电子元器件行业：景气度仍在高位、旺季将更旺

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_IndustryName] 行业点评报告 电子元器件 [Table_Main] 景气度仍在高位、旺季将更旺 [Table_InvestRank] 报告日期： 2010-08-12 评级： 谨慎推荐 上次评级： 谨慎推荐 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 电子元器件 11.34 6.12 30.38 上证综合指数 5.53 -1.51 -16.23 财富证券研究发展中心 欧阳仕华 (86731)84779593 ouysh@cfzq.com 相关研究报告： 电子元器件行业6月数据回顾：行业增长仍是主调,2010-07-22 2010年电子新材料行业中期策略报告：寻找 兼 顾 价 值 和 成 长优 势 的 企业,2010-06-29 [Table_ProfitForecast] 重点股票(EPS,元) 2009A 2010E 2011E 投资评级 莱宝高科 0.54 0.70 0.91 推荐 广州国光 0.44 0.73 1.21 推荐 横店东磁 0.40 0.56 0.71 谨慎推荐 法拉电子 0.53 0.98 1.22 推荐 长电科技 0.03 0.29 0.39 推荐 资料来源：财富证券 [Table_Summry] 投资要点  SIA预计下半年全球半导体销售额同比增速将降至17.43%左右，其中下半年全球半导体销售额为1463.5亿美元，较上半年环比上升1.21%。这意味着下半年半导体行业需求不会出现下降，行业景气度仍然保持在较高的水平。  SEMI数据显示，北美半导体设备订单出货比连续12个月位于景气平衡点1.0之上， 其中2010年6月份数据为1.19。2季度供应趋紧的局面使得半导体行业资本持续支出。随着下半年扩产相应产能的释放以及3季度的旺季效应，预计3季度行业将会出现旺季更旺的局面。  国内半导体行业盈利能力节节攀升。2010年2季度电子器件和电子元件行业销售利润率分别达到了4.29%和4.42%，已经恢复到金融危机前行业利润率水平。由于产能趋紧，集成电路和分离器件行业出现提价现象，使得集成电路和分立器件2010年2季度毛利率水平分别达到了12.5%和16.8%，超过了07年的历史高点。  根据Displaybank数据显示，液晶面板平均价格环比小幅下降了1.13个百分点，为121.7美元/片。在宏观经济复苏前景不明朗的情况下，目前下游终端电视机厂商正在促销旧型号产品以减低库存。随着下半年消费市场的传统旺季到来，下游厂商将会逐步回补库存，预计目前的液晶面板价格将是近期的一个低点，面板行业景气度将会回升。  3季度为半导体行业的传统旺季，我们预计下半年整个行业盈利还将保持稳定增长。鉴于行业整体估值过高，我们对行业给予“谨慎推荐”评级。我们建议投资者重点关注产品更新迅速，紧跟消费电子升级步伐的公司。我们推荐随着触摸屏类产品在手机、导航设备等领域渗透加快而受益的触摸屏上游材料企业莱宝高科，在平板电视机扬声器取得快速增长的多媒体音箱和扬声器生产商广州国光，以及直接受益于整个半导体行业复苏的国内封装测试行业龙头长电科技。 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 目 录 一、全球半导体行业 ..................................................................... - 4 - 1、全球半导体销售额增长是主调，增速正在放缓 ............................................ - 4 - 2、行业销售额月度环比增速回归正常 ...................................................... - 4 - 3、各地区步调不一，美国环比有较大幅度提升 .............................................. - 5 - 3、先行性指标半导体设备BB值继续保持在高位 ............................................. - 6 - 二、国内电子行业 ....................................................................... - 7 - 1、行业利润率和毛利率节节高升 .......................................................... - 7 - 2、行业盈利能力大幅提升 ................................................................ - 8 - 三、显示行业 ........................................................................... - 9 - 1、大尺寸液晶面板出货量仍旧强劲，增速逐步放缓 .......................................... - 9 - 2、上游平板显示设备订单出货比 (BB值) 回落到1.0以下 .................................. - 10 - 四、半导体行业市场动态及点评 .......................................................... - 10 - 1、半导体行业 ......................................................................... - 10 - 2、PC................................................................................. - 13 - 五、国内电子信息产业运行情况 .......................................................... - 13 - 1、电子信息行业销售额同比快速增长 ..................................................... - 13 - 2、电子信息产业新增固定资产增势突出 ................................................... - 14 - 六、行业估值评级以及投资建议 .......................................................... - 14 - 1、行业估值水平仍旧处于高位 ........................................................... - 14 - 2、行业评级及重点公司投资推荐 ......................................................... - 14 - 3、重点公司盈利预测及评级 ............................................................. - 15 - 行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 图表目录 图表 1全球半导体销售额变化趋势 ..................................................................................................................... - 4 - 图表 2 销售额超月度环比增长已经回归正常淡旺周期 .................................................................................... - 5 - 图表 3美国半导体销售额变化情况 图表 4 欧洲半导体销售额变化情况 .................................................................................................................... - 5 - 图表 5日本半导体销售额变化情况 图表 6亚太地区半导体销售额变化情况 ............................................................................................................. - 5 - 图表 7北美半导体设备订单出货比变化趋势 ..................................................................................................... - 6 - 图表 8日本半导体设备订单出货比变化趋势 ..................................................................................................... - 6 - 图表 9电子元器件行业销售利润率变化趋势 ..................................................................................................... - 7 - 图表 10电子元器件毛利率变化趋势 图表 11集成电路和分立器件毛利率变化趋势 ................................................................................................... - 8 - 图表 12电子元器件营业收入累计同比 图表 13集成电路和分立器件营业收入累计同比 ............................................................................................... - 8 - 图表 14电子元器件利润总额累计同比 图表 15集成电路和分立器件利润总额累计同比 ............................................................................................... - 9 - 图表 16全球大尺寸液晶面板出货量变化情况 图表 17显示器用液晶面板出货量变化情况 ....................................................................................................... - 9 - 图表 18笔记本用液晶面板出货量变化情况 图表 19电视机用液晶面板出货量变化情况 ........................................................