豆类期货早报：作物状况良好,豆类做多谨慎

作物状况良好 豆类做多谨慎 摘要：受小麦价格疲软的扩散效应影响，美豆近月合约出现明显回落，旧作作物紧张的利好似乎已经消化殆尽；略显强势的远月合约估计也难逃调整的厄运，因美豆持稳且处于历史较高水平的优良率基本上消除了天气威胁的忧虑，三角洲地区下降的单产必将被中西部高产作物所抵消。同样缺少天气威胁、港口库存庞大和国库爆满的连豆跟风下跌在所难免。操作上短线可建立空单，中线多单逐渐减持，鉴于现货压榨利润已经回归至正常盈利水平，1009合约抛大豆买豆粕豆油的反向提油套利应尽快平仓。 影响因素： 尽管三角洲地区气候仍旧比较干旱，美豆生长优良率却与上周持平66%，处于【65%，70%】的较高生长优良区间。考虑到中西部高产区的气候依旧宜人，笔者仍旧坚持“根据历史经验判断，目前天气对优良率和单产不构成威胁”的观点。 国农业部最新公布的数据显示，截至7月29日美国销售旧作美豆6000吨，新作大豆116.8万吨，旧作销售再现低迷，新作销售累计销售和去年同期相当。在中国采购美国旧作大豆创五个月以来高位时，笔者就说这样的势头不可能持续太久，因中国港口库存水平过高，本周旧作17.24万吨的订单取消亦在情理之中。 尽管基金多空一致看多，但多头增持、空头减持意愿明显减弱，因作物生长状态不支持价格继续走高。截至 8月3日当周，CFTC非商业多头增持2万手至15.2万手，空头减1593手至4.1万手，净多增至11.2万手。 大豆产区收购价与上周持平，均价报3520元/吨；港口分销价无变化，均价报3620元/吨，进口与国产豆价格倒挂现象终于消除；各地豆粕报价稳定，豆油则维持涨势，油厂压榨利润回升势头明显，产区和沿海油厂维持近200元/吨的盈利水平。 美湾升水报价较上周下跌，近月报 115.4 美分/蒲式耳，近远月进口亏损幅度收窄，9 月进口亏损 86 元/吨；巴西毛豆油升水报价上涨至1.0美分/磅，近远月进口亏损幅度扩大。 2010 年 8 月 10 日 豆类期货 早报 制作：孙宏园 电话：021-68756862 邮箱：sunny@gwf.com.cn 豆类期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 2 一 美豆 （一） 整体长势良好 尽管三角洲地区气候仍旧比较干旱，美豆生长优良率却与上周持平66%，处于【65%，70%】的较高生长优良区间；同时美豆开化率和结荚率也都好于往年同期水平。考虑到中西部高产区的气候依旧宜人，笔者仍旧坚持“根据历史经验判断，目前天气对优良率和单产不构成威胁”的观点。 一再创历史记录的 2010/11 年度美豆播种面积基本上奠定了美豆再次丰产的基调，美国农业部报告7月供需报告预估7890万英亩，高于6月预估的7810万英亩和2009/10年度的7750万英亩，因此后期天气不说多么良好，只要一般正常，美豆2010/11年度丰产指日可待。 表1：美豆生长状况 8月8日去年同期 5年均值 开花率 93% 85% 90% 优良率 66% 66% - 数据来源：美国农业部报告，长城伟业期货研究所（上海） 图1：美国大豆生长优良率%（2002/03年度-2010/11年度） 数据来源：美国农业部报告，长城伟业期货研究所（上海） 豆类期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 3 （二） 旧作销售再现低迷 美国农业部最新公布的数据显示，截至 7 月 29 日美国销售旧作美豆 6000 吨，新作大豆 116.8 万吨，旧作销售再现低迷，新作销售累计销售和去年同期相当。在中国采购美国旧作大豆创五个月以来高位时，笔者就说这样的势头不可能持续太久，因中国港口库存水平过高，本周旧作17.24万吨的订单取消亦在情理之中。 图3：美豆出口销售及装船情况（2008.10-2010.8） 数据来源：美国农业部，长城伟业期货研究所（上海） （三） 基金上周一致看多 尽管基金多空一致看多，但多头增持、空头减持意愿明显减弱，因作物生长状态不支持价格继续走高。截至8月3日当周，CFTC非商业多头增持2万手至15.2万手，空头减1593手至4.1万手，净多增至11.2万手。 豆类期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 4图3：CFTC净持仓及收盘价（2006.7-2010.8） 数据来源：CFTC报告，长城伟业期货研究所（上海） 二 连豆 （一） 现货行情及压榨利润 大豆产区收购价与上周持平，均价报 3520 元/吨；港口分销价无变化，均价报 3620元/吨，进口与国产豆价格倒挂现象终于消除；各地豆粕报价稳定，豆油则维持涨势，油厂压榨利润回升势头明显，产区和沿海油厂维持近200元/吨的盈利水平。 豆类期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 5图4：港口库存持续攀升，数量高达600多万吨（2008.1-2010.8） 数据来源：Wind咨询，长城伟业期货研究所（上海） 图5：现货价格走势及压榨利润（2008.10-2010.8） 数据来源：路透，长城伟业期货研究所（上海） 豆类期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 6（二） 进口盈亏 美湾升水报价较上周下跌，近月报115.4美分/蒲式耳，近远月进口亏损幅度收窄，9月进口亏损86元/吨；巴西毛豆油升水报价上涨至1.0美分/磅，近远月进口亏损幅度扩大。 图6：进口盈亏走势图（2008.10-2010.8） 数据来源：路透，长城伟业期货研究所（上海） 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话：4006280888 南通营业部 地址：南通市青年中路69号4层401室 电话：0513-89013837 传真：0513-89013838 金融部 深圳市福田区竹子林中国经贸大厦22A 电话：0755-82537429 传真：0755-82790793 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话：0871-5373933 传真：0871-5355199 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221951 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路1号友谊中心1603室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层 F 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 大连营业部 大连市大连商品交易所西区367房 电话：0411- 84807967 传真：0411-84807267 佛山营业部 广东省佛山市祖庙路33号百花广场24楼2408室 电话：0757-83809098 传真：0757-83806983 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵－纽约纽约大厦25楼5-6号 电话：0851-5833569 传真：0851-5833570 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室电话：0371-65628001 传真：0371-65615340 深圳竹子林营业部 深圳市福田区竹子林紫竹七道18号中国经贸大厦13楼AB 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 南宁营业部 南宁市双拥路36-1号绿城画卷五楼 电话：0771-5570376 传真：0771-5570373 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A座22楼H/I/J 电话：0510-82728358 传真：0510-82728913 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话：025-84671128 传真：025-84671123 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877 传真:0756-3217881 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608室 电话：0311-85519977 传真：0311-85519306 武汉营业部 武汉市江汉区瑞通广场B座10层1002室 电话：027-85487453 传真：027-85487455 茂名营业部 茂名市光华南路 118 号润威商厦 1002 室 电话： 0668-2707198 传真： 0668-2707322 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨豪生商务楼3楼8306、8308号 电话：0574-83883688 传真：0574-83883828 期货研究所 深圳 电话：0755-82537429 传真：0755-82790793 上海 电话：021-68758562 传真：021-68758569 免责声明： 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其他人员。尽管我们相信报告中数据和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 长城伟业期货研究所（上海）上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 7 层 01-05 单元 邮政编码：200121 TEL: (86-21) 6875 8562 FAX: (86-21) 6875 8569