中期纯利大增45%,拟A+H再融资不超过260亿
2010-08-12 星期四 1请务必阅读正文之后的免责条款部分金融行业中信银行（998.HK） 中期纯利大增45% 拟A+H再融资不超过260亿 行业影响：中性 事件： 中信银行8月11日发布中期业绩，归属母公司股东的净利润同比增长45.35%至106.85亿元人民币。同日，该行发布了其二级市场的再融资计划，拟进行A＋H配股，计划融资总额不超过人民币260亿元。这是中行继6月份发行了165亿次级债后又一次再融资。 姓名：毛力 电话：0755-21519182 E-mail: xujianyun@gyzq.com.hk 内容： ≯ 中报显示，该行上半年实现营业收入255.05亿，同比增长39.29%，主要由于利息净收入大幅增长42.2%；净利润106.85亿，每股收益0.27元，均同比增长45.35%。 ≯ 根据配股公告，中信拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。按8月11日该行总股本390.33亿股为基数测算，共计可配不超过85.87亿股，其中，A股不超过58.59亿股，H股不超过27.28亿股。总共募集不超过260亿元资金，扣除费用外全部用于增强资本金，继而改善核心资本充足率以支持未来业务增长。 配股价在不低于发行前该行最近一期经审计的每股净资产值（即2.63元）的原则下，采用市价折扣法确定配股价。A股和H股配股价格经汇率调整后相同。 点评： ≯ 中信银行上半年利息收入的增长主要受益与净息差的上升以及贷款结构的调整。期内净利差与净息差分别上升0.29与0.22个百分点，至2.51%与2.6%；并且信贷成本下降了0.02个百分点，使得净利息收入的得到42.2%的大幅增长。净息差的提升主要是由于该行主动性的结构调整，生息资产同比增加30.2%，且提高了收益率较高的一般贷款占比。另外，期内该行的ROAA与ROAE也进一步上升，尤其ROAE较去年同期上升了7.19个百分点，达到20.09%，盈利能持续增强。 ≯ 上半年该行的资产及负债总额分别为19401.68亿与18259.46元，其中贷款及垫款与存款总额分别为11928.38亿与16293.02亿元，分别较09年末上涨了11.94%和21.42%。受此影响，中信的存贷比由一季度的77%下降至72.3%，回到监管要求之内。 ≯ 期内中信的不良贷款余额为97.05亿元，较09年末下降4.45%；不良 2010-08-12 星期四 2请务必阅读正文之后的免责条款部分率也下降0.14个百分点达到0.81%的历史最好水平;拨备覆盖率较09年末上升了20.56%，达到169.96%。 ≯ 上半年该行的资本充足率为10.95%，核心资本充足率为8.26%，均已满足监管要求。尽管短期内该行资本金的压力并不大，但其核心资本充足率较09年末有0.91个百分点的下降，并且面对未来银信理财产品资产转入表内以及信贷业务的扩张等情况，该行都会有增强资本金的需求。本次中报中披露的该行风险加权资产为13584亿元，以此计算，预计此次再融资将最高能使其资本充足率与核心资本充足率分别提高至12.86%与10.17%，预计能够满足其未来三年左右的发展需求。 ≯ 按照目前彭博的预测，中信银行对应2010年的预测市盈率为9.9倍，市净率为1.5倍，在内银股中均处于较低位置。若该行净息差与成本收入比能保持较好水平，未来的业绩仍可期待。 2010-08-12 星期四 3请务必阅读正文之后的免责条款部分免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露 z 分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。 z 国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去 12 个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国元证券(香港)有限公司 香港中环德辅道中189号李宝椿大厦18楼 电 话：(852) 3769 6888 传 真：(852) 3769 6999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk
