上海证券每日投资快报(晨会版)

每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 1 决策层密集调研 力解宏观经济多重“两难” 目录 一、最新研究报告推荐...................................2 1、 蛰伏，转型期的非典型性机会 ........................ 2 2、 2010 年下半年铁路运输业投资策略：改革酝酿机会 ...... 2 二、今日重要信息.......................................2 三、最新信息点评.......................................5 1、决策层密集调研 力解宏观经济多重“两难” ............ 5 2、行业及重点上市公司信息点评 ......................... 5 3、市场前瞻：中行火速再融资存在心理压力 ............... 6 四、今日数据追踪.......................................6 1、中国 6 月宏观数据预测 ............................... 6 2、市场数据统计 ....................................... 7 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 上证综合指数 0.38% 深证成份指数 0.26% 沪深 300 0.32% 中小板指数 -0.98% 创业板指 -1.03% 恒生指数 -1.11% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 格力地产 10.04% 金山开发 10.04% 中卫国脉 10.01% 首开股份 9.98% 中国嘉陵 9.94% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 华润锦华 10.05% 中天城投 10.05% 渝开发 10.04% 阳光城 10.04% 乐通股份 10.02% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 房地产 3.53% 保险指数 1.80% 多元金融 1.39% 消费者服务 0.72% 银行指数 0.66% 晨会版 （2010年7月5日星期一） 每日投资快报 市场策略分析师：周斌峰 联系电话：53519888-6050 执业编号：S0870209050154 E-mail:zhoubinfeng @sigchina.com 每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 2 一、最新研究报告推荐 1、 蛰伏，转型期的非典型性机会 上半年的Ａ股市场，一半是海水一半是火焰。上证综指表现远弱于中小板指，大盘股风格远弱于小盘股风格。全球表现来看，深成指和上证综指媲美希腊、西班牙。 Ａ股市场的分化格局源于中国经济的转型逻辑。以成熟经济体的股市结构来看，我国的转型路途遥远。 收入分配制度改革对企业盈余起负面作用，收入的增加和财富的折让导致社会总财富损减，短期对资本是大利空。进入年度中期，各项宏观指标已明显回落或初步趋向预期目标，急风骤雨式的退出政策将放缓，未来货币紧缩的边际效应将缩减，明年一季度ＧＤＰ增速预期将出现低点，四季度末可望迎来货币政策转向的时点。财政政策着力“调结构”，呈结构性积极态势。 市场整体估值处历史较低水平，整体估值已经比较合理。行业之间估值分化，热门行业的高估值面临高增长幻觉及业绩不及预期的风险。创业板市销率简单平均 14.7 倍，整体性估值风险较大。 一定区间内的蛰伏成为指数在转型期内的主要运行形态，市场总体的系统性机会不大，更多表现为场内短线资金追逐短中期主题或题材的非典型性机会。从技术位来看，自然解除１２０周线的反压需２５周左右，和最迟四季度末货币政策松动吻合。 配置主线方面，一是传统行业估值处于历史较低水平，一旦有催化因素将面临较好的估值修复机会，如金融、钢铁、地产、采掘、建材、化工等；二是自下而上，挖掘新能源、新材料、生物医药和信息网络等新兴产业中具有领先技术、持续增长和业绩释放潜力的公司，市场风险释放后中期布局；三是商业零售、食品饮料、旅游、餐饮酒店、航空高铁、传媒、品牌服装、医药等大类消费服务行业，是未来扩大内需、推进城镇化、收入分配改革等政策的重大受益者，存在行业性机会。四是区域经济和产业振兴规划等主题交易性的机会。 组合个股：招商银行、中国北车、国电南自、张裕Ａ、友阿股份、东百集团、中国中期、西部材料、彩虹股份、太极股份。 策略分析师 曾小勇 2、 2010 年下半年铁路运输业投资策略：改革酝酿机会 2010 年下半年铁路运输业投资策略：改革酝酿机会 行业分析师 季丽俊 二、今日重要信息 ◆温家宝：宏观调控面临“两难” 每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 3 ◆ 国家统计局：去年 GDP 初步核实增速为 9.1% ◆ 农行等九新股本周申购 ◆ 中金所全面叫停高频交易 ◆ 沪指创逾 16 个月最大周跌幅 ◆ 上周全球股市集体下跌道指跌 4.5% 【国内股市】 ◆ 证监会五方面加强上市证券公司信息管理 ◆ 闰土股份等四新股周二登陆中小板 ◆ 两市逾七成公司中报业绩预喜 ◆ 上半年直接融资 1.18 万亿同比增逾四成 ◆ 下半年限售股解禁市值超过 3 万亿 ◆ 上半年 A 股减持 223 亿环比降逾五成 ◆ 上半年 A 股重要股东增持行为 142 起 ◆ 本周限售股解禁规模创两个月新低 ◆ 两市 44 家公司具备 10 元送转潜力 ◆ 中行拟 A+H 配股再融资 600 亿 ◆ 深发展完成向中国平安定向增发 【基金】 ◆ 王亚伟卸任华夏基金投资决策委员会主席 ◆ 多数对冲基金上半年躲过大跌厄运 【宏观经济】 ◆ 李克强：切断药品不合理利益链 ◆ 国土部酝酿土地出让金再提一成 ◆ 商务部：物价上涨压力不会超过调控预期 ◆ 外管局：国家支持藏汇于民 ◆ 3 月末中国外债余额 4432.36 亿美元 ◆ 央行银监会分歧资产证券化 ◆ 6 月新增贷款或低于 6000 亿 ◆ 央企科研院所加速整合步伐 ◆ 高盛下调中国今年 GDP 增长预期至 10.1% 【产经】 ◆ 国家层面物联网战略规划将出台 每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 4 ◆ 官方称新能源发展规划已草拟 ◆ 权威人士透露 6 月用电量大幅回落 ◆ 生物产业“十二五”规划已上报国务院 ◆ 医药流通行业发展规划最快三季度出台 ◆ 国网借道中国电信曲线介入“三网融合” ◆ 住建部沪上调研租房市场 ◆ 天津十项举措调控楼市 ◆ 上半年一线城市住宅成交面积下跌近半 ◆ 上半年南京国土局收回三幅地块 ◆ 沪最大规模土地盛宴遭遇冷场 ◆ 上海二手房价 15 个月首回落 ◆ 上周秦皇岛港煤价稳定 ◆ 家用电器产品拟实行召回制度 ◆ 东部纺织业定位高端制造业 ◆ 通用汽车上半年在华销量超过美国 【全球经济】 ◆ 美国否决对中国金属丝网托盘征税 ◆ 美国 6 月非农就业人数今年首度下降 ◆ 美国 5 月份工厂订单创 14 个月来最大降幅 ◆ 美国 6 月通胀指标跌至七个月低位 ◆ 欧盟将于 7 月下旬公布银行压力测试结果 ◆ 澳政府让步下调铁矿资源税率至 30% ◆ 欧元区 5 月失业率稳定于 10% ◆ 欧元区 5 月 PPI 环比增速放缓 ◆ 印度央行加息 25 个基点 【海外股市】 ◆ 恒指终结五周连涨本周跌 3.80% ◆ 中证三指数今在港交所行情系统发布 ◆ 德国下议院批准禁止所有股票裸卖空 【期货】 ◆ 上周国内期市主力合约多数下挫 ◆ 纽约原油五日连挫上周创两个月最大跌幅 ◆ 上周伦敦金属期货价格全线下挫 每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 5 【外汇】 ◆ 上周纽约汇市美元兑多数货币走低 ◆ 美元兑人民币再创汇改以来新低 ◆ 任志刚：人民币走向国际化需满足五条件 【黄金】 ◆ 上周纽约黄金期货下跌仍守千二美元关口 ◆ 沪金主力合约连续两周下跌 ◆ 中国 1-5 月份黄金总产量同比增长 5.9% ( 资料来源：WIND 资讯) 三、最新信息点评 1、决策层密集调研 力解宏观经济多重“两难” 今天继续关注决策层的密集调研信息。最近一段时间，决策层频繁赴各地调研并召开经济形势座谈会。6 月 24 日至 25 日，国务院副总理李克强先后赴石家庄、保定等地调研，强调要加大统筹城乡发展力度，推进经济结构战略性调整。温家宝总理则在浙江调研并召开三省市经济形势座谈会后，７月初马不停蹄在长沙主持召开湖北、湖南、广东三省经济形势座谈会；决策层密集调研的背后，是我国宏观经济面临着前所未有的复杂性。 温总理指出，国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性都超过了人们的预期，宏观调控面临的“两难”问题增多，我们不仅要大力解决那些长期存在的结构性问题，同时又要有针对性地解决当前存在的突出的紧迫性问题，这些都必须在经济平稳较快发展的前提下进行。这就意味着，在前期防通胀过程中，政策开始注意到，欧债危机对出口可能的负面影响、房地产调控对钢铁业的结构调整压力，等等这些眼前问题。政策面临长斯的调结构和短期的增长问题的两难。应对“两难”问题，温家宝指出，要立足当前，着眼长远，在坚持搞好总量调控的同时，着力完善体制机制，通过深化改革解决当前的突出矛盾，也为明年乃至更长时期的经济平稳较快发展奠定基础。 策略分析师 曾小勇 2、行业及重点上市公司信息点评 每日投资快报（晨会版） 请务必阅读尾页免责条款 6 3、市场前瞻：中行火速再融资存在心理压力 温家宝总理强调，国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性都超过了人们的预期，宏观调控面临的“两难”问题增多，不仅要大力解决那些长期存在的结构性问题，同时又要有针对性地解决当前存在的突出的紧迫性问题。尤其是温家宝总理指出这些都必须在经济平稳较快发展的前提下进行，我们认为该讲话会强化市场对政策松动提前的预期，有利于缓解经济增速下行对大盘带来的压力。但从短期来看，据媒体报道，国土部酝酿再提高拿地门槛，保证金比例或增至三成，房地产紧缩政策依然无丝毫松动迹象，上周房地产板块反弹的持续性存疑。 中国银行在距离该行 A 股发行 400 亿可转债刚满一月后，2 日宣布拟 A+H 配股融资不超过 600亿元。虽然考虑到汇金将全额参与认购，A 股市场仅需承受 15 亿左右的现金压力，但市场担忧中行配股方案通过可能会引发工行的效仿，汇金是否会及时、足额地参与三大行的配股认购存在不确定性。中国银行配股融资对市场存在短期的心理冲击。本周 IPO 市场有 8 只中小板新股伴随着农业银行同期发行，构成今年融资规模最大的发行周。因此我们认为本周形成的短期“供给潮”将考验市场承受力，上周末短期逆转后的持续反弹空间将受到明显压制，在 2400 下方弱势整理可能是今天大盘现实的选择。 策略分析师 屠骏 四、今日数据追踪 1、中国 6 月宏观数据预测 公布日期 项目 本月预测 上月实际 上月预测 去年同期 7/15 PPI涨幅% 7.2 7.1 6.9 -