零售行业周报第185期：地产新政缓解消费压力，通胀压力全年犹存

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年3月18日 批发和零售贸易 地产新政缓解消费压力，通胀压力全年犹存 零售行业周报第185期（2017.3.13-2017.3.17） 行业周报 ◆一周行情回顾： 本周（5个交易日）上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.77%和0.62%，申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，跑输上证综指和深圳成指。 本周主要新闻有： （1）国家统计局发布社消数据：2017年1-2月社会消费品零售总额为5.80万亿元，同比增长9.5%，增速环比下降1.4个百分点。其中，限额以上企业商品零售额2.32万亿元，同比增长6.8%。社消增速低于预期。分品类来看，食品饮料等必选消费品零售额同比增速显著提升，日用品、烟酒等可选消费品零售额同比增速下降。黄金珠宝类同比增长8.2%，增速较2016年12月份上升了3.4个百分点，表现出色。 （2）中华全国商业信息中心公布的数据显示，2017年1-2月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2%，增速高于上年同期7.8个百分点。服装类零售额同比下降1.3%，其中男装、童装和女装同比分别下降4.7%、7.8%和0.2%。 （3） 3月18日，王府井公布2016年年报：全年实现营业收入177.95亿元，较上年同期增长2.70%；实现归母净利润5.75亿元，较上年同期减少13.07%，基本每股收益为0.89元。中兴商业公布2016年年报：全年实现营业收入24.41亿元，同比下降11.85%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长26.91%，折合成EPS为0.32元；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比降低15.36%。 本周（5个交易日）申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第24位。本周28个申万一级行业中22个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是建筑装饰、建筑材料和有色金属，一周涨跌幅分别为2.37%、2.37%、1.61%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是休闲服务、家用电器和国防军工，一周涨跌幅分别为-1.09%、-0.44%和-0.28%。本周主要零售个股中，29家公司上涨，1家公司持平，46家公司下跌，6家公司停牌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是*ST商城、东方金钰和中兴商业，一周涨跌幅分别为5.49%、4.98%和4.67%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是茂业商业、新华都和重庆百货，一周涨跌幅分别为-3.92%、-3.88%和-3.86%。 ◆零售行业投资策略： 近期地产新政频繁出台，我们认为有利于居民消费倾向的提升。之前房价上涨侵蚀了居民的消费需求，我们认为2017年1-2月社消增速放缓原因之一就是房价涨幅过快。因此地产新政有力地缓解未来一段时期的消费支出意愿不足的弊端。我们仍然推荐必选消费品，可选消费品中超高端奢侈品复苏现象明显，但不代表中低端可选消费品全面复苏，我们认为这是两个不同的细分市场，投资策略应区分开。未来一段时间通胀压力犹存，建议配置超市和黄金股（珠宝子行业我们相对谨慎）。下周推荐标的：永辉超市、友好集团、天虹商场、老凤祥、友阿股份。 增持（维持） 分析师 唐佳睿 CFA CAIA FRM (执业证书编号：S0930516050001) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 邬亮 010-58452047 wuliang16@ebscn.com 孙路 021-22169117 sunlu@ebscn.com 行业主要数据图 5%10%15%20%03-1203-1303-1403-1503-16社会消费品零售总额当月同比增速限额以上企业商品零售总额当月同比增速 行业与上证指数对比图 -20%-10%0%10%20%01-1604-1607-1610-16批发和零售贸易沪深300 相关研报 零售行业周报第184期（2017.3.6-2017.3.10）：重申看好必选消费品逻辑，短期观望为主操作为辅 ································ 2017-03-11 零售行业周报第183期（2017.2.27-2017.3.3）：选择业绩增速确定的、估值合理偏低的零售股 ···································· 2017-03-04 零售行业周报第182期（2017.2.20-2017.2. 24）：关注新疆板块的投资机会，看好永辉和天虹两大领军企业 ················· 2017-02-24 2017-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一、零售行业投资策略 近期地产新政频繁出台，我们认为有利于居民消费倾向的提升。之前房价上涨侵蚀了居民的消费需求，我们认为2017年1-2月社消增速放缓原因之一就是房价涨幅过快。因此地产新政有力地缓解未来一段时期的消费支出意愿不足的弊端。我们仍然推荐必选消费品，可选消费品中超高端奢侈品复苏现象明显，但不代表中低端可选消费品全面复苏，我们认为这是两个不同的细分市场，投资策略应区分开。未来一段时间通胀压力犹存，建议配置超市和黄金股（珠宝子行业我们相对谨慎）。下周推荐标的：永辉超市、友好集团、天虹商场、老凤祥、友阿股份。 二、一周零售行情回顾 本周（5个交易日）上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.77%和0.62%，申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，跑输上证综指和深圳成指。 本周主要新闻有： （1）国家统计局发布社消数据：2017年1-2月社会消费品零售总额为5.80万亿元，同比增长9.5%，增速环比下降1.4个百分点。其中，限额以上企业商品零售额2.32万亿元，同比增长6.8%。分品类来看，食品饮料等必选消费品零售额同比增速显著提升，日用品、烟酒等可选消费品零售额同比增速下降。黄金珠宝类同比增长8.2%，表现出色。 （2）中华全国商业信息中心公布的数据显示，2017年1-2月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2%，增速高于上年同期7.8个百分点。服装类零售额同比下降1.3%，其中男装、童装和女装同比分别下降4.7%、7.8%和0.2%。 （3）3月13日，利福中国发布2016年业绩报告，2016年，公司实现营业额13.18亿港元，同比下滑4.6%;净利润3.24亿港元，同比增长5.8%;基本每股收益0.202港元。收入下滑主要是由于汇率及沈阳店于2015年12月关闭而年内并无带来任何销售。而净利润增长则主要由于业务亏损的沈阳久光关闭所得节省及由集团的港币结算的银行存款带来的外汇汇兑收益。 （4）3月18日，王府井公布2016年年报：全年实现营业收入177.95亿元，较上年同期增长2.70%；实现归母净利润5.75亿元，较上年同期减少13.07%，基本每股收益为0.89元。中兴商业公布2016年年报：全年实现营业收入24.41亿元，同比下降11.85%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长26.91%，折合成EPS为0.32元；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比降低15.36%，业绩高于预期。公司的期间费用率下降2.81个百分点，其中管理费用率下降2.68个百分点，主要原因是本期加强费用支出控制和部分带薪离岗人员返岗所致。 本周（5个交易日）申万商业贸易指数涨跌幅为-0.12%，涨跌幅位列申万一级28个行业的第24位。本周28个申万一级行业中22个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是建筑装饰、建筑材料和有色金属，一周涨跌幅分别为2.37%、2.37%、1.61%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是休闲服务、家用电器和国防军工，一周涨跌幅分别为-1.09%、-0.44%和-0.28%。本周主要零售个股中，29家公司上涨，1家公司持平，46家公司下跌，6家公司停牌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是*ST商城、东方金钰和中兴商业，一周涨跌幅分别为5.49%、4.98%和4.67%。而本周涨跌幅排名后三的公司分别是茂业商业、新华都和重庆百货，一周涨跌幅分别为-3.92%、-3.88%和-3.86%。 2017-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表1：近5个交易日零售板块表现情况 图表2：近20个交易日零售板块表现情况 （截止日期2017/3/17） （截止日期2017/3/17） -1%0%1%2%03-1003-1303-1403-1503-1603-17商业贸易(申万)上证指数深证成指沪深300 0%2%4%6%02-1702-2303-0103-0703-1303-17商业贸易(申万)上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind 资料来源：Wind 图表3：近60个交易日零售板块表现情况图 图表4：近120个交易日零售板块表现情况 （截止日期2017/3/17） （截止日期2017/3/17） -6%-4%-2%0%2%4%6%2016-12-152016-12-222016-12-292017-01-062017-01-132017-01-202017-02-032017-02-102017-02-172017-02-242017-03-032017-03-102017-03-17商业贸易(申万)上证指数深证成指沪深300 -10%-5%0%5%10%15%2016-09-132016-09-292016-10-202016-11-032016-11-172016-12-012016-12-152016-12-292017-01-132017-02-032017-02-172017-03-032017-03-17商业贸易(申万)上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind 资料来源：Wind 1. 本周（5个交易日）零售行业涨跌幅前五名一览 涨幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价/元 周涨跌幅/% 周成交量/万股 600306.SH *ST商城 16.71 5.49 1234.1 600086.SH 东方金钰 10.75 4.98 9398.2 000715.SZ 中兴商业 15.45 4.67 5114.3 000026.SZ 飞亚达A 14.90 4.27 5539.7 600415.SH 小商品城 7.89 3.54 13901.9 资料来源：Wind 2017-03-18 批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 跌幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价/元 周涨跌幅/% 周成交量/万股 600828.SH 茂业商业 9.07 -3.92 9508.0 002264.SZ 新华都 10.15 -3.88 3835.4 600729.SH 重庆百货 26.18 -3.86 3163.5 000501.SZ 鄂武商A 22.7 -3.73 3959.3 002419.SZ 天虹商场 15.83 -3.59 6174.8 资料来源：Wind 2. 本周（5个交易日）零售行业个股异动情况 序号 代码 名称 异动类型 异动起始日 异动截至日 交易天数 区间股票成交额/万元 区间涨跌幅/% 区间换手率/% - - 无 - - - - - - - 资料来源:Wind 3. 本周（5个交易日）零售行业大宗交易记录 序号 代码 名称 交易日期 成交价 当日收盘价 成交量 /万股 成交额 /万元 买方营业部 卖方营业部 1 002024.SZ 苏宁云商 2017-3-17 10.53 10.93 1944.3 20473.1 机构专用 国泰君安证券股份有限公司天水建设路证券营业部 2 600712.SH 南宁百货 2017-3-17 9.95 10.18 212.8 2117.1 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营