煤炭行业周报：动力煤、焦煤价格持续平稳

2010年07月21日Amy Wangtel:86-755-21519168email：wangwei@gyzq.com.hk动力煤、焦煤价格持续平稳煤炭行业周报（试行版）（2010.07.13-07.20）行业研究【周报】 9本周秦皇岛动力煤各品种平仓价保持平稳，其中热值6000大卡的大同优混平仓价均为每吨785元，5500大卡的山西优混平仓价每吨755元，5000大卡的山西大混平仓价每吨655元。9本周焦煤各品种价格持续平稳，其中邢台主焦煤1400元，太原十级焦煤1350元，临汾九级焦煤1450元，开滦十级焦煤1560元，平顶山十级精煤现价1530元。9澳大利亚5500大卡的BJ煤炭现货价格96.9美元/吨，比上周下降0.9美元/吨，降幅0.92%。9秦皇岛港煤炭本周库存594.4万吨，较上周上升17.9万吨，升幅为3.1%。9下半年在整体经济运行放缓、房产新政及节能减排政策影响下，预期煤炭行业整体需求亦将会出现回落，动力煤整体将保持平稳态势，而焦煤受下游需求低迷影响或将持续弱势运行。9日前新兴能源产业发展规划初定，其制定重点围绕非化石能源比重和碳减排两个目标展开，规划实施以后，到2020年将大大减缓对煤炭需求的过度依赖，届时非化石能源占一次能源的消费比重将有望达到11%左右，而煤炭在一次能源消费中的比重则会从2009年的70%以上下降到63%左右。从长远来看，规划的实施是有利于促进煤炭工业高效利用，低碳运行的可持续发展，我们认为我国以煤炭消费为主，对煤炭依存度高的趋势不会改变。9目前煤炭行业平均PE约11.4倍，下半年保障性住房建设投资及度夏迎冬用电高峰，将对煤炭需求形成支撑，预期煤炭上市公司业绩将保持平稳增长，建议持续关注前期超跌的低估值煤炭股。评论：行业研究【周报】 煤炭市场价格数据来源：WIND、国元证券(香港)、中国煤炭资源网行业研究【周报】最新价格价格变化单位2010.07.201W(+/-)1W(%)1M(+/-)1M(%)1Y（+/-）1Y（%）动力煤山西优混5500大卡元/吨7550.00 0.00%0 0.00%19033.63%大同优混6000大卡 元/吨 7850.00 0.00% 0 0.00% 187.5 31.38%山西大混5000大卡元/吨6550.00 0.00%0 0.00%157.531.66%炼焦煤主焦煤-邢台元/吨 14000.00 0.00% 0 0.00% 34032.08%九级焦煤-临汾元/吨14500.00 0.00%-50 -3.33%19015.08%十级焦煤-太原 元/吨 13500.00 0.00% 0 0.00% 1008.00%十级焦煤-开滦元/吨15600.00 0.00%-160 -9.30%15010.64%澳煤BJ现货5500大卡美元/吨96.9-0.90 -0.92% -2.45 -2.47% 20.75 27.25% 煤炭出厂价格及库存数据来源：Wind、国元证券(香港)行业研究【周报】最新价格价格变化2010.07.102W(+/-)2W(%)1M(+/-)1M(%)3M(+/-)3M(%)6M(+/-)6M(%)无烟煤 元/吨 453.40 0.70 0.15%0.70 0.15%29.30 6.91%32.30 7.67%炼焦烟煤 元/吨 620.30 -15.60 -2.45%13.60 2.24%5.60 0.91%27.60 4.66%一般烟煤 元/吨 394.50 -0.40 -0.10%0.70 0.18%0.80 0.20%9.60 2.49%单位-6.64%-42.30 -5.20%-32.60 3.10%17.90 594.40 万吨秦皇岛煤炭库存1Y（%）1Y（+/-）1M(%)1M(+/-)1W(%)1W(+/-)2010.07.17单位库存变化最新库存 动力煤价格走势秦皇岛动力煤-平仓价数据来源：WIND、国元证券(香港)行业研究【周报】元/吨2003004005006007008009001000110012002010-07-192010-05-242010-03-292010-01-252009-12-022009-10-072009-08-122009-06-172009-04-222009-02-252008-12-312008-11-052008-09-102008-07-162008-05-212008-03-262008-01-30元/吨“山西优混”“大同优混”“山西大混” 主焦煤价格走势主焦煤-邢台数据来源：WIND、国元证券(香港)行业研究【周报】均价:主焦煤:邢台1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002008-07-282008-10-282009-01-282009-04-282009-07-282009-10-282010-01-282010-04-28均价:主焦煤:邢台 动力煤国内与国外价格比较数据来源：WIND、国元证券(香港)行业研究【周报】山西优混(5500大卡)与BJ (5500大卡)现货价格0.0050.00100.00150.00200.00250.002008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-07美元/吨400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.00元/吨澳大利亚BJ煤炭现货价格山西优混平仓价：WEEKLY 秦皇岛港煤炭库存数据来源：WIND、国元证券(香港)行业研究【周报】秦皇岛港煤炭库存：WEEKLY 周 万吨20030040050060070080090010002010-07-172010-04-242010-03-122009-12-192009-09-192009-06-202009-03-212008-12-202008-09-202008-06-212008-03-222007-12-222007-09-22 秦皇岛煤炭库存与价格拟合数据来源：WINDS、国元证券(香港)行业研究【周报】0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002008年1月2日2008年4月2日2008年7月2日2008年10月2日2009年1月2日2009年4月2日2009年7月2日2009年10月2日2010年1月2日2010年4月2日2010年7月2日元/吨0.00200.00400.00600.00800.001,000.00万吨库存大同优混. 估值数据来源：WINDS、国元证券(香港)行业研究【周报】PEPB2009A2010E2011E2009A2010E2011E福山能源4.13 17.93 11.16 10.33 1.40 1.28 1.15 中国神华 28.90 15.95 13.21 11.84 2.96 2.50 2.17 恒鼎实业5.81 26.09 10.92 7.37 1.68 1.55 1.28 兖州煤业 15.84 16.59 9.31 7.99 2.35 1.97 1.71 中煤能源 10.42 15.54 12.24 10.27 1.66 1.65 1.48 平均18.42 11.37 9.56 2.01 1.79 1.56 股价 免责声明行业研究【周报】此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认：分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。规范性披露分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。