钢铁：矿价走势坚挺

请务必阅读正文之后的重要声明部分 钢铁 矿价走势坚挺 评级：中性 前次： 中性 分析师 分析师 笃慧 周涛 S1130109111187 S0740210070008 021-58306455 021-58303675 duhui@qlzq.com.cn zhoutao@qlzq.com.cn 2010年8月8日 钢铁策略周报要点（08.02-08.06） „ 投资策略：本周大盘震荡加剧，上证指数周涨幅0.79%，钢铁指数涨幅为-1.09%。我们建议大家重点关注的金岭矿业周涨幅为8.05%。铁矿石价格继续回升，印度矿CFR报价已经攀升至150美元以上。未来“矿石四小虎”（具体见《疯狂的石头》）依旧是投资者关注的重点。其中创兴置业初步目标位18.5元。„ 国内钢价：本周钢价有所调整。钢价快速冲高之后，贸易商心态出现分歧，部分商家认为目前仍处于淡季，基本面不支持钢价过高的反弹高度，在钢价逼近其心理预期后，重建库存力度下降，同时由于预期未来获利空间有限，价格上涨后期抛盘数量上升，对价格上升形成障碍。前期下游行业因价格上涨备货数量加大，但在价格上涨过快后，下游短期出现观望心理，采购数量回落，等待价格调整； „ 库存情况：本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存175.858万吨，较上周上升1.29%，螺纹钢库存60.863万吨，较上周下降3.6%。与以往高温影响下，建筑行业进入淡季不同。近期我们了解部分建筑企业新订单环比出现回升，整体需求较前期有一定改观。而工业类企业近期整体需求数量较为平稳，卷板平均开平数量波动不大； „ 国际钢价：本周欧美市场长材价格有所回升，从7月中旬开始，欧洲废钢价格出现反弹迹象，同时终端用户的库存也降至较低水平，部分用户开始补库，一些钢厂借机提价推动市场上涨。东南亚地区热卷进口价格继续看涨，来自中国的商品卷成交价610-615美元/吨（CFR），采购趋于活跃，主要出于价格上涨预期，以及为雨季过后的9、10月需求旺季补货； „ 原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1200元/吨，较上周上升30元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1170元/吨，较上周价格上涨40元吨。本周钢价调整后，矿石市场观望情绪增加。目前印度矿山报价已经飙升至150美元/吨以上，但价格涨幅过快后，国内矿商出于谨慎考虑，接盘数量不大。由于印度目前仍处于季风季节，发货数量下降，导致目前港口高品位矿石资源紧缺，价格较为坚挺； „ 利润监测：本周钢价总体上涨超出成本变化，各钢种毛利继续回升。我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下： ¾ 热轧卷板毛利上升34元/吨，毛利率回升至-0.2%；螺纹钢毛利上升89元/吨，毛利率回升至-3.2%；¾ 冷轧板毛利上升38元/吨，毛利率回升至3.1%；中厚板毛利上升107元/吨，毛利率回升至-5.5%。 钢铁 ☆☆☆行业点评报告此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 齐鲁钢铁周报 钢价变化 „ 本周钢价有所调整。钢价快速冲高之后，贸易商心态出现分歧，部分商家认为目前仍处于淡季，基本面不支持钢价过高的反弹高度，在钢价逼近其心理预期后，重建库存力度下降，同时由于预期未来获利空间有限，价格上涨后期抛盘数量上升，对价格上升形成障碍。前期下游行业因价格上涨备货数量加大，但在价格上涨过快后，下游短期出现观望心理，采购数量回落，等待价格调整； „ 本周螺纹钢主力合约RB1101以4317元/吨收盘，较上周收盘价上涨32元/吨，涨幅为0.75%。线材主力合约WR1101以4277元/吨收盘，较上周收盘价格上涨67元/吨，涨幅1.59%。上海地区20mm螺纹钢周平均价格3886元/吨，较上周上涨136元/吨；热轧卷板周平均价格4378元/吨，较上周上涨24元/吨；中厚板周平均价格4390元/吨，较上周上150元/吨；冷轧板周平均价格5394元/吨，较上周上涨78元/吨； 图表1：上海西本工程螺纹钢销量统计（吨） 图表2：上海地区热轧卷板开平量统计（吨） 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 Jul/08 No v/08 Mar/09 Jul/09 No v/09 Mar/10 Jul/1200003000040000500006000070000Mar/09Jul/09No v/09Mar/10Jul/10来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 图表3：上海市场主要钢材品种价格变化（以每周五当日价格比较，后面利润测算用的是周平均价格） 本周末 上周末 上月 去年元/吨元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率 螺纹钢 (HRB335 Φ20mm)38603790701.85%36901704.61%4410-550-12.47% 线材 (Q235 Φ6.5mm)41404060801.97%38902506.43%4460-320-7.17% 热轧板 (SPHC 3.0mm*1500*C)43304360-30-0.69%4250801.88%4370-40-0.92%冷轧板 (SPCC 1.0mm*1250*2500)54005340601.12%53001001.89%5650-250-4.42% 中厚板 (Q235B 20mm)440042701303.04%41003007.32%4320801.85% 镀锌板 (ST02Z 1.0mm*1000*C)520051001001.96%48403607.44%5400-200-3.70%彩涂板 (CGCC 0.5mm*1000*C)62506200500.81%61501001.63%6200500.81%不锈钢 (304/2B 1mm）2030020500-200-0.98%21000-700-3.33%24600-4300-17.48%取向硅钢 (30Q130 0.3*980*C)1760017800-200-1.12%19300-1700-8.81%24650-7050-28.60%产品来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 库存情况 „ 本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存175.858万吨，较上周上升1.29%，螺纹钢库存60.863万吨，较上周下降3.6%。与以往高温影响下，建筑行业进入淡季不同。近期我们了解部分建筑企业新订单环比出现回升，整体需求较前期有一定改观。而工业类企业近期整体需求数量较为平稳，卷板平均开平数量波动不大； 图表4：全国钢价及周度变化（元/吨） 华东（上海）：热轧卷板：4330↓30螺纹钢：3860↑70冷轧板：5400↑60中厚板：4400↑130华北（北京）：热轧卷板：4310↑30螺纹钢：4130↑130冷轧板：5300↑50中厚板：4350↑50东北（沈阳）：热轧卷板：4280↑30螺纹钢：3890↑100冷轧板：5500↑0中厚板：4400↓30华中（武汉）：热轧卷板：4450↑20螺纹钢：4230↑190冷轧板：5100↑150中厚板：4270↑90来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 图表5：期货主力合约与现货价格比较（元/吨） „图表6：流通商银票贴现率（‰） -200-100010020030040050060070080030003200340036003800400042004400460048005000Aug -09No v-09Feb-10May-10Aug -10主力合约价格（预期）现货价格（实际）价差„1.522.533.544.5Aug-09Oct-09Dec-09Feb-10Ap r-10Jun-10来源：齐鲁证券研究所 „来源：齐鲁证券研究所 图表7：流通市场螺纹钢价格预期 图表8：流通市场热轧板卷价格预期 盘整, 35%上涨, 54%下跌, 11%盘整, 47%上涨, 32%下跌, 21%来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 图表9：上海热轧卷板库存和价格走势 图表10：上海螺纹钢库存和价格走势 2500 3500 4500 5500 40 70 100 130 160 190 Jun-08Nov-08Apr-09Aug-09Jan-10Jun-10元/吨万吨库存-左轴热轧价格-右轴2500 3500 4500 5500 10 30 50 70 90 Jun/08Nov/08Apr/09Aug/09Jan/10Jun/10元/吨万吨库存-左轴螺纹钢价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 图表11：上海地区长期热轧卷板库存与价格变动情况 2500 3500 4500 5500 6500 20 50 80 110 140 170 200 Oct/05May/06 Dec/06Jul/07Feb/08Sep /08Ap r/09Dec/09Jul/10元/吨万吨库存-左轴3.0MM热轧卷板价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 图表12：上海地区长期螺纹钢库存与价格变动情况 2500 3500 4500 5500 10 30 50 70 90 Oct-05May-06Dec-06Jul-07Feb-08Sep -08Ap r-09Dec-09Jul-10元/吨万吨库存-左轴20MM螺纹钢价格-右轴来源：齐鲁证券研究所 国际市场 „ 本周欧美市场长材价格有所回升，从7月中旬开始，欧洲废钢价格出现反弹迹象，同时终端用户的库存也降至较低水平，部分用户开始补库，一些钢厂借机提价推动市场上涨。东南亚地区热卷进口价格继续看涨，来自中国的商品卷成交价610-615美元/吨（CFR），采购趋于活跃，主要出于价格上涨预期，以及为雨季过后的9、10月需求旺季补货； ¾ 热轧卷板价差：本周国内价格上升后导致我们监测的部分国际市场钢材价差减小，国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差减少88美元/吨、21美元/吨、4美元/吨、21美元/吨、31美元/吨； ¾ 螺纹钢价差：本周国内价格上升后导致我们监测的部分国际市场钢材价差缩小，国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差减少52美元/吨、29美元/吨、50美元/吨、75美元/吨、19美元/吨。 此报告专供天弘基金管理有限公司公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业点评报告 图表13：本周国际市场钢材价格（美元/吨） 本周末 上周末 上月 去年元/吨元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率元/吨元/吨变化率美国钢厂(中西部)639662-23-3.47%706-67-9.49%52911020.79%美国进口(CIF)62362300.00%689-66-9.58%51311021.44%德国市场71771700.00%750-33-4.40%57014725.79%欧盟钢厂72372300.00%72300.00%56316028.42%欧盟进口(CFR)69269200.00%69200.00%55014225.82%韩国市场734736-2-0.27%717172.37%60213221.93%韩国出厂75975360.80%733263.55%55320637.25%韩