每周房地产销售快报：销售缓慢恢复；进一步收紧的机会很小

每周物业销售快讯（2010年7月19日至25日）签约 ➢过去一周，中国十个主要城市的房地产销售缓慢恢复，总建筑面积公布评级和目标价环比增长2.0％。交易量小幅增长股票分享价格目标价格上行主要市场的销量部分是由于人们的相信更多推出紧缩措施的可能性很小。➢西部地区带动增长，成都和重庆的成交量环比分别增长42.3％和3.5％。此外，珠江三角洲地区周环比增长9.2％，广州市周环比增长18.6％。➢然而，长江三角洲地区录得9.4％的跌幅，南京和苏州分别下跌44.9％和20.3％，而上海则下跌了23.1％。此外，环渤海地区也下降了3.6％。➢根据中国人民银行上周发布的贷款投资统计报告，向房地产业发放的新贷款总额明显下降。 2010年上半年新开发项目的贷款总额约为442元人民币。3b，即5。比2010年第一季度末降低0％。 同期，新增抵押贷款为人民币932元。3b，即3。比2010年第一季度末降低8％。 我们认为，中国对房地产市场的紧缩政策已经生效，因此政府无需在2010年下半年实施任何进一步的紧缩措施。展望未来，我们相信开发商将在未来几个月内为他们的新项目推出提供更大的折扣。 鉴于房地产贷款减少，我们认为开发商将降价以缓解流动性问题。 主要风险仍然是不确定的政策前景，这可能会导致交易量的波动。 我们在该行业的首选股票包括区域参与者和高Beta股票，例如CC Land（表现优于大市）（1224 HK），Glorious Property（表现优于大市845）和SRE Group（表现优于大市（1207 HK））在过去的几个月里 但是，我们预计当行业基本面改善时，它们将强劲反弹。公司代码（HK $）评级（HK $）（％）敏捷3383 HKØCC土地1224 HKØ科力688港币ñ碧桂园2007香港ñ华润置地1109 HKØ辉煌845港币Ø绿城3900港币Ø克格勃1813 HKØ五矿地产230港元Ø富力2777 HKñ人和1387 HKØ世茂813 HK。➢Ø远洋地产国民绿城10.20建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼12.2219.8国家/长三角克格勃3.08建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼4.9360.1五矿地产230港元16.64可能16.35(1.7)不适用不适用2.48可能2.35(5.4)ñ人民币16.66建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼18.4510.7Ø净现金2.59建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼4.6680.0不适用四月9.52建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼11.1817.4人民币君5.73建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼7.0723.5人民币六月中旬1.65建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼2.0020.9Ø港币12.06可能10.45(13.4)Glorious：于2010年5月25日通过联系其管理层进行了更新；远洋公司：在其业务会议上于2010年5月13日更新。建银香港/中国物业团队1.61建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼2.1734.6优于大市（O）–未来十二个月的预期回报率为10％中性（N）–未来十二个月的预期收益在–10％到10％之间；表现不佳（U）–未来十二个月的预期收益<-10％14.70建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼16.5612.7建银国际集团在过去12个月内与光荣房地产控股有限公司（845 HK）和世茂房地产控股有限公司（813 HK）建立了投接受者应注意，建银国际证券可能与本研究报告所涵盖的股票的发行5.98建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼7.6027.1中国/香港中国房地产销售缓慢恢复；进一步收紧的机会很小行业评级：超重（保持） 资银行业务关系。人有业务往来，或者可能会不时为自己和/或代表其客户持有此类股票的权益。时间。因此，投资者应意识到CCBIS可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CCBIS将不对此承担任何责任。目标截至2009财年的净负债3.54建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼4.3823.8年初至今FY10F0.83建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼1.98138.6资产净值目标(852) 2582 6123土地(8610) 6652 37972010F 2010F 2010F收缩 签约签约2折扣银行除此以外金融净利润（米）每PBV收益率销售销售量销售目标数据公司代码（百万美元）（港币）（港币）179,846157,700326,631272,600285,400313,946286,285288,65877,975146,15062,300116,90078,900131,300-5.4-1.7评级（港币）（米323,915126,21366,538100,285615,346212,254210,277207,500547,277206,992129,023192,815523,785262,077145,715206,146172,05053,97527,35036,850193,95059,42536,40044,800284,10035,80065,00051,10023.1-44.94.5-20.3短信陈述的（％）195,026131,827277,031168,700169,40093,962211,531102,177107,35026,62587,90035,225105,70034,30018.6-0.3南方的FY09A FY10F FY11F356,338210,469511,669259,646457,723244,262531,069416,669280,050193,850281,650141,125326,700231,6003.542.3（X）112,223105,968134,4502.0价格上涨（X） 签约签约3（人民币b）（人民币b）人民币实现取决于脚印敏捷3383 HK可能人民币可能国民CC土地1224 HK净现金净现金港币君西科力688港币ñ净现金港币君国民%碧桂园2007香港ñ(%)人民币(%)(%)君国民)华润置地1109 HKØ四月四月(%)845港币845港币845港币Ø人民币君国民绿城4,56110.2016.29(37.4)建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼12.2219.8(25)32.254.8香港金钟金钟道88号电话：（852）2532 61001,8652,8363,58111.22.02.722.610.534.230.7人民币建银国际证券有限公司是中国建设银行股份有限公司的全资子公司。 本文中的信息是从相信可靠的来源获得的，但建银国际证券有限公司，其分支机构和/或子公司（统称为“ CCBIS”）不保证其针对任何目的或任何人的完整性或准确性或适当性。 截至本材料之日，观点和估计构成我们的判断，如有更改，恕不另行通知。 投资涉及风险，过去的表现并不代表未来的结果。 本报告中的信息并非旨在为任何潜在投资者提供专业建议，因此不应以此为依据。 本报告仅供参考，不应视为购买或出售任何产品，投资，证券，交易策略或任何种类的金融工具的要约或招揽。 CCBIS或任何其他人士均不对因使用本报告或其内容或与之相关的其他任何损失承担任何责任。 本文提到的证券，金融工具或策略可能并不适合所有投资者。本文中的意见和建议未考虑潜在投资者的情况，目标或需求， 签约签约4也无意作为对任何潜在投资者的特定证券，金融工具或策略的建议。 本报告的接受者应独自负责对本报告中提及的公司的业务，财务状况和前景进行独立调查。 告诫读者，实际结果可能与此处任何前瞻性陈述中所述的结果有实质性差异。 尽管已采取所有合理的措施以确保本文所陈述的事实准确无误，并且本文所包含的前瞻性陈述，观点和期望均基于公平合理的假设，但CCBIS仍无法独立核实此类事实或假设，并CCBIS对其准确性，完整性或正确性不承担任何责任，并且对此不作任何明示或暗示的陈述或保证。 收件人必须对本报告中所包含信息的相关性，准确性和充分性进行自己的评估，并进行他们认为必要或适当的独立调查。 严禁以任何方式将本研究报告的全部或部分重新分配给任何人。特别是但不限于，本报告或其任何副本均不得带入或传播至日本，加拿大或美国，也不得直接或间接地分布至美国或任何美国。S. 人（根据美国《规例S》的定义S. 1933年《证券法》或位于中国大陆的公众（但不包括香港，澳门和台湾的人）。国家/长三角克格勃1,0153.088.22(62.5)建银国际证券有限4.9360.1(40)8.5张薇（86755）2382 7085，rosez@ccbin272港币(58)31651222.80.70.81.72.23.464.4免责声明：南方的 签约签约5公司太古广场二期三十四楼tl.com五矿地产230港元17,50916.6420.44(18.6)可能16.35(1.7)(20)29.3张薇（86755）2382 7085，rosez@ccbintl.com272港币7,4698,02910,26116.93.11.241.924.650.748.6免责声明：建银国际证券有限公司是中国建设银行股份有限公司的全资子公司。 本文中的信息是从相信可靠的来源获得的，但建银国际证券有限公司，其分支机构和/或子公司（统称为“ CCBIS”）不保证其针对任何目的或任何人的完整性或准确性或适当性。 截至本材料之日，观点和估计构成我们的判断，如有更改，恕不另行通知。 投资涉及风险，过去的表现并不代表未来的结果。 本报告中的信息并非旨在为任何潜在投资者提供专业建议，因此不应以此为依据。 本报告仅供参考，不应视为购买或出售任何产品，投资，证券，交易策略或任何种类的金融工具的要约或招揽。 CCBIS或任何其他人士均不对因使用本报告或其内容或与之相关的其他任何损失承担任何责任。 本文提到的证券，金融工具或策略可能并不适合所有投资者。本文中的意见和建议未考虑潜在投资者的情况，目标或需求，也无意作为对任何潜在投资者的特定证券，金融工具或策略的建议。 本报告的接受者应独自负责对本报告中提及的公司的业务，财务状况和前 签约签约6景进行独立调查。 告诫读者，实际结果可能与此处任何前瞻性陈述中所述的结果有实质性差异。 尽管已采取所有合理的措施以确保本文所陈述的事实准确无误，并且本文所包含的前瞻性陈述，观点和期望均基于公平合理的假设，但CCBIS仍无法独立核实此类事实或假设，并CCBIS对其准确性，完整性或正确性不承担任何责任，并且对此不作任何明示或暗示的陈述或保证。 收件人必须对本报告中所包含信息的相关性，准确性和充分性进行自己的评估，并进行他们认为必要或适当的独立调查。 严禁以任何方式将本研究报告的全部或部分重新分配给任何人。特别是但不限于，本报告或其任何副本均不得带入或传播至日本，加拿大或美国，也不得直接或间接地分布至美国或任何美国。S. 人（根据美国《规例S》的定义S. 1933年《证券法》或位于中国大陆的公众（但不包括香港，澳门和台湾的人）。不适用不适用5,3322.483.91(36.6)可能2.35(5.4)(40)42.862.9香港金钟金钟道88号电话：（852）2532 61002,0802,7523,66813.01.62.223.213.230.044.0免责声明：建银国际证券有限公司是中国建设银行股份有限公司的全资子公司。 本文中的信息是从相信可靠的来源获得的，但建银国际证券有限公司，其分支机构和/或子公司（统称为“ CCBIS”）不保证其针对任何目的或任何人的完整 签约签约7性或准确性或适当性。 截至本材料之日，观点和估计构成我们的判断，如有更改，恕不另行通知。 投资涉及风险，过去的表现并不代表未来的结果。 本报告中的信息并非旨在为任何潜在投资者提供专业建议，因此不应以此为依据。 本报告仅供参考，不应视为购买或出售任何产品，投资，证券，交易策略或任何种类的金融工具的要约或招揽。 CCBIS或任何其他人士均不对因使用本报告或其内