文化传媒行业周报：业绩公布过半，关注行业内生成长力

投资建议 行业观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 传媒行业2017年投资策略：挑战依旧, 机遇出新, 市场表现有期待（2016.12.15） 2. 文化传媒行业周报：《电影产业促进法》明年3月实施，利好影视股（2016.11.16） 3. 文化传媒行业三季度策略：热点仍须市场检验，低迷还待业绩提振（2016.7.30） 050001000015000200002500030000-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%成交金额 传媒(申万) 上证综指 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%16-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-02传媒(申万) 上证综指  【一周走势】上周A股申万传媒指数下跌了1.02%，领先上证综指约0.05个百分点，落后深证成指约0.58个百分点，领先沪深300指数约0.3个百分点。其中，影视动漫指数表现亮眼，全周上涨1.37%；营销传播指数紧随其后，微跌0.03%，平面媒体指数和有线电视指数分别下跌了0.41%和0.68%，互联网传媒则下跌3.12%。  传媒行业涨跌幅榜前五位分别是：宣亚国际（61.06%） 、 吉 比 特 （16.77%） 、 东 方 网 络（16.04%） 、印 纪传 媒 （9.47%） 、上 海 电 影（7.51%）。涨跌幅后五位分别是：联创互联（-16.92%）、乐视网（-12.63%）、中青宝（-9.31%）、万家文化（-7.77%）、大晟文化（-7.73%）。  【行业要闻】：公布业绩快报的公司数为62家，已超过板块公司数的一半；时代出版、博瑞传播公布年报；唐德影视针对中国好声音版权之争发布澄清及复牌公告；文化部部署对网络表演开展双随机执法检查；电影主管部门拟采取两大措施贯彻电影产业促进法；自媒体视音频线上版权登记正式开通 短视频创作同样享有版权。  【投资观点】传媒板块股价调整已进入洼地，而行业发展外部环境较好，板块整体业绩增长稳健，我们推荐对传媒产业进行谨慎布局：1、国企改革、传媒转型主题； 2、泛娱乐内容爆发主题；3、渠道重构主题。  【重点关注】中文传媒 中南传媒 华策影视 光线传媒 歌华有线  【主要风险】政策风险、传统传媒企业改革效果低于预期风险、影视项目成本回收风险、并购风险 业绩公布过半，关注行业内生成长力 ——文化传媒行业周报（2017.2.27-2017.3.5） 评级：看好 传媒行业证券研究告 2017年03月07日 传媒行业分析报告 Page 2 1 本周热点话题：业绩公布过半，关注行业内生成长力 热点话题：上周传媒板块2016年业绩快报密集公布。截止上周末，版块内已公布业绩快报的公司数为62家，已超过板块公司数的一半。62家公司中，有60家盈利，2家亏损的公司分别是中青宝和腾信股份。 60家盈利的公司中，18家公司并表范围因兼并重组而扩大，47家公司盈利同比上涨，13家公司盈利下滑。盈利下滑和亏损的15家公司在子版块中的分布如下：互联网信息服务占比最大，一共有7家（中青宝、生意宝、上海钢联、三六五网、乐视网、焦点科技、东方财富、暴风集团），其次是移动互联网服务板块，3家（朗玛信息、冰川网络、北纬通信），营销服务板块2家（腾信股份和华媒控股），平面媒体2家（*ST生物和粤传媒），影视动漫板块1家（华谊兄弟）。 影视动漫板块表现亮眼。虽然在2016年度经历了估值的大幅回调，从业绩上看该板块仍具有较好的成长性。子版块内业绩增幅前三位分别是完美世界（304.33%）、骅威文化（165.21%）、光线传媒（83.12%）。除了外延并购带来的并表效应，万达院线、唐德影视、华录百纳、慈文传媒等公司都体现了强劲的内生增长力。 互联网信息服务板块出现了大范围的盈利下滑，稳住阵脚保持增势的三家公司分别是顺网科技（80.90%）、盛天网络（43.45%）和乐视网（33.60%）。而移动互联网服务标的业绩增势也略有减弱，业绩增幅大于30%的仅有两家公司，分别是三七互娱（110.76%）和天神娱乐（34.46%）。 营销服务板块已公布业绩的标的中有一半的并表范围都大幅扩大，包括蓝色光标（887.42%）、联创互联（639.05%）、天龙集团（216.65%）等。不过，分众传媒、印纪传媒等公司业绩的稳健增势也体现了互联网营销行业较强的盈利能力。 平面媒体板块，中文在线的业绩增幅23.39%，天舟文化在重组并购的加持下业绩增幅达36.22%。而中南传媒和大地传媒则维持了个位数的业绩涨幅。有线电视板块的两家已公布公司，天威视讯和歌华有线业绩也微增，分别增长了8.89%和6.45%。 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 从已公布的业绩来看，传媒板块整体仍保持较强成长性，但对并购扩张的依赖性仍然较强，尤其是营销标的和移动互联网标的。从内生增长性来看，内容生产标的正在经历行业成长的关键时期，但互联网渠道对多层次商品都提出了需求，市场潜力巨大。而传统传媒标的的业绩增速明显放缓，企业内部转型改革的压力将加大，而监管层对传统行业资本运作的门槛相对较低，这些公司的后续动作值得关注。 2 公司重要公告一周回顾  时代出版：2016年年度报告 公司2016年全年营业收入67.67亿元，同比增长12.38%；归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比上升2.44%，经营活动产生的现金流量净额为2.62亿元。报告期内公司加权平均净资产收益率8.65%，基本每股收益0.80元。  博瑞传播：2016年年度报告 公司2016年全年营业收入9.69亿元，同比增长-19.06%；归属于上市公司股东的净利润6013.61万元，同比增长-19.46%%，经营活动产生的现金流量净额为1.45亿元。报告期内公司加权平均净资产收益率1.67%，基本每股收益0.06元。  唐德影视：澄清暨复牌公告 近日，浙江唐德影视股份有限公司（以下简称“公司”）注意到，在部分公众媒体上出现了《<中国好声音>版权之争尘埃落定》等新闻，报道称： “<中国好声音>之争有了突破性进展。香港国际仲裁中心仲裁庭在经过多轮听证之后，于香港时间2月27日下午做出最终裁决，裁定中指出拼音‘zhong guo hao sheng yin’和汉字‘中国好声音’的名称权都属于Talpa公司，而唐德购买了荷兰原版模式，那么这个名称也就属于唐德影视。这也就是说浙江卫视和灿星都失去了<中国好声音>名称使用权”。 针对以上报道中的相关内容，经与Talpa方面核实， Talpa在所有关键法律争端上均取得了仲裁庭的支持。Talpa拥有许可协议中定义的所有知识产权专属性权利。 传媒行业分析报告 Page 4 2016年1月28日，公司与Talpa Media B.V.及其全资子公司Talpa Global B.V. （以下简称Talpa）签署了《“......好声音”协议》，获得五年期限内在中国区域（含港澳台地区）独家开发、制作、宣传和播出第5-8季《中国好声音》节目，并行使与《中国好声音》节目相关知识产权的独占使用许可的授权。  长江传媒：关于公开挂牌转让全资子公司股权的公告 公司第五届董事会第七十次会议审议通过了《关于全资子公司湖北长江数字文化产业园有限公司股权转让的议案》，公司拟以挂牌的方式转让本公司持有的数字产业园公司（以下简称“数字产业园公司”）100%股权。 根据数字产业园公司评估值，结合数字产业园公司实际情况，现同意公司公开挂牌转让数字产业园公司100%股权，确定以评估价取整15,910万元作为挂牌底价对长江数字产业园100%股权进行公开挂牌转让。 本次股权转让有利于公司进一步调整产业结构，优化资源配置，若公司完成本次转让，将获得一定的投资收益，优化公司现金流量，有利于公司未来发展。 3 行业新闻一周回顾  文化部部署对网络表演开展双随机执法检查 2月27日，在文化部网络文化市场“双随机一公开”新闻通气会上，文化部在宣布将持续对网络游戏运营单位展开抽查的同时，宣布启动对网络表演市场的双随机执法检查。第一轮将依法随机抽查50家网络表演经营单位，包括斗鱼直播、一起秀、陌陌直播等，涉及到北京25家，广东省7家，上海市6家，浙江省10家等。 据文化市场司有关负责人介绍，目前全国主要网络表演经营单位约有100家，本次抽查数量达到总数的50%。 （来源：中国经济网）  电影主管部门拟采取两大措施贯彻电影产业促进法 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 《中华人民共和国电影产业促进法》已于2016年11月7日经全国人民代表大会常务委员会通过，将于2017年3月1日正式实施。为认真贯彻落实该法的精神，进一步简政放权，同时做好各项服务工作，国家新闻出版广电总局电影局和全国各省级新闻出版广电部门拟采取以下措施： 一、取消《摄制电影许可证》和《摄制电影许可证（单片）》。国产电影在国家新闻出版广电总局网站备案公示后，由国家新闻出版广电总局电影局或全国各省（直辖市、自治区）新闻出版广电局发放《电影剧本（梗概）备案回执单》，中外合拍影片则由国家新闻出版广电总局电影局发放《电影剧本立项回执单》及相关批复文件。 二、《电影片公映许可证》是电影片准予公映的唯一有效证明，不再单独发放《电影技术合格证》。在进行电影完成片审查时，只审一个主要发行版，其他发行版本的质量由出品单位、发行单位或其他版权主体负责。 （来源：中国电影报）  自媒体视音频线上版权登记正式开通 短视频创作同样享有版权 由中国版权保护中心与短视频版权及内容服务公司“MF+”共同主办的第一届中国自媒体视音频版权保护论坛在北京举行。中国版权保护中心党委书记和中国音像著作权集体管理学会常务副理事长、总干事、邹建华宣布自媒体视音频线上版权登记正式开通。 随着自媒体的繁荣、短视频的发展，行业里出现一些问题，很多作品被人剪掉片头片尾，在其他平台上随意的转播，未经允许被随意下载使用。究竟什么是自媒体视音频版权？短视频创业者如何保护自己的版权？如何利用法律保护版权？ 中国版权保护中心法律部主任孙洁告诉记者，在著作权法第三次修订的意见稿里面，对类似电影的设置方法的作品，又提出了一个新的名称叫视听作品，这也是为了契合现在互联网的发展和新兴的专门单独作品种类。为什么要规定这一些不同的作品种类，这也是要根据不同作品它的特点，它所产生的法律上的权利、义务关系，也是有所区别的。 传媒行业分析报告 Page 6 （来源：腾讯科技）  好莱坞进军韩国电影市场风头劲