宏源期货-棉花早报：郑棉远月合约将重归基本面

农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 1 棉花早报  要点 1.国内价格与指数：129级18937(-3)元/吨；229级18678(-2)元/吨；328级18229（-2）元/吨；428级17823（-3）元/吨。 2.进口棉价格与指数： FCIndex S 滑准税 FCIndex S 1%关税 FCIndex M 滑准税 FCIndex M 1%关税 FCIndex L 滑准税 FCIndex L 1%关税 16195 15704 15913 15420 15460 14962 +65 +65 +54 +55 +85 +86 3.市场结构：期现价差（CF1009收盘价-全国328级棉花现货价）为290（+56）元/吨；棉花价差（CF1009-CF1101）为2135（-45）元/吨。国产棉与进口棉价差（CCindex328- FCIndex M 滑准税）为2334（-65）元/吨。 5.纺织品价格：涤纶短纤9470(+0) 元/吨、粘胶短纤17530(+0) 元/吨。棉涤价差8759（-2）元/吨，棉粘价差699（-2）元/吨。 6.仓单库存：仓单数量257张，当日增减0张；全国棉花工业库存109万吨， 7.电子撮合：7月28日缩量减仓、震荡观望。全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交19160吨，与上一交易日相比减少6640吨，其中MD合同成交260吨，其余全部为MA合同。订货量减少2580吨，累计订货量为144440吨。 7.纺织经济：C32S与328级棉花价差为8491（-48）元/吨；2010年6月衣着类消费指数99.00。 8.国内棉花：国内方面，各主要产棉区气温仍然较高，棉田病虫害整体上有增多趋势。其中，西北内陆天气正常，棉花长势良好；黄河流域棉区普遍降雨，棉花长势整体良好；长江流域棉区阴雨天气仍然持续，少部分棉田涝灾严重、长势偏差，但大部分棉田长势仍算良好。 9.全球棉花：目前，印度棉花播种已基本完成，预计北部地区的播种面积将减少10%。不过，中部与南部地区播种面积的增加会抵消北部地区的减少。总体来看，印度主产棉区天气状况良好，棉花产量预计高于544万吨；7月26日，美国农业部的棉花生产报告显示，截至2010年7月25日，美国棉花现蕾率为94%，较去年同期增加7%，较过去五年平均值增加7%。美国棉花成铃率为58%，较一周前大增17%，较去年同期增加13%，较过去五年平均值增加10%。美国新棉长势为良好以上的占68%，与前周持平。 郑棉远月合约将重归基本面 期货研究中心 农产品小组 分析师:王勇 TEL:010-88085514 EMAIL:wangyong1@hysec.com 棉花早报-100729 2 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报  小结： 棉花1101合约目前主要受一下几个利空消息的影响：其一，7 月份 USDA 全球棉花供需报告，大幅调增美棉产量近两成，其二，当前，美国、印度等国棉产区天气良好，产量相对乐观，其三，虽然6月份纺织服装出口增速仍然较高，但是从宏观经济层面来看，预计下半年纺织出口增速可能减慢。在失去1009合约对远远合约的提振之后，棉花远月将重归基本面。受上述利空因素影响，1101与1105合约弱势不变，可中线做空，且当前价位是良好的入场点。后市的主要影响因素是各国经济面的消息和天气情况。近期市场的一个热点是抛储，预计行情震荡可能加剧。 国内国际高等级棉的短缺是1009合约的基本面，但这一基本面已不是影响其行情的主要因素，1009合约多逼空行情一触即发，且马上进入其交割月前月，保证金比率会逐步提高，行情已如昨日早报所述进入多头获利平仓阶段。但鉴于当前持仓量远远高于棉花注册仓单，预计多头平仓会继续，但考虑到对行情的冲击，预计1009合约在下行的过程中会有小反弹。总体建议投资者远离1009合约。 图表 1：国内主要地区棉花现货行情 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 2：进口棉价格指数 FC index（滑准税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 3 棉花早报 图表 3：进口棉价格指数 FC index（1%关税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 图表 4：Cotlook棉纱指数 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 5：期现价差（CF1009收盘价-全国328及棉花现货价） 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 4 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报 图表 6：合约间价差（CF1009-CF1101） 数据来源：郑州商品交易所，宏源期货研究中心 图表 7：国产棉与进口棉价差（CCindex328- FCIndex M 滑准税） 数据来源：中国棉花信息网，宏源期货研究中心 图表 8：棉涤价差与棉粘价差 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 5 棉花早报 图表 9：C32S与328级棉花价差 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 10：棉纱价格 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 图表 11：棉花注册仓单（单位：张） 数据来源：中国棉花网，宏源期货研究中心 6 农产品分析师 王勇 010-88085514 专业创造价值 棉花早报 分析师简介： 王勇,中国石油大学物理学学士，中国农业科学院农业经济硕士。具有期货从业资格与证券从业资格，现任宏源期货总部研究中心农产品分析师。多年宏观农业研究经历，熟悉大宗农产品投资策略，深谙农产品期货的逻辑。擅长把粮棉油的经济理论与数理模型结合,倡导量化投资。 联系人肖婷敏 010-88085520 xiaotingmin@hysec.com 宏观策略小组吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com能源化工小组汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com詹建平 010－88085531 zhanjpmoon@yahoo.com.cn翟博元 0991-6153111 zhaiboyuan@163.com 吕建刚 0991-6153111 lvxky@126.com金属小组 王一多 021－62321982 wangyiduo@hysec.com林幽谷 021－62325891 yglin1108@hotmail.com许骏 62321982转8022 marshall-0553@hotmail.com白净 010-88085516 baijing@hysec.com农产品小组张磊 010-88085546 zhanglei3@hysec.com王勇 010-88085514 wangyong1@hysec.com邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com股指小组刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com曹自力 010－88085525 caozili@hysec.com 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。