期货市场一周投资策略

敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 行情研判行情研判行情研判行情研判 招商期货研究所招商期货研究所招商期货研究所招商期货研究所 2010年年年年06月月月月21日日日日 期货市场期货市场期货市场期货市场一周一周一周一周投资策略投资策略投资策略投资策略 20100622————————20100625 主要内容主要内容主要内容主要内容
股指期货股指期货股指期货股指期货：：：：上周国内股市并未受国外市场大幅反弹影响，不涨反跌；除金融，地产和航空板块外，市场全面弱势。周末国家出台人民币汇率改革方案，加大了人民币升值的预期，带动相关的人民币升值概念板块走强，周一市场在金融地产权重板块的带动下大幅反弹。预计反弹有望延续，当月合约反弹压力位在2900一线 ，投资者可进场抢反弹，但是控制仓位。跨期套利方面如果12-7未来价差达到90以上 ，投资者可以考虑买7抛12的正向跨期套利。期现套利建议投资者在7月期现价差为40点左右时入场，10点以下平仓，同时可以考虑在8月期现价差为55点附近入场。
黄金黄金黄金黄金：：：：上周金价大幅上扬，市场持仓量有所增加。展望金价本周及近期走势，在经济形势不明朗、市场动荡不已、通缩通胀同时出现之时，黄金成为看空、看多双方都喜爱的资产；高位出现之后金价动荡的可能性在增加，不过中期内我们仍然看多黄金。建议多单继续持有。
铜铜铜铜：：：：上周铜先扬后抑，市场再度测试下方支撑。展望后市，基本面上，欧元区主权债务危机出现缓和，市场投资信心增强 ，为铜价反弹提供契机，中国央行宣称将“进一步推进人民币汇率机制改革，增强人民币汇率弹性”，意味着人民币重回升值通道，虽然对沪铜长期利空，但短期对中国股市形成利好，从而带动铜价。近期中国方面的宏观调控脚步虽放慢，但未来调控的可能不可忽视。现货面上，伦敦、上海铜现货均有所好转。技术上，伦铜在触及6 月 7 日至6 月 16 日涨幅的0.382 黄金分割位后获得较强支撑。总体上预计铜价本周有望重拾反弹之势。
钢铁钢铁钢铁钢铁：：：：尽管端午节后国内期市相对疲弱，钢材期价走势低迷，但钢材现货市场有所回暖 ，螺纹钢建筑库存小幅下降，同时主要城市螺纹钢现货价格也出现分化，由原来的全线下挫，转变为部分城市价格企稳反弹，这是螺纹钢现货价格短期企稳的信号。同期，日本与两拓就三季度长协矿价格达成协议，比上一季度约提高23%，据传，中国钢企已经认同了该涨幅，这就意味着钢材生产成本将上升。6月21日，沙钢小幅提高建筑钢材出厂价格也反映了成本方面的压力。此外，人民币新一轮汇改缓和了目前的偏空的宏观基本面，国内股市的反弹也有助于钢材期价短期反弹。技术上看，螺纹1010合约日线突破10日均线阻力位，主要技术指标走强，价格将有望重返4200点，主要阻力位在4250一线 。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2
大豆大豆大豆大豆：：：：国内端午长假期间美豆震荡反弹，在外部经济环境相对缓和的背景下，美豆走势更多地受到自身基本面因素的影响。目前已经进入气候炒作时节，市场随时可能为期价添加天气升水。但是从量能的角度，在反弹过程中，期货总持仓量却并未获得增加，显示资金的跟涨情绪不浓，未能获得量能配合的反弹幅度将在一定程度上受到抑制，重点关注未来一周量能的变化。连豆粕1 月合约上周被动跟涨，国内豆类市场因缺少资金关注而振幅收窄，基本面偏空压力压制着市场的反弹幅度，周一连豆粕1 月合约顺利反弹至2850 位置，我们认为市场近期将有可能震荡反复，不建议投资者盲目追涨，但整体可以保持逢低买的震荡偏多思路。
油脂油脂油脂油脂：：：：端午节过后受外盘的提振，国内油脂小幅反弹，新油菜籽收购局面火爆进行使菜籽油表现相对强于其他油脂，8200 附近支撑明显。在中国对美豆及豆油的采购兴趣提升以及人民币汇改提升购买力等利多因素影响下，美豆类将继续反弹并再次试探上方压力位，预计国内油脂将会受到提振，但在进口大豆大量到港，国内油脂库存居高不下，而消费依旧清淡的情况下，预计期价上方空间有限，短期内油脂将维持偏强震荡走势。建议投资者仍以波段性思路操作，勿追涨杀跌。关注连豆油1月在7680，连棕榈油1 月在6550，菜籽油1 月在8350 附近的压力，前期介入的多单可在压力位附近止盈，等待低位再买入。
白糖白糖白糖白糖：：：：白糖现货价格依旧强势，在 5000 一线震荡，下方支撑较强，但是上行空间有限 。销量的萎缩加之国储后期的抛糖能够弥补因产量下降导致的市场空缺，再者未来增产的预期对新榨季合约构成持续的压制，所以5000 的现货价格不足以长久持续，所以糖价中期下跌趋势不变，但是短期受到股市反弹影响，反弹有望继续，1101 反弹压力位在4900 一线，短线波段性做多。
原油原油原油原油：：：：从原油供需面来看，下半年处于美国汽油消费旺季和飓风高发期，有助于原油去库存化的进行，季节性消费预期有望强化供需面的改善程度。近期，季节性消费旺季已经有所显现，中线油价走势或将偏强。NYMEX 原油总持仓近期出现了持续减仓，加之近期涨幅较大，预计本周或将出现一定调整，但不改变整体上行格局。沪燃料油方面，近期1009 合约围绕4300 一线呈振荡走势，在原油季节性需求看涨的预期下，预计沪燃油底部已经确立，中线将跟随原油呈偏强走势，建议逐步建立中线多单，下方支撑4300。
PVCPVCPVCPVC：：：：电价上涨对电石的影响已基本反映在其价格中，由于近期亚洲乙烯价格有较大幅度的下跌，令电石法PVC 的市场价格进一步与乙烯法PVC 靠近。电石法PVC 由于成本支撑下跌幅度有限，电石法PVC 的生产利润在电价上涨后进一步被压缩。本周 PVC 整体持仓变化不大，值得注意的是期货库存近期持续减少，本周继续减少58手。PVC 期货市场近期期现结构发生了较大变化，由于最近期货价格相对现货经常 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 低水 ，期货市场上多头较为踊跃，持仓前20 位多头持仓已超过空头前20 位。预期PVC1009 合约将在7000～7200 继续筑底，建议投资者继续持有多仓，上方阻力位在7400 与 7600 元，下方支撑位在7150 与 6900 元。
PTAPTAPTAPTA：：：：上两周PTA 探底回升，原油强劲反弹带来一定成本支撑，展望本周，人民币升值预期提振多头信心，但浙江省对化纤纺织企业限电的措施将降低PTA 需求，PTA期货或现短多长空格局，建议投资者保持振荡偏多思路，积极参与短线交易。
天然橡胶天然橡胶天然橡胶天然橡胶：：：：工信部消息，国内轮胎市场价格近期连续下降，汽车销售也出现较大阻力，这在一定程度上抑制了天胶期货的上涨空间。但同时天然橡胶进口的通道之一越南芒街持续封关（可能还将持续一个月的时间）， 天胶供应上依然偏紧，现货胶价下跌空间不大。预计中期仍将延续弱势平衡的状态，人民币汇改事件可能引起短期走强，建议1011 合约短线少量多单介入，23000 附近注意风险。 招商期货研究所招商期货研究所招商期货研究所招商期货研究所团队团队团队团队 黄耀民黄耀民黄耀民黄耀民 、、、、孙敏涛孙敏涛孙敏涛孙敏涛 、、、、詹志红詹志红詹志红詹志红 、、、、谢磊谢磊谢磊谢磊 、、、、王惠家王惠家王惠家王惠家 、、、、李志阳李志阳李志阳李志阳 、、、、王艳慧王艳慧王艳慧王艳慧 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、邱迪邱迪邱迪邱迪 、、、、何卓乔何卓乔何卓乔何卓乔 、、、、温美苑温美苑温美苑温美苑 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 ，，，，杨霄杨霄杨霄杨霄 ，，，，樊文樊文樊文樊文 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。