华龙证券A股市场估值周报

A股市场估值周报 2010-07-13 敬请阅读末页的免责条款 内容提要： ※利用TTM整体法及上周五收盘价，A股市场整体PE是19.39倍，较上周上涨0.77，低于历史PE均值42.17；A股市场整体PB是2.6，较上周上涨0.1，低于历史PB均值3.6。 ※中小板整体PE是40.25倍，较上周上涨2.27，高于历史PE均值38；中小板的整体PB是5.3倍，较上周上涨0.33，高于历史PB均值4.43。 ※沪深300PE是15.57倍，较上周上涨0.51，低于历史PE均值24.1；沪深300PB是2.27，较上周上涨0.07，低于历史PB均值3.23。 ※上周23个行业的PE均出现了不同程度的上涨，其中上涨幅度较大的是农林牧渔、有色金属、餐饮旅游、医药生物、信息设备等。 ※从各行业PE/PB动态估值看，对市场做空的力量来自4个行业，其中，金融服务对市场的做空力量最大；对市场做多的力量来自19个行业，其中交运设备、家用电器、医药生物、房地产对市场做多的力量较大。 ※从各行业相对PE/PB比较来看，农林牧渔、有色金属、信息服务、餐饮旅游等行业高于A股整体和各行业平均水平；低于A股整体和各行业平均水平的行业是金融服务、采掘业、化工、建筑建材等；处于中等水平的行业有机械设备、轻工制造、信息设备、交通运输、商业贸易等。 研究员：周宇森 联系电话：0931-8836765 Email: hanfeizi.zhou@yahoo.com.cn 研究员：关业文 联系电话：0931-4890527 Email: gphoenix66@hotmail.com 上证A股走势与市盈率 上证A股走势与市净率 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 2 一、恒生AH股溢价指数 资料来源:wind,华龙证券研究中心 目前AH股溢价指数为99.26， 显示当前A股对H股整体的溢价为负，低于H股0.74%。 二、国内整体估值 1、A股整体估值 图4：A股整体估值 资料来源:wind,华龙证券研究中心 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 3 图5：A股整体市盈率波动区间 图6：A股整体市净率波动区间 资料来源:wind,华龙证券研究中心 上周市场在农行申购日表现的一反常态，市场呈现出普涨局面，我们将近期的消息面和政策面进行了对比，实质性利好与前期并无太大差异；市场整体的PE一直维持在20左右，市场在此处的可能会存在一定反复。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 4 2、中小板整体估值 图7：中小板整体估值 资料来源:wind,华龙证券研究中心 图8：中小板整体市盈率波动区间 图9：中小板整体市净率波动区间 资料来源:wind,华龙证券研究中心 从图8中我们可以看到，中小板PE在下降途中触及中轨后迅速反弹，表明中轨附近有一定支撑，而且从图形上也可以看出，PE也出现了头肩顶形态，中小板的高估值面临一定考验。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 5 3、沪深300整体估值 图10：沪深300整体估值 资料来源:wind,华龙证券研究中心 图11：沪深300整体市盈率波动区间 图12：沪深300整体市净率波动区间 资料来源:wind,华龙证券研究中心 如图所示，沪深300PE的重心仍然在向下方移动，但是距离前期低点仍有距离。结合图11和目前市场的状况来看，沪深300的整体PE或将在下轨处获得支撑。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 6 4、行业估值水平 图13：各行业PE/PB静态估值 资料来源:wind,华龙证券研究中心 从各行业相对估值比较来看，农林牧渔、有色金属、信息服务、餐饮旅游等行业高于A股整体和各行业平均水平： 农林牧渔行业PE65.34，较上周上升3.67；PB4.61，较上周上升0.25。 有色金属行业PE55.65，较上周上升2.69；PB3.94，较上周上升0.19。 信息服务行业PE55.76，较上周上升2.20；PB3.94，较上周上升0.16。 餐饮旅游行业PE56.43，较上周上升3.79；PB4.42，较上周上升0.30。 从各行业相对估值比较来看，金融服务、采掘业、化工、建筑建材等行业低于A股整体和各行业平均水平： 金融服务行业PE12.17,较上周上升0.25；PB2.28，较上周上升0.04。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 7 采掘行业PE16.71，较上周上升0.5；PB2.46，较上周上升0.07。 化工行业PE19.83，较上周上升0.91；PB2.69,较上周上升0.12。 建筑建材行业PE19.769，较上周上升0.86；PB2.31，较上周上升0.1。 从各行业相对估值比较来看，机械设备、轻工制造、信息设备、交通运输等行业处于各行业中等水平： 机械设备行业PE32，较上周上升1.76；PB4.7，较上周上升0.26。 轻工制造行业PE33.57，较上周上升1.73；PB2.8，较上周上升0.15。 信息设备行业PE36.82，较上周上升1.58；PB4.81，较上周上升0.21。 交通运输行业PE33.58，较上周上升1.57；PB2.5，较上周上升0.11。 图14：各行业一致性估值比较 资料来源:wind,华龙证券研究中心 上周23个行业中4个行业动量为负，19个行业动量为正。 从图14中可以看到与上周相比PE动量值变化为正且变化较大的行业是交运设备、家用电器、医药生物等； 交运设备PE动量值为-19.02%，较上周放大2.8%；PB动量值为19.86%，较上周缩小1.86%。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 8 家用电器PE动量值为-19.5%，较上周放大6.1%；PB动量值为36.88%，较上周放大3.17%。 医药生物PE动量值为55.92%，较上周放大1.29%；PB动量值为77.33%，较上周放大0.66%。 与上周相比PE动量值变化为负，且变化较大的行业是金融服务等； 金融服务PE动量值为-37.04%，较上周缩小-2.7%；PB动量值为-6.07%，较上周缩小2.45%。 估值周报 敬请阅读末页的免责条款 9 华龙证券金融工程研究团队 金融工程组长 关业文 0931-4890527 gphoenix66@hotmail.com 金融工程与大宗商品 孟洁 0931-8836765 daocaozhu@163.com 金融工程与市场估值 周宇森 0931-8836765 hanfeizi.zhou@yahoo.com.cn 金融工程与基金 刘喆 0931-8836765 liuzhe0606@163.com 金融工程与资金流向分析 王丽 0931-4890527 Wangl_07@126.com 免责申明： 本报告由甘肃华龙证券有限公司（以下简称华龙证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于华龙证券。未经华龙证券事先书面许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所转载的任何内容只提供给客户作参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其他金融工具的邀请或保证。华龙证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性和完整性，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是华龙证券在最初发表本报告日期当日的判断，华龙证券可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但华龙证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。华龙证券不对因客户适用本报告而导致的损失负任何责任。 华龙证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。华龙证券可能与本报告涉及的公司之间存在关联业务关系，并无需事先或在业务关系后通知客户。 华龙证券版权所有并保留一切权利。