63.1)432.1(8.2)571.5 32.3 702.4 22.9 上海 1,389.3732.7 (49.2)876.419.6 1065.7 21.6 1395.9 31.0 廣州 574.2463.1 (25.4)424.2(8.4)451.6 6.5 702.7 55.6 深圳 279.5118.9 (59.2)152.328.1 142.0 (6.8) 260.9 83.7 成都 1,086.4798.0 (16.5)629.1(21.2)744.0 18.3 735.4 (1.2)重慶 2,465.21195.8 (54.1)1331.711.4 1488.6 11.8 1900.1 27.6 杭州 507.0121.7 (76.5)15829.8 266.5 68.7 408.7 53.4 天津 1,032.8634.8 (41.4)504.5(20.5)629.0 24.7 710.6 13.0 南京 667.5229.3 (66.0)236.23.0 191.0 (19.1) 364.3 90.7 武漢 1,538.01201.1 (26.6)768.9(36.0)756.0 (1.7) 1018.8 34.8 長沙 1,364.91142.6 (23.9)829.7(27.4)702.3 (15.4) 941.8 34.1 平均數 (45.6)(2.7) 12.8 40.5 資料來源：搜房、多個地方政府網站、工銀國際估計 根據2009年10月披露，工銀國際為合景泰富地產控股有限公司的獨立財務顧問。 工銀國際證券有限公司為恒大地產於2009年11月在香港聯交所主板上市時的共同牽頭經辦人。 林美玲 (852) 2683 3235 kmllam@icbci.com.hk 今日觀點速遞 – 2010年9月14日 3 證券研究2010年首8個月訂約銷售進度比較 10年首8個月2010 訂約銷售同比增長公司銷售目標 達成全年目標股份編號 公司名稱 (百萬人民幣)(%)(百萬人民幣) 百分比688 HK 中國海外 33,489 12%480萬平方米 63%2777 HK 富力地產 18,219 11%30,000 61%2007 HK 碧桂園 18,400 66%30,000 61%3383 HK