股指期货日评：久旱逢甘霖,但需冷静看到反弹

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓刘晓刘晓刘晓娜娜娜娜 2010年年年年6月月月月9日日日日 久旱久旱久旱久旱逢甘霖逢甘霖逢甘霖逢甘霖，，，，但但但但需需需需冷静冷静冷静冷静看到看到看到看到反弹反弹反弹反弹 20100609股指期货日评股指期货日评股指期货日评股指期货日评 主要观点综述主要观点综述主要观点综述主要观点综述
上证指数上证指数上证指数上证指数短期短期短期短期 谨慎谨慎谨慎谨慎 反弹反弹反弹反弹 。。。。据传中国5月CPI增长3.1%，同时出口同比增长50%，超出市场预期，良好的经济数据是股指反弹的主要推动力。但整个宏观基本面没有明显好转，而且5月份房市调控的效果尚未显现，短期经济数据向好并不代表未来， 因此谨慎看待本轮反弹。
股指期货股指期货股指期货股指期货谨慎谨慎谨慎谨慎 参与参与参与参与 反弹反弹反弹反弹 。。。。周三的反弹是由股指期货率先拉起，股指期货的价格发现功能表现得淋漓尽致。主力1006合约尾市持仓量锐减，显示空头在离场 。后市1006合约如能突破2800点一线 ，则可看高至2950箱体高点位置。良好的经济数据将支撑股指反弹，但整个宏观基本面没有改观之前，建议谨慎参与反弹，最好观望为宜。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：： 资金监控系统：短期 上证指数 资金 流入，中期资金流出 。 趋势星 ：周三出现空单平仓 信号 。 翌日赢 ：周三无信号。
买现卖期买现卖期买现卖期买现卖期期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：周三 ，6、7月期现价差继续低位震荡，无套利机会出现。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：周三 ，考虑到6月即将到期，前期买12卖6的跨期套利可以考虑在85-90间获利平仓。 图图图图1111：：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 沪深300指数成交金额（亿）上证指数成交金额（亿）主力合约成交金额(亿）股指期货总成交金额（亿）数据来源：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评 与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 名称名称名称名称 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨幅涨幅涨幅涨幅 成交量成交量成交量成交量 成交金额成交金额成交金额成交金额 沪深300 2711.64 2787.82 2687.33 2782.13 3.07 6020.95 707.10 上证指数 2523.88 2589.47 2501.12 2583.87 2.78 11809.99 1052.10 深证成指 10086.77 10358.59 10039.76 10346.27 3.06 7285.22 908.69 数据来源：招商期货研究所 周三，上午股市 波澜不惊 ，而下午 风云突变 ，在以中信证券为首 的金融 板块 带动 下，股指 强势 拉升 ，所有 板块 呈现 普涨格局 。久旱逢甘霖，股指 终于 迎来 强劲 的放量 反弹 ，这将有助于市场 人气 的恢复 。结合 技术 面看，沪深300指数 正处于W底的构筑 阶段 ，如果 金融板块的反弹 可以 持续 ，沪深300指数 至少 会反弹 至2900点一线 。基本面看，中金所限制单日 成交量 被视为 抑制 做空 的举措 ，第二批5家试点券商开展融资融券业务相当于 向股市 注资 ，这些 利好 也为股指 的反弹 创造了 条件 。但这些 都不是 最重要 的，据传 中国5月CPI增长3.1%，同时 出口 同比 增长50%，超出 市场 预期 ，良好 的经济数据 是股指 反弹 的主要 推动 力。但整个宏观 基本面 没有 明显 好转 ，而且5月份 房市调控的效果 尚未 显现 ，短期 经济 数据 向好并不 代表 未来 ， 因此 谨慎 看待 本轮 反弹 。 2、股指期货 表表表表2：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 品种名称品种名称品种名称品种名称 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 最新最新最新最新 涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 日增仓日增仓日增仓日增仓 IF1005 2720.4 2807.6 2700.4 2788.8 89.4 314559 16740 214 IF1006 2735 2818.8 2715 2805.2 91.2 26726 5253 1270 IF1009 2768 2842 2744 2833 86.6 750 888 25 IF10012 2800.2 2878 2777 2867.4 93 3245 1943 7 数据来源：招商期货研究所 周三 的反弹 是由股指期货率先 拉起 ，股指期货的价格 发现 功能 表现 得淋漓尽致。主力1006合约 尾市 持仓量 锐减 ，显示 空头 在离场。后市1006合约如能 突破2800点一线 ，则可 看高至2950箱体 高点位置 。1006合约前20名会员持买量增持255手，持卖量增持724手，多空持仓比例降至88.15%。 3、操作建议 良好的经济数据 将支撑 股指 反弹 ，但整个宏观 基本面 没有改观之前 ，建议 谨慎 参与 反 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 弹，最好 观望 为宜 。 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：短线资金流入，中线资金流出 。 趋势星 ：周三出现空单 平仓 信号 。 翌日赢 ：周三无信号。 三、股指期货套利分析 1、期现 套利分析 周三 ，6、7月期现价差继续低位震荡，无套利机会出现。6月期现价差最低0.8，午后股指期货率先启动，带动6月期现最高上冲至28.7。7月期现价差在12.8-37.1间波动 。全日无期现套利机会出现。从近期看，随着套利资金的入场，套利机会大量减少，当前A股市场有望在银行股的带动下展开反弹行情。前期超配中小板ETF的Alpha套利可以择机了结，目前关注超配银行股等大盘股的Alpha套利 。 图图图图 1：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货1005、、、、1006合约与沪深合约与沪深合约与沪深合约与沪深300指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图 资料来源：招商 期货研究所 2、跨期套利分析 周三 ，考虑到6月即将到期，前期买12卖6的跨期套利可以考虑在85-90间获利平仓。受周三市场大幅反弹影响，价差均有所上涨。7-6价差先抑后扬，整体在8.5-17间窄幅波动，无套利机会出现。12-6价差也是先下挫再上扬，最低62，最高79.8。如果未来市场继续反弹，投资者情绪得到提振，远月合约升水会增加，那么价差将逐渐走高 。关注价差走势，前期跨期套利单子伺机平仓。 图图图图 2：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货6-5、、、、12-5月月月月合约价差波动图合约价差波动图合约价差波动图合约价差波动图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆☆☆☆招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息☆☆☆☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“短线盈”、“程序宝”、“期现通”“趋势星”“ 翌日赢 ”等系列产品 。非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货招商期货招商期货招商期货股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。