油脂油料每日早盘分析
油脂油料期货 美豆丰产越来越近，多头提前离场 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 地址： 海口市南宝路 36 号证券大厦 1 楼 电话： （0898）66552081 网址： http://www.jyqh.cn 2010年8月19 今日观点 也许美豆下周还能走出上涨，但是目前豆类缺乏利空因素刺激，美豆丰产的可能性越来越大，给豆类带来了和很大的压力。目前还不能过早定论，但是，美豆的生长情况数据显示，目前的优良率还是比较高的，随着时间的推移，那么，丰产再下周之后将成为现实。目前豆类处于头部形成的一个阶段，昨日高开低走或许是未来一两个月难于突破的高点。丰产预期下，大豆及豆粕或将演变成高位震荡整理，等到月底，下跌将真正到来。多单止损止盈，暂时目前观望，等待明显的下跌形成。激进者可以考虑适当的去卖空一点，不破昨日低点不留空单过夜，赌头部形成的应该以大豆及豆粕创新高作为止损点。 油脂炒作的资金或许已经开始离场，本来油脂就是炒作通胀而来，其自身的基本面并没有很大的利多。反而，寄予厚望的美豆减产可能性也开始破灭，美豆丰产预期越来越强。一旦美豆丰产，油脂将面临很大的下跌压力。且原油的不断走低也影响了油脂的大幅走高信心，油脂大涨之后没有继续上扬，反而回头下跌，技术上也是一个不利的局面。通胀预期能否于美豆丰产预期抗衡？油脂上涨态势不改，目前油脂将由上涨态势改变为头部形态，美豆丰产助推下，未来一段时间将回出现下跌。多单冲高离场止盈止损，观望等待，激进者可以考虑轻仓，放宽止损，赌一赌头部形成，卖出油脂，以收复 5 日均线止损。 品种研究/套利分析 国内走势 ‐ 2 ‐ 美豆走势 由于缺乏天气威胁，加上作物生长进度领先及前景改善，促使交易商削减风险头寸，周三 CBOT 大豆期货市场承压收低。 Prime 农业咨询公司分析师 Chad Henderson 表示，在 2010 年美豆实现创纪录产量预期之前，市场很难看到高位增添风险升水的必要， Pro Farmer 考察团报告显示，大豆结荚量始终高于去年水平且作物生长快于平均进度。此外，生长期缩短也减少了增添秋季天气升水的必要。 有传闻称，今年美国中西部个别产区大豆有望在 9 月初可以收获。 少了中国进口消息的支撑，今日市场表现疲软。 不过，对爱荷华州大豆患病可能导致减产的担忧限制市场跌幅，2010 年作物产量不确定也对市场提供一定支撑。 Doane 咨询服务公司分析师 Bill Nelson 表示，大豆结荚量若没超过去年水‐ 3 ‐ 平才更令人惊讶。据 Pro Farmer 考察团报告，印第安纳州大豆结荚量为 1238，去年为 1194。美农业部周一作物生长报告显示，该州大豆结荚率为 83%，去年同期为 58%。 9 月大豆收盘 1035.25 美分，下跌 10 美分；11 月大豆开盘 1032 美分，高点1041.25 美分，低点 1024 美分，收盘 1030.75 美分，下跌 11.25 美分。预估投机基金日卖出 5000 张大豆合约。 周四盘前，美国农业部将公布截至8月12日的一周出口销售报告。分析师预计，当周美豆、豆粕和豆油净出口销售量分别位于 120 万-250 万吨、5 万-22.5万吨和 0.5 万-4 万吨区间。 套利机会分析 1、买 1101 豆油卖 1101 棕榈油套利 ‐ 4 ‐ 1月豆油及棕榈油价差050010001500200025001月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901-P0901Y1001-P1001Y0801-P0801Y1101-P1101 目前豆油 1101 与棕榈油 1101 合约价差回落至 952。但随着冬季豆油需求增加，棕榈油减少。价差还有进一步扩大的可能，可以继续持有豆油卖棕榈油的套利，比例为 1：1，目标价差在 1300-1500 点左右。 2、买 1101 豆粕卖 1105 豆粕套利跟踪 豆粕1月与5月价差-400-20002004006008005月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日1月6日0201-02050301-03050401-04050501-05050601-06050701-07050801-08050901-09051001-10051101-1105 ‐ 5 ‐ 08年后1月与5月豆粕价差-150-50501502503505月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日0801-08050901-09051001-10051101-1105 目前 1 月豆粕与 5 月豆粕价差周五已到 120 点，买 1 月豆粕买 5 月豆粕套利可以开始获利平仓了， 08 年后，此套利盈利很稳定，两者价差可以看到 120-150点。 国内相关信息及数据 1、海关总署: 中国 7 月进口食用油 62 万吨 大豆 495 万吨 据海关总署8月10日消息，中国海关总署8月10日公布初步统计数据显示：中国 7 月份进口食用植物油 62 万吨，高于 6 月的进口量 58 万吨，环比增长 6.90%。 2010年1至7月累计进口食用植物油 379 万吨，与 2009 年同期的 437 万吨相比下降 13.3%。 中国 7 月份进口大豆 495 万吨，高于 6 月份的进口量 620 万吨，环比减少20.16%。2010年1至7月累计进口大豆 3,076 万吨，较 2009 年同期的 2,648 万吨增长 16.2%。 ‐ 6 ‐ ‐ 7 ‐ 中国月度进口大豆-5000005000001500000250000035000004500000550000065000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月吨2007200820092010 国外相关信息数据 1、USDA8 月份供需报告 10/11 年度美豆产量和结转库存均高于市场预期 据美国农业部(USDA)2010年8月12日周四早晨公布的最新月度报告，预计美国 2010/11 年度大豆产量为 34.33 亿蒲，高于市场平均预测的 33.66 亿蒲(预估区间 32.9 亿-34.32 亿蒲)；预计美国 2010/11 年度大豆结转库存为 3.6 亿蒲，高于市场平均预测的 3.34 亿蒲(预估区间 2.75 亿-4.04 亿蒲)。预计美国 2010/11年度玉米产量为 133.65 亿蒲，高于市场平均预测的 132.82 亿蒲(预估区间 131.2亿-135.24 亿蒲)；预计美国 2010/11 年度玉米结转库存为 13.12 亿蒲，高于市场平均预测的 13.07 亿蒲(预估区间 9.7 亿-15.35 亿蒲)。 预计美国 2009/10 年度大豆结转库存为 1.6 亿蒲，低于市场平均预测的 1.66亿蒲(预估区间 1.53 亿-1.81 亿蒲)。预计美国 2009/10 年度玉米结转库存为14.26 亿蒲，低于市场预测的 14.59 亿蒲均值(预测区间 13.9 亿-15.23 亿蒲)。 USDA8 月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表 2009/10 年度 2010/11 年度 7 月份 8 月份 7 月份 8 月份 大豆 百万英亩 ‐ 8 ‐ 播种面积 77.5 77.5 78.9 78.9 收获面积 76.4 76.4 78.0 78.0 平均单 44.0 44.0 42.9 44.0 百万蒲式耳 期初库 138 138 175 160 产量 3,359 3,359 3,345 3,433 进口量 15 15 10 10 总供应量 3,512 3,512 3,530 3,603 压榨量 1,745 1,750 1,645 1,650 出口量 1,460 1,470 1,370 1,435 种子用量 92 92 88 88 调整值 41 41 67 70 总使用量 3,338 3,353 3,170 3,243 期末库存 175 160 360 360 2、美豆、豆油、豆粕多单继续大幅增仓，基金积极参与做多 根据 cftc 报告显示，在截止8月10日这周，基金本周增持大豆多单 14208手，同时继续减持空单 2211 手，基金净多单由上周的 111655 手增至 128074 手，净多比例增至 25.17%的水平，为今年最高。基金豆油净多单继续由上周的 24551手大幅增至本周的 37096 手，净多单大幅增至 12.03%。基金豆粕净多单由上周的 62789 手增至本周的 65360 手。 美豆基金持仓情况02004006008001000120014001600180001-12-2102-4-902-8-602-11-2603-3-2503-7-1503-11-404-3-204-6-2204-10-1205-2-105-5-2405-9-1306-1-306-4-2506-8-1506-12-507-3-2707-7-1707-11-608-2-2608-6-1708-10-709-1-2709-5-1909-9-809-12-2910-4-2010-8-10-35.00%-25.00%-15.00%-5.00%5.00%15.00%25.00%35.00%CBOT大豆期价基金净多单比例 美豆油传统基金净多比例-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%00-1-400-5-400-9-401-1-401-5-401-9-402-1-402-5-402-9-403-1-403-5-403-9-404-1-404-5-404-9-405-1-405-5-405-9
