大同证券同赢晋中投资晨报

投资晨报 2010年8月11日 星期三 【内容摘要】 编编 辑辑：：同同赢赢晋晋中中投投顾顾中中心心 联‹ 盘面分析 第1页 1. 三大错位预期 面临市场修正 2. 多重利空压顶 股指上行遇阻力 ‹ 财经信息 1. 经济数据今日公布 7月CPI可能达全年峰值 2. 7月份出口值及进出口总值再创新高 3．发改委确定首先在5省8市开展低碳试点工作 4. 平板电视标准年底实施 九月预演“价格战” 5. 广西：3782亿元投入促成北部湾产业布局 ‹ 操作策略 短线回调风险已现 中长线价值股加仓 ‹ 市场评论 宏观经济数据解读 政策与市场维持危险平衡 ‹ 公告提示 联系系电电话话：：00335544--33336699992277 邮邮 件件：：lliiuuyyuuaann@@ddttssbbcc..ccoomm..ccnn 地地 址址：：晋晋中中市市迎迎宾宾西西街街晋晋商商国国际际金金座座四四层层 邮邮 编编：：003300660000 【国内市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 上证综指 2595.27 -2.89% 深证成指 10715.39 -2.74% 中小板指 5576.90 -3.47% 沪深300 2832.64 -2.93% 香港恒生 21473.60 -1.50% 【国际市场昨日行情】 指数名称 收盘 涨跌 道琼斯 10644.25 -0.51%纳斯达克 2277.17 -1.24%标准普尔 1121.06 -0.60%日经指数 9551.05 -0.22%【大宗商品】 商品名称 收盘 涨跌 NYMEX原油 80.38 +0.16%COMEX黄金 1205.50+0.63% 第2页 ※盘面分析 1.三大错位预期 面临市场修正 对于上半年而言，对市场运行有较大影响的无非是政策调控、实体经济下滑和市场供需的逆转。显然，市场对于这三个方面预期发生的变化成为了7月以来市场上涨的最大理由。但我们认为，这三方面因素仅仅是短期波动而已，并不是一种趋势的扭转，但预期在此却发生了错位。 首先，预期的政策放松并不会实现。影响上半年市场运行的主要调控政策是流动性控制和地产调控。对于流动性而言，在经过了6月份的大幅下滑之后，7月M1的走势将会基本与上月持平，但随后则将重归快速下降通道；M2情况相对较好，但是 M2在下半年的主基调就是低位徘徊。从主观上讲，政策在此阶段放松的概率较小。其一，去年和今年大规模的流动性投放已经为中国经济未来持续健康发展埋下很大隐忧，因此，央行以及央行背后的决策层对于短暂紧缩之后迅即放松会持非常谨慎的态度。其二，7月 CPI将会出现较大幅度的上升，创下今年新高将是大概率事件。CPI在 7月的上升从表面上看是由于气象灾害的原因，但其背后的逻辑却是流动性的泛滥在某些领域找到了一个出口。通胀的上行即使是短期内脉冲式上升，也会制约央行的政策空间。其三，对于决策层而言，目前出手救经济并没有十足的必要。一方面是今年保增长的目标已然可以实现，但调结构、节能减排的目标尚有很大的压力；另一方面，如果经济在4季度或者明年 1 季度出现断崖式下滑，在拥有了 09 年成功复苏的经验以及投资驱动的储备，应对起来可能也会从容。因此，政策在此阶段转向并无必要。另外，对于房地产调控不会终止的表态，似乎也正在斧正这种对政策转向的预期，地产板块表现的弱势是充分的说明。 其次，对于实体经济而言，下行趋势依然是主基调。工业增加值同比降幅将会缩小。但对于整个下半年而言，低位运行可能性较大。资本市场行情启动在于需求的复苏，历史上市场底部基本上都是在小周期衰退末期，基于需求复苏的预期下形成的，而现在小周期衰退或许才刚刚开始。 第三，市场供需格局将在下半年重归紧张。农行的IPO曾是上半年制约市场运行的一大因素，至少给市场的情绪增加阴郁色彩。农行成功上市之后，这种担忧的短期解除也给市场上行带来一定支撑，但供需的短期平衡很可能会被后续的大盘新股上市以及银行股的再融资打破。 综合上面的分析，我们认为，7 月以来的市场上行是短期反弹而非趋势性反弹，这种反弹更多的是在前期大幅下跌之后，在中期业绩推动下的估值修复行情，然而以估值修复带动的行情并不具备很强持续性。预期的错位所带来的冲击性行情必然要接受现实的检验，检验的过程是一个各方干扰因素逐步明朗的过程，更是一个错位预期重归理性的阶段，而经济数据逐步出炉很可能则是这个预期修复阶段的开始。 第3页 2.多重利空压顶 股指上行遇阻力 7月份以来A股的连续上涨，并没有在8月获得延续。来自国内外市场的多重利空，让股指的上行遇到了阻力。 就在上周五，美国公布的失业率依然维持在9.5%水平的消息，引发了市场对美联储重新推出经济刺激政策的猜想。但市场人士分析，美联储的刺激措施可能低于大家预期。这主要因为：美联储的利率已在零水平，更多货币措施遭遇流动性陷阱，失业率居高不下未必是需求不足，可能是劳动力技能不能满足雇主需要；而且，刺激政策的出台会引发市场更多期待，更不利于增加投资。 对于大家关心的 7 月份国内宏观数据 ，市场普遍预计 CPI 会环比上涨。原因是多方面的：一是今年多起自然灾害影响了夏季农产品产量，二是石油化肥、劳动力、土地成本都在上涨，三是流动性依然充裕。CPI上行概率较大，未来政策紧缩的可能性增大，或将压制股指上行。 自7月2日市场反弹以来，大部分个股已经有了可观的涨幅。据上证报资讯统计，1503只个股涨幅在10%以上，645只个股涨幅在20%以上，48只在40%以上，而同期上证综指仅涨9.3%。虽然许多个股和年初比仍还有较大上涨空间，但目前市场缺乏继续上涨的催化因素。 综上所述，目前指数面临内外多重压力。在市场前景不明的时候。谨慎的操作，无疑是最好的自我保护。 ※财经信息 ★据广州日报 8 月 10 日消息 按既定日程,中国宏观经济数据将于明日公布。其中,最受关注的居民消费价格指数(CPI)同比增幅可能再超 3%警戒线,达到 3.3%-3.5%左右,工业品出厂价格(PPI)数据可能继续回落。 点评： 受食品价格反弹和洪涝灾害影响，7 月份以来粮食价格一路上扬，而猪肉价格在连续 7 周回升后，目前已接近年内最高价位。那么，7月 CPI将创出年内新高几成市场共识。不过，在我们看来，从发改委表态有信心控制全年 CPI3%的目标来看，通胀预期最强烈的时候正在过去，下半年有利于物价稳定的因素较多，温和通胀是可期的。二级市场，受经济数据即将公布的影响，昨日大盘大幅下跌，我们认为获利回吐的成分比较多，后市经过震荡整固后仍有行情。(此要闻为宏观中性) ★海关总署10日发布今年1至7月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7个月，我国进出口 第4页 总值16170.5亿美元，比去年同期(下同)增长40.9%。其中出口8504.9亿美元，增长35.6%；进口7665.6亿美元，增长47.2%；贸易顺差为839.3亿美元，减少21.2%。 点评： 虽然7月份出口值及进出口总值再创新高，但出口及进口增速较上月均放缓，进口增速放缓速度尤为明显，这主要受国内洪涝灾害等自然因素引发的需求下降有关。进口物价继续下滑，导致进口总量减少造成的主要原因。出口数据超出市场预期，主要是由于国外 7 月份之后制造业活动开始回升，预计 8 月份对原材料的进口需求将上升，但贸易顺差在今年余下时间里不会持续扩大。(对要闻为宏观中性) ★据发改委网站消息 经沟通和研究，我委确定首先在广东、辽宁、湖北、陕西、云南五省和天津、重庆、深圳、厦门、杭州、南昌、贵阳、保定八市开展低碳试点工作。 点评： 建设以低碳排放为特征的产业体系和消费模式是加快经济发展方式转变和经济结构调整的重要一环。我们认为开展低碳省区和低碳城市的试点，是前期方针政策的进一步落实，有利于积累对不同地区和行业分类指导的工作经验，是推动落实我国控制温室气体排放行动目标的重要抓手。二级市场来看，低碳经济板块沉寂了一段时间，随着政策的进一步落实，相关公司将直接获得受益，可密切跟踪。(此要闻对低碳经济板块为利好) ★8月10日消息,《平板电视能效限定值及能效等级》标准将于12月1日起正式实施,业内专家预计9月将爆发价格战。 点评： 下半年将迎来传统消费旺季，那么家电企业会利用时机加大宣传促销力度提升业绩。从消息面上我们看到，平板电视新标准将在年底实施，那么家电企业会尽快在新标准实施之前把高能耗产品排空，借机国庆促销，大打价格战。另一方面，今年上半年平板电视库存严重,占用企业大量资金,企业必须尽快把这些产品消化掉，让死钱变成活钱，我们预计9月后价格战将愈演愈烈，这对消费者是一大利好。二级市场上可以关注有品牌和技术优势的家电企业如海信电器。(该消息对家电板块为利好) ★新华网南宁8月10日电 10日,广西北部湾经济区成立两年来首次发布蓝皮书《广西北部湾经济区开放开发报告(2006－2009)》,蓝皮书透露,广西北部湾经济区4年完成投资3782亿元,北部湾产业布局基本完成。 点评： 由于当前我国经济地域发展部平衡现象非常严重，这严重影响到我国经济发展方式的转变，因此促进 第5页 区域发展是我国经济发展方式转变的重心之一。广西是中国-东盟自由贸易区的主要受益地，因此其取得较快发展的机会比其他地区要好，为此我们对该地区也较为看好。二级市场上，建议关注该地区的资源型企业及生物医药，比如南宁糖业、中恒集团。(该消息对广西板块为利好) ※操作策略 大盘在五六月份构筑了一个箱顶在2686点，箱底在2481点的箱体，六月底股指跌破这个箱体，最低下探至 2319 点。之后，股指展开反弹，在到达 B 线时股指明显感觉到压力，几次试图突破后无果，接着展开调整，但稍作调整后就以一个晨星形态形成上攻之势，然后拿下了 B线。B线拿下后股指一路突破直奔箱顶2686点，一度逼近但最终没有突破(从高纯技术角度上周五多头吞噬，周一又放量收阳站稳是一个技术确认，周三应该创新高，但最终多头溃败没有形成新高就来了一个空头吞噬，这一个小小的点虽然没有突破，但对后市影响却很大。如果股指突破则大盘这一个反弹就可能在后市演化为反转，现在这种可能性在降低，但若后市第二波反弹势头更强，则依然有演化为反转的可能)。 那么，根据这个箱体来看，大盘 AB 箱体中间的虚线是箱体的中间线，股指一个交易就从 A 线跌到了中间线，这意味着大盘做空的动能仍未释放干净，这个中间线的支撑能够支撑得住的可能性很小。后市一旦跌破中间线就会向下箱底线B线靠近。箱底线B线是2481.97点，这根线与大盘7月12号高点比较接近。 我们再来看趋上升通道(绿色)。股指自 2319 点以来一直走在如图中的上升通道中，这个上升通道的下轨线周三将上移至2510点左右。下行通道的下轨线是大盘调整的重要支撑位。 均线上看，大盘20日线、30日线一直在上移，20日线周二已经跌近，其支撑力度值得怀疑，30日线周三上移至2529点附近，因此30日线是本轮反弹的最重要支撑均线，也就是短线的重要支撑点。 据此分析，大盘的重要支撑自 2481 点至 2530 点，这近 50 点如果股指快速跌到，那么大盘随时可能会出现报复性反弹。而且，甚至可能是一步到位的调整，后市在一步到位后展开震荡整理或上下拉动。 那么，从短线上说，如果大盘周三继续出现暴跌，直接将股指杀入到 2481 点至 2530 点这 50 来点的区间内，只要大盘出现明显的底背离并获得确认，直接择股择机加仓，选择股票选择前期较为强势且借本次调整大幅下跌的股票或选择前期涨幅不大调整根本不调还放量上涨的股票。如此一旦大盘探底后展开强势反弹，这些股票将会率先强势反弹。 因此，操作策略上，自周三开始关注突然地暴跌和底背离，注意短线的加仓机会。 第6页 另外，如果大盘周三收在周二的阴线以下且非探底的锤头线或下影线不