长城伟业期货白糖期货早报
2010 年 8 月 10 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 资金推动，郑糖远月走高 资金继续对远月合约进行推升，受其影响，郑糖期货尤其是下榨季的远月合约涨势明显。SR1101 主力合约盘中冲高回落，尾盘再度走高，最终中阳报收于 5322 点，涨 60 个点。而本榨季近月合约的涨幅则明显逊色。 现货方面,产区报价继续稳中有涨，其中柳州上调了 40 元，云南也上调了二三十元。目前广西的现货报价已经站上 5400 元关口,云南也已经开始向着 5300 元大关冲击。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的。配合夏季备糖高峰，现货价格一时难以走低，8 月下旬之前或许以高位持稳走量为主。 主力持仓方面，多空双方都有一定增持但力度不大。多头方面，方正期货增持了近九千手多单力度最大，而具有现货背景的长城伟业期货也增持了近三千手多单，相反地，珠江期货，浙江永安期货和中粮期货联手减持了万手空单力度也不小。与之相比空头阵营的变动则不大。从现货席位来看，单日的持仓变动方向中性。而整体上，近期多头阵营的力量显然比较强大。由于糖价上涨，仓单库存方面略有增加，目前总库存折合白糖现货 21 万多吨。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且拐点提前都说明本榨季的现货供应总体还是偏紧。 由于外盘持续走强，再加上夏季消费高峰，局部的供求偏紧和全年的供求偏紧形成共振，因此本轮行情定性为现货需求推动，跟资金炒作无关，在备糖旺季中短期糖价仍有偏强潜质。然而一旦后期原糖进口能够落实，则本榨季新旧交替之时就肯定不会出现青黄不接的缺口，而下榨季大概率又会增产，也就是说随着时间的推移，胜利的天平或许会缓缓向空头倾斜，多头或许面临一定的远期风险。不过仅从从时间来看，8 月下旬备糖高峰结束之前做空同样有不小的短期风险。因此总体建议观望，等待机会。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5410-5420 +10 +30 柳州 5410-5420 +40 +40 昆明 5300 +20 +50 甸尾 5250 +30 +50 湛江 5400 +20 +30 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 2 外盘综述 美元大幅反弹再加之基金买兴阑珊，国际原糖期货继续如期回调。ICE10 月合约冲高回落，震荡下行，最终带上影的长阴报收于 17.73 美分，跌约半美分。近期原糖价格已经转入震荡调整的市道。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.8） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/242010/4/212010/5/262010/7/82010/8/289101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.8） 813182328332009/2/172009/3/62009/3/252009/4/142009/5/12009/5/202009/6/92009/6/262009/7/162009/8/42009/8/212009/9/102009/9/292009/10/162009/11/42009/11/232009/12/112009/12/312010/1/212010/2/92010/3/12010/3/182010/4/72010/4/262010/5/132010/6/22010/6/212010/7/132010/8/22030405060708090100原糖收盘价原油收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 3 图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.8） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.8） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/152010/5/18-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，虽然价格回调，但基金净多持仓反而略有上升，目前基金净多百分比已经接近 19%,跟原糖价位基本匹配。总体而言，近期国际原糖价格似乎已经转入震荡市。 白糖期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 4 z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.8） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009/3/262009/4/142009/4/302009/5/182009/6/82009/6/242009/7/102009/7/302009/8/172009/9/22009/9/232009/10/212009/11/172009/12/152010/1/52010/1/212010/2/134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.8） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2510.4.1610.5.710.6.610.7.1210.8.227002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 8 月 10 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据莫斯科 8 月 9 日消息，俄罗斯主要糖业组织周一称，破坏俄罗斯谷物产量的严重干旱亦将削减甜菜糖的产量，但进口不可能受到影响。 ¾ 据伊斯兰堡 8 月 9 日消息，巴基斯坦国营贸易公司（TCP）称，巴基斯坦周一在周末公开举行的寻购 175,000 吨白糖的招标会上买入 205,000 吨白糖。 ¾ 据新德里 8 月 9 日消息，两位消息人士周一称，印度或向贸易公司供应 320,000吨白糖，而这些贸易公司将向巴基斯坦销售这些糖。印度是全球最大的糖消费国并且是继巴西之后最大的生产国，该国产量预期反弹，将鼓励其改为出口糖，此前在去年该国进口了大量的糖。 ¾ 据莫斯科 8 月 9 日消息，一糖市场分析机构周一称，俄罗斯部分甜菜糖种植区正遭受严重干旱破坏，或将导致该国从今年的作物中精炼的白糖数量降至 280万吨。 公司总部 青岛营业部 广州市越秀区先烈中路65 号东山广场东楼11 层 山东省青岛市香港中路12 号丰合广场A 座 3 楼 3A 电话：020-22371306 传真：020-87320789 电话：0532-85029800传真： 0532-85029802 北京营业部 韶关营业部 北京市朝阳区北三环东路28 号易亨大厦12 层1209 房 韶关市北江路湾景中心 8A 电话：010-64405616 传真：010-64405650 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 中山营业部 上海市浦东区松林路300 号期货大厦2403 室 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 番禺营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 广州市番禺区市桥镇繁华路1 号友谊中心1603 室 电话：0755-23942178 传真：0755-83252677 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 惠州营业部 湛江市开发区观海路183 号荣基国际广场公寓25 层01-08 号房 惠州市新岸路1 号世贸中心第16 层 F 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 大连营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦8
