油脂油料期货：油脂油料仍可买入

油脂油料期货 油脂油料仍可买入 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 地址： 海口市南宝路 36 号证券大厦 1 楼 电话： （0898）66552081 网址： http://www.jyqh.cn 2010年7月22 今日观点 今年的天气比较异常，预期 8 月份将比较干旱，导致市场对天气风险比较乐观，纷纷提前进场等待不利的天气因素。所以大豆和豆粕回调就要买入，天气炒作即使不能出现，多头也只能再 8 月中左右才能结束。多单持有，未持有多单也可买入，尾盘不盈利止损离场即可。 国内大豆和油脂库存依旧高企，但是随着美豆的上涨，后期需求的增加。马棕榈油再次上扬，下游的需求及预期未来几个月减产导致价格不断走高。国内外油脂已经开始走出上涨的态势，技术上虽不像大豆和豆粕明显，但是油脂要以多头为主，寻机买入，多单持有。 上一交易日国内油脂油料走势 国内油脂油料期货早盘高开，但市场追涨动能不足，盘中呈现震荡偏弱走势，终盘各主力合约不同程度收阴。但上行态势未改。其中连豆远月 1105 开盘 3966 元/吨，收盘 3956 元/吨，日内短线交易活跃。豆粕 1105 继续增仓整理，多空对峙明显。豆油 1101 开盘 7594 元/吨，收盘 7558 元/吨，上涨 24 元/吨。 品种研究/套利分析 ‐ 2 ‐ 美豆走势 受潜在需求及作物不确定因素支撑，周三 CBOT 大豆期货市场继续恢复性反弹。8 月大豆收盘 1015.25 美分，上涨 3.5 美分；11 月大豆开盘 977 美分，高点982.5 美分，低点 970 美分，收盘 978.5 美分，上涨 5.5 美分。 市场找寻到部分价格支撑，成功延续了周二反弹之势。 中国持续进口美豆带来的潜在需求、美陈豆库存紧张及 8 月份大豆关键生长期的天气不确定共同提供大豆盘面稳固支撑。 长期天气预报极其不确定且只要大豆单产及产量存在着疑问，交易商便倾向于破位买盘及保持价格风险升水。 8 月份是大豆结荚和灌浆的重要时期，这期间作物生长好坏将最终决定大豆单产情况。 交易商预计，后市大豆期价将维持双边交易模式，除非出现威胁性天气或强劲需求消息提振价格。11 月大豆合约上试前周高点阻力位 992.75 美分将会比较困难，尤其是目前短期天气条件有利于作物生长，同时市场还猜测若价格进一步冲高，可能导致南美大豆秋季种植面积扩大。 周四盘前，美国农业部将公布截至 7 月 15 日的一周出口销售报告。分析师预计，当周美国大豆、豆粕和豆油净出口销售量分别位于 40 万-115 万吨、7.5万-17.5 万吨和 1-4 万吨区间。 美国普查局同时将公布 6 月份压榨报告。分析师预计，当月美豆压榨量为1.321 亿蒲式耳，低于上月报告的 1.338 亿蒲式耳。 套利机会分析 1、买 1101 豆油卖 1101 棕榈油套利 1月豆油及棕榈油价差050010001500200025001月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901-P0901Y1001-P1001Y0801-P0801Y1101-P1101 1月豆油与棕榈油比价1.001.051.101.151.201.251.301.351.401.451.501月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日1月11日Y0901/P0901Y1001/P1001Y0801/P0801Y1101/P1101 目前豆油 1101 与棕榈油 1101 合约价差回落至 1042。但随着冬季豆油需求增加，棕榈油减少。价差还有进一步扩大的可能，可以继续买豆油卖棕榈油的套利，比例为 1：1，目标价差在 1300-1500 点左右。 2、买 1101 豆粕卖 1105 豆粕套利机会 ‐ 3 ‐ 豆粕1月与5月价差-400-20002004006008005月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日1月6日0201-02050301-03050401-04050501-05050601-06050701-07050801-08050901-09051001-10051101-1105 08年后1月与5月豆粕价差-150-50501502503505月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日0801-08050901-09051001-10051101-1105 目前 1 月豆粕与 5 月豆粕价差周五又回到 11 点，价差依旧徘徊在 40 点左右，但是买 1 月豆粕买 5 月豆粕套利依然可行，08 年后，此套利盈利很稳定，两者价差可以看到 120-150 点。止损放在价差为负之时。 3、买豆粕卖豆油的油粕套利 ‐ 4 ‐ 1月油粕比0.30.320.340.360.380.40.420.440.460.480.51月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月15日5月30日6月14日6月29日7月14日7月29日8月13日8月28日9月12日9月27日10月12日10月27日11月11日11月26日12月11日12月26日1月10日0701油粕比0801油粕比0901油粕比1001油粕比1101油粕比 夏季一般为豆粕的消费高峰，豆油的消费低谷期。所以一般夏季豆油和豆粕的比价关系均有下降的趋势，一直维持至 8 月底 9 月份。目前油粕比为 0.39，可以继续考虑买入 1 月豆粕，卖出 1 月豆油的油粕套利操作，目标油粕比为 0.37左右。两者比例为 2：5.6，即买 56 手豆粕对应的卖出 20 手豆油。 国内相关信息及数据 1、东北辽宁、吉林等省又遭遇特大暴雨袭击 南方暴雨还未平息，东北辽宁、吉林等省又遭遇特大暴雨袭击，灾情严重。各地各部门高度重视防汛抗洪抢险工作，最大限度减少损失，确保安全度汛。 辽宁遭遇一级暴雨灾害 77.55 万亩农作物受灾 受副热带高压和西南涡北上的共同影响，辽宁省从 19 日至 21 日自西向东先后遭遇特大暴雨的袭击。截至 21 日 7 时，全省平均降水量为 87 毫米，为 1994年以来最多值。靠近辽河的铁岭、开原、西丰、昌图、台安、新民、盘锦等县市均刷新 1951 年以来当地日降水历史最多纪录。依据《辽宁省气象灾害评估方法》，辽宁省气象局对此次暴雨等级进行评估：全省为一级暴雨，属最严重级别。 ‐ 5 ‐ ‐ 6 ‐ 记者从辽宁省防汛抗旱指挥部办公室了解到，据初步统计，沈阳、锦州、铁岭、盘锦 4 个市共有 10 个县（市）、区受灾，受灾乡镇 51 个，受灾人口 88 万人，紧急转移人口 7433 人，农作物受灾 77.55 万亩。 截止到 20 日 15 时，沈阳所属的新民、法库部分地区 24 小时降水量超过了100 毫米，其他大部分地区降水量超过 50 毫米达暴雨量级。由于突降暴雨使自来水公司的泵房被淹，辽宁省新民市从 20 日 17 时开始停水，13 万人受到影响。截至 21 日 17 时，停水时间已达 24 小时。 吉林省防汛抗旱指挥部办公室主任翟强 21 日下午说，7 月 20 日开始的明显降雨主要集中在四平市、辽源市、长春市、吉林市的部分县市。降雨影响范围广，量级大，暴雨区域集中，是吉林省有气象记录以来所罕见的。致使全省共有 287条中小河流出现不同程度的险情，其中饮马河石头口门水库上游河段、伊通河新立城水库上游河段水位持续上涨，21 日 8 时伊通河伊通站实测流量 709 立方米／秒，为历史第二位洪水。受暴雨洪水影响，东辽县八一水库由于入库洪水较大，施工围堰出现险情，目前已安全转移下游 1．5 万人。磐石市烟筒山镇四分之一面积因内涝受淹，1000 多名居民全部安全转移。 21 日 16 时，吉林省政府召开防汛及抗洪抢险紧急视频会议，吉林省副省长王守臣在会议上说，据初步统计，全省 14 个县市 44 个乡镇受灾，受灾人口21．3261 万人，安全转移人口 2．4 万人。农作物受灾面积 41．45 万亩，农作物成灾面积 11．4 万亩，绝收面积 1．65 万亩。 2、海关总署: 6 月中国进口大豆 620 万吨,高于上 5 月 中国海关周日公布，中国 6 月进口大豆 620 万吨，高於上月的 437 万吨；1-6月大豆进口 2,580 万吨，同比增长 16.8%。此前数据显示，中国 1-5 月大豆进口1,960 万吨，同比增长 12.8%。 中国月度进口大豆-5000005000001500000250000035000004500000550000065000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月吨2007200820092010 3、中国 6 月精制食用植物油产量为 337.1 万吨 据中国统计局7月15日消息，中国统计局公布 6 月产量数据显示，中国 6月精制食用植物油产量为 337.1 万吨，同比增长 7.2%。1 至 6 月累计产量为1,717.9 万吨，同比增长 10.6%。 国外相关信息数据 1、美豆多单增持，空单大幅减持 根据 cftc 报告显示，在截止7月13日这周，基金增持大豆多单 19584 手，同时减持空单 30929 手，基金净多单由上周的 13023 手增至 63536 手。基金豆油净空单由上周的 25450 手大幅减至本周的 13162 手。基金豆粕净多单由上周的48388 手增至本周的 57759 手。 ‐ 7 ‐ 美豆基金持仓情况02004006008001000120014001600180001-12-2102-4-202-7-2302-11-503-2-2503-6-1003-9-2304-1-604-4-2704-8-1004-11-2305-3-805-6-2105-10-406-1-1706-5-206-8-1506-11-2807-3-1307-6-2607-10-908-1-2208-5-608-8-1908-12-209-3-1709-6-3009-10-1310-1-2610-5-11-35.00%-25.00%-15.00%-5.00%5.00%15.00%25.00%35.00%CBOT大豆期价基金净多单比例 美豆油传统基金净多比例-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%00-1-400-5-400-9-401-1-401-5-401-9-402-1-402-5-402-9-403-1-403-5-403-9-404-1-404-5-404-9-405-1-405-5-405-9-406-1-406-5-406-9-407-1-407-5-407-9-408-1-408-5-408-9-409-1-