大同证券同赢大同投资晨报

第1页 投资晨报 2010年9月10日 星期五 【内容摘要】 ■盘面分析 9月9日一则市场传闻昨日重创国内期货市场，绝大部分期货品种呈现出瀑布式下跌。利空传闻也是触发昨日股指大幅调整的直接诱因。尽管短期市场出现了单日较大调整，但从历史趋势来看，突发性因素触发的调整持续性都较为短暂，经过整固之后，市场逐步回复到原有运行趋势中的可能性较大。 ■财经信息 1、明公布经济数据 ，8月CPI或再创新高； 2、周小川：适当管理利差调动银行积极性； 3、政府官员称中国拟扩大现有房产税征收范围。 ■操作策略 昨日在利空消息的影响下，两市股指出现了较大幅度的假摔，短期股指有望企稳回升，操作上逢低介入。 ■研究报告 恒星科技(002132)：跻身新能源领域，提升估值水平 ■板块资金流向 ■公告提示 编 辑：同赢大同投顾中心 联系电话：0352-2082186 邮 件：baixy@dtsbc.com.cn 地 址：大同市幸福里1号 邮 编：037006 【国内市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 上证综指 2656.35 -1.44% 深证成指 11465.3 -2.20% 中小板指 6212.15 -1.22% 沪深300 2926.46 -1.83% 香港恒生 21167.3 0.37% 【国际市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 道琼斯 10415.24 0.27% 纳斯达克 2236.20 0.33% 标准普尔 1104.18 0.48% 日经指数 9098.39 0.82% 【大宗商品】 商品名称 收盘 涨跌 NYMEX原油 74.85 0.81% COMEX黄金 1245.20 0.10% 第2页 ※盘面分析 9月9日一则市场传闻昨日重创国内期货市场，绝大部分期货品种呈现出瀑布式下跌。利空传闻只是触发昨日股指大幅调整的直接诱因，沪深两市高开低走，钢铁、地产、煤炭石油等权重表现疲弱，医药股成为盘中少数热点，稀土永磁、新能源概念部分个股仍表现相对活跃。尽管短期市场出现了单日较大调整，但从历史趋势来看，突发性因素触发的调整持续性都较为短暂，经过整固之后，市场逐步回复到原有运行趋势中的可能性较大。 ※财经信息 明公布经济数据 8月CPI或再创新高 翘尾因素和新涨价因素此消彼长，使得8月CPI走势显得扑朔迷离。而真正的谜底，只能等待统计局在11日公布。但回顾统计局、发改委和商务部发布的食品价格监测数据发现，8月份，受灾害天气影响，蔬菜价格再度大幅上涨，猪肉环比涨幅近10%，鸡蛋价格上涨幅度超过10%。食品价格大幅上涨使得新涨价因素增强，从而推动CPI创新高。调查数据显示，8月CPI同比增长预期平均值为3.4%，最高值为3.7%，最低值为3%，中值为3.4%。 点评：至商务部发布数据显示上周农产品价格连续11周上涨之后，8月CPI在创新高几乎已成定局。我们预计，随着中秋，国庆两节临近，9月各地高校相继开学加大了对食品的需求以及秋粮预期减产三大因素的刺激下，9、10月CPI有可能达到全年峰值，而下半年CPI维持高位的概率较大。 周小川：适当管理利差调动银行积极性 中国人民银行行长周小川昨日在"牛津中国财经论坛"发表午餐演讲时指出，中央银行需要对金融机构提供激励机制，具体工具方面，仅用政策性利率可能不够，适当管理利差有利于调动银行服务实体经济的积极性。 点评：9月9日，银监会表示拟议银行拨备新规，同时周小川表示要适当管理银行利差。监管层一日连发银行业监管信号，表明了目前在管理银行信贷和刺激经济政策方面需要进一步的改革。 政府官员称中国拟扩大现有房产税征收范围 据国外媒体9月9日援引一不愿透露姓名的政府官员表示，作为改革房地产税收制度的一部分，中国将可能扩大现有房产税的征收范围，而非仿照美国开征新的物业税。该官员未说明中国以上述方式征收住宅房产税而非开征新税种的原因，也未说明这项计划何时开始实施。 报道还称，该官员的此番言论首次明确暗示，中国政府将把每年对商业地产征收的房产税扩大至住宅 第3页 物业，以遏制房价过快上涨。 点评：近一段时间内，管理层多次出面表示国内将对传言已久的房产税展开征收工作。从万科8月销售报告上可以看出，"史上最严厉的二套房贷"出台之后，房价经过一段时间的僵持，8月几大主要城市开始呈现上涨的趋势，也宣告调控失败。在没有更严厉的地产调控政策出台的情况下，预计地产板块不会对A股构成杀跌影响。 ※操作策略 昨日大盘临近午盘出现跳水，收市也未能收复失地。市场下跌似乎跟大宗商品市场各品种普遍大幅下挫有关，这种情况往往是市场对消息的过度反应。虽然出现调整，但两市依然有十几只股票涨停，说明市场依然处于强势调整，后市有望企稳回升，操作上逢低介入。 ※研究报告 恒星科技(002132)：跻身新能源领域，提升估值水平 出处：国信证券 评级：推荐 传统业务进入收获阶段 恒星科技传统的镀锌钢绞线、钢帘线、PC 钢绞线均进入实质性的收获阶段。虽然2010 年上半年公司受电网建设下滑、钢价快速上涨影响镀锌钢绞线毛利大幅下滑，盈利低于市场预期，但是下半年公司一方面新募投的钢帘线生产线投产， 可以弥补钢绞线毛利水平的下滑，另一方面PC 钢绞线也进入放量收获阶段。我们预计未来公司镀锌钢绞线毛利有望恢复，在正常情况下，公司传统业务可以每年稳定贡献每股收益0.5 元以上。 进军晶体硅切割领域打开成长空间 公司已经公告其正在实施的年产5000 吨超精细钢丝（又称切割钢丝）项目，产品主要用在太阳能光伏晶体硅片的切割领域，根据公司8 月底做的澄清公告， 该产品目前销售价格在11 万元/吨左右，毛利率在40%～60%之间。据此计算， 若该项目顺利实施则每年能为公司贡献毛利2.5 亿元左右，而公司2009 年毛利总额才2.08 亿元，公司成长空间将大幅打开。我们测算公司切割钢丝业务2011-2012 年业绩贡献在0.4-0.6 元之间。公司钢帘线生产能力在6 万吨左右， 若太阳能光伏市场持续超预期增长，公司切割钢丝产能存在扩张空间。 跻身新能源领域提升估值水平，维持推荐评级 公司传统业务按照金属制品20 倍的估值水平对应的股价在10 元以上。晶体硅切割钢丝研发成功后，与生产切割刃料碳化硅的新大新材（300080.SZ）、生产切割液聚乙二醇的奥克股份(300082.SZ)一起，成为A 第4页 股市场上晶体硅切割三杰之一。按照新能源30 倍PE 该业务合理的股价在15 元左右。因此累计来看， 在目前的预期下公司合理的股价在25 元，较目前有25%的提升空间，我们维持公司“推荐”评级。 风险提示 切割钢丝项目进展不达预期；切割领域后续进入者过多可能导致的毛利空间下滑幅度超过我们的预期；传统业务毛利水平特别是钢绞线毛利水平受电网投资减速而难以恢复。 ※板块资金流向 资金净流入排名 第5页 资金净流出排名 ※公告提示 2010年09月09日 星期四 深市： ◎长城电脑停牌一小时 延华智能停牌一小时 ◎深国商停牌一天 深国商B停牌一天 中兴通讯停牌一天 宁通信B停牌一天 银河动力停牌一天 ST太光停牌一天 第6页 盐湖集团停牌一天 天茂集团停牌一天 桂林旅游停牌一天 达安基因停牌一天 证通电子停牌一天 友阿股份停牌一天 中联电气停牌一天 柘中建设停牌一天 鲁丰股份停牌一天 汉森制药停牌一天 贵州百灵停牌一天 朗科科技停牌一天 天源迪科停牌一天 世纪鼎利停牌一天 中能电气停牌一天 劲胜股份停牌一天 华伍股份停牌一天 ◎西藏矿业特停 东港股份特停 湘潭电化特停 ◎石油济柴取消特停 沪市： ◎五矿发展停牌一小时 包钢稀土停牌一小时 美都控股停牌一小时 广晟有色停牌一小时 ◎华能国际停牌一天 郑州煤电停牌一天 天津松江停牌一天 大湖股份停牌一天 浦东建设停牌一天 江苏舜天停牌一天 山鹰纸业停牌一天 西单商场停牌一天 华电能源停牌一天 华电B股停牌一天 *ST新太停牌一天 阳晨B股停牌一天 ◎新疆众和停牌终止日2010年9月9日 第7页 免责声明： 1. 此报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 2. 此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。 3. 本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券。 4. 大同证券可发出其他与本报告所载内容不一致及有不同结论的报告。 版权声明： 本报告版权为大同证券经纪有限责任公司所有，未经大同证券经纪有限责任公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。