股指期货日评：节前股市交投清淡

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓刘晓刘晓刘晓娜娜娜娜 2010年年年年6月月月月11日日日日 节前节前节前节前股市股市股市股市交投清淡交投清淡交投清淡交投清淡 20100611股指期货日评股指期货日评股指期货日评股指期货日评 主要观点综述主要观点综述主要观点综述主要观点综述
股市节前股市节前股市节前股市节前交投清淡交投清淡交投清淡交投清淡。。。。尽管近期国际金融市场全面反弹，国内股市也有构筑阶段性 W 底的迹象，但鉴于欧元区债务危机仍有较大不确定性，节后国内股市仍可能面临较大风险。建议投资者冷静面对本轮反弹。
建议建议建议建议 节节节节前前前前减持减持减持减持 持持持持仓仓仓仓。。。。考虑到国际市场的诸多不确定性，建议在节前减持股指期货 。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：： 资金监控系统：短期 上证指数 资金 流出，中期资金流出 。 趋势星 ：周五无信号。 翌日赢 ：周五无信号。
买现卖期买现卖期买现卖期买现卖期期期期期现套利现套利现套利现套利 ：：：：周五 ，7月期现价差在50以上时 ，7月期现套利加仓。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：考虑到6月即将到期，前期买12卖6的跨期套利在100以上获利平仓 ；买7卖6的跨期套利在25-30间获利平仓。 图图图图1111：：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 沪深300指数成交金额（亿）上证指数成交金额（亿）主力合约成交金额(亿）股指期货总成交金额（亿）数据来源：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评 与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 名称名称名称名称 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨幅涨幅涨幅涨幅 成交量成交量成交量成交量 成交金额成交金额成交金额成交金额 2755.94 2766.2 2782.09 2755.95 2758.87 0.32 4055.86 488.71 2561.55 2574.9 2590.98 2566.62 2569.94 0.29 7771.83 751.81 10271.3 10286.05 10357 10222.69 10239.33 0.17 5944.87 774.82 数据来源：招商期货研究所 周五股指期货小幅高开后震荡偏弱 ，2800点仍难以突破，午后 在节前最后一个交易日交投较为清淡。板块方面，因原油价格坚挺，采掘板块独领风骚。虽然中国5月CPI实现3.1%的涨幅 ，但利好的提前兑现使银行板块反应冷淡。由于端午节有三个交易日的休假时间，尽管近期国际金融市场全面反弹 ，国内股市也有构筑阶段性W 底的迹象 ，但鉴于欧元区债务危机仍有较大不确定性，节后国内股市仍可能 面临较大风险。建议投资者冷静面对本轮反弹。 2、股指期货 表表表表2：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 品种名称品种名称品种名称品种名称 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 最新最新最新最新 涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 日增仓日增仓日增仓日增仓 IF1005 2788 2796.8 2765 2765.8 -6.2 169575 10034 -4006 IF1006 2807 2817.4 2790 2791 2 43416 9249 2927 IF1009 2848 2848 2825 2825 7 489 923 37 IF10012 2869.8 2885 2862 2864.4 11 1898 2092 51 数据来源：招商期货研究所 截至周五 收盘 ，股指期货主力1006合约仍有1万多手的持仓，而节后只剩下两个交易日，这意味着1006合约的巨量持仓将堆积至最后交易日，套利盘在最后交易日的平仓很可能引发期日效应，即沪深300权重股票成交量放大，股价剧烈波动。从1005合约的交易经验看，180ETF出现到期日效应的可能性最大。此外 ，之前两个交易日有通过拉升权重股带动股指期货上涨的情况出现，不排除1006合约在最后两个小时出现大涨或大跌的可能。1006合约前20名会员持买量减持2234手，持卖量减持2340手，多空持仓比例降至84.47%。 3、操作建议 考虑到国际市场的诸多不确定性，建议在节前减持股指期货。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：短线资金流出，中线资金流出 。 趋势星 ：周五无信号。 翌日赢 ：周五无信号。 三、股指期货套利分析 1、期现 套利分析 周五 ，7月期现价差在50以上时 ，7月期现套利加仓。由于临近最后交易日，6月期现价差整体在8-21间窄幅波动。7月期现价差重心有所上移，在28-43间波动 ，考虑到7月即将成为当月合约，模拟账户在40附近买现货抛IF1007。 图图图图 1：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货1005、、、、1006合约与沪深合约与沪深合约与沪深合约与沪深300指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图 资料来源：招商 期货研究所 2、跨期套利分析 考虑到6月即将到期，前期买12卖6的跨期套利在100以上获利平仓；买7卖6的跨期套利在25-30间获利平仓。周五 ，远月-近月价差重心单边上升，7-6价差自18震荡上扬至25， 12-6价差自80单边上涨至99，这和我们之前的预期一致 。如果后期反弹延续，价差将继续走高，前期跨期套利单子伺机平仓。 图图图图 2：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货6-5、、、、12-5月月月月合约价差波动图合约价差波动图合约价差波动图合约价差波动图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆☆☆☆招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息☆☆☆☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“短线盈”、“程序宝”、“期现通”“趋势星”“ 翌日赢 ”等系列产品 。非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货招商期货招商期货招商期货股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。