第1页 投资晨报投资晨报投资晨报投资晨报 2010201020102010年年年年5555月月月月26262626日日日日 星期星期星期星期三三三三 【【【【内容摘要内容摘要内容摘要内容摘要】】】】 ■ 盘面分析盘面分析盘面分析盘面分析 1、大盘反弹遇阻； 2、外围市场表现不佳； 3、市场仍将震荡； 4、谨慎参与反弹。 ■■■■财经要闻财经要闻财经要闻财经要闻 1、人民日报连发五文剑指股市内幕交易； 2、险资入市比例放宽 A 股和股基投资升至20%； 3、“热钱”未现大规模入境 部分流入房地产； 4、汽车以旧换新有望延长 补贴力度或加大； 5、我国将允许合格境外机构投资者投资期指。 ■ 操作策略操作策略操作策略操作策略 外围市场表现不佳，市场或将继续震荡，保持谨慎。。。。 ■ 沪深股市最新交易提示沪深股市最新交易提示沪深股市最新交易提示沪深股市最新交易提示 ◆新股上市及申购 ◆两市交易提示 ■ 深度研究深度研究深度研究深度研究 ◆顺络电子——买入评级（日信证券） ■ 每日一招每日一招每日一招每日一招 ◆顶底指标判断 编编编编 辑辑辑辑：：：：大同证券邯郸投顾中心大同证券邯郸投顾中心大同证券邯郸投顾中心大同证券邯郸投顾中心 联系电话联系电话联系电话联系电话：：：：0310031003100310----3011558 30113153011558 30113153011558 30113153011558 3011315 邮邮邮邮 件件件件：：：：lltroyll@sina.comlltroyll@sina.comlltroyll@sina.comlltroyll@sina.com 地地地地 址址址址：：：：邯郸市光明北大街邯郸市光明北大街邯郸市光明北大街邯郸市光明北大街69696969号号号号 邮邮邮邮 编编编编：：：： 056000 056000 056000 056000 【【【【国内市场周末行情国内市场周末行情国内市场周末行情国内市场周末行情】】】】 指数名称指数名称指数名称指数名称 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 上证综指上证综指上证综指上证综指 2622.63 -1.90% 深证成指深证成指深证成指深证成指 10365.23 -2.40% 沪深沪深沪深沪深300300300300 2813.94 -2.07% 香港恒生香港恒生香港恒生香港恒生 18985.50 -3.47% 【【【【国际市场周末行情国际市场周末行情国际市场周末行情国际市场周末行情】】】】 指数名称指数名称指数名称指数名称 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 道琼斯道琼斯道琼斯道琼斯 10043.80 -0.23% 纳斯达克纳斯达克纳斯达克纳斯达克 2210.95 -0.12% 标准普尔标准普尔标准普尔标准普尔 1074.03 +0.04% 日经指数日经指数日经指数日经指数 9459.89 -3.06% 【【【【大宗商品大宗商品大宗商品大宗商品】】】】 商品名称商品名称商品名称商品名称 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 NYMEXNYMEXNYMEXNYMEX原油原油原油原油 1201.80 +0.32% COMEXCOMEXCOMEXCOMEX黄金黄金黄金黄金 70.02 +1.82% 第2页 盘面分析盘面分析盘面分析盘面分析 受欧美股市下跌及发改委澄清房产税等偏空消息影响下，沪深两市股指震荡收低，但沪市收盘仍站在5 日线之上。由于外围市场表现不佳，以及国内政策的各种传闻，后市仍将保持震荡。 中长线来看，即使是十分具备估值优势的时候，历史底部也往往都有一个反复筑底的过程，反转亦不是一蹴而就的。另外，外围市场仍然比较混乱，目前正处于跌势当中，因此在整体趋势不明朗的情况下A 股恐怕也很难大幅上涨。从技术上看，前期暴跌中积聚的大量套牢盘更不是一下可以缓解掉的。总结诸多因素，我们判断中长期向下趋势仍未改变，建议继续等待市场震荡整固后出现的合理的买入时机。 财经信息财经信息财经信息财经信息 险资入市比例放宽 A 股和股基投资升至20% 记者昨日获悉，保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会上透露出一个重要信息：保险资金运用政策有较大调整，投资A 股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。 点评：险资入市比例放宽，将为市场输血，缓解IPO和银行再融资的压力，同时利好保险股。 “热钱”未现大规模入境 部分流入房地产 记者从国家外汇管理局获悉，经过一个季度的打击“热钱”专项行动，截至目前外汇局尚未发现境外“热钱”有组织、大规模流入境内，但通过“蚂蚁搬家”方式流入的“热钱”确实有一部分直接或辗转流入房地产等热点领域。 点评：如果国家打击热钱流入，导致资金撤出房地产，将对地产板块构成新的压力。 综述：金融股刺激美股探底反弹 美股周二再次出现剧烈振荡行情，道指在开盘后不久便跌破万点最低时下跌了近300点，主要股指跌幅达到3%以上。因众议院金融服务委员会主席弗兰克(Barney Frank)表示金融改革方案中强迫银行剥离衍生工具业务的条款“太过份”，银行股在尾盘开始快速反弹并带动大盘回升。金融板块盘中最低下跌3%以上，收盘时转为上涨0.8%。 点评：美股早盘的大跌到收盘时完全收复失地，将有助于A 股进一步反弹，金融板块有望再度领涨。 汽车以旧换新有望延长 补贴力度或加大 去年出台且已实行一年的汽车以旧换新政策将于今年5月31日结束，但本月以来，办理汽车“以旧换新”政策的消费者却多到“爆棚”，该政策的拉动车市消费作用迅猛增长。同时，上海证券报从相关部门获知，以旧换新政策有望延续到今年底，补贴力度还将有所调整。 点评：对于汽车板块构成利好，经过调整之后，汽车股估值优势再现，近期一汽夏利(8.35,-0.18,-2.11%)已率先启动。 我国将允许合格境外机构投资者投资期指 第3页 昨日举行的中美第二次战略与经济对话中，根据双方达成的成果情况说明，中方将允许在中国境内依法设立的合格外商投资公司依照相关法律法规开展股指期货业务。中方将在审慎监管的基础上，允许合格境外机构投资者投资股指期货产品。 操作策略操作策略操作策略操作策略 外围市场表现不佳，A股或将继续震荡。 公告提示公告提示公告提示公告提示 沪市沪市沪市沪市 西藏城投停牌一小时。 新疆天业、长征电气、*ST宝硕、新华光、沧州大化、北方股份、动力源、福建南纺、豫光金铅、老白干酒、天宸股份、嘉宝集团、南京新百、刚泰控股、中茵股份、锦江股份、锦江B股、新潮实业、友好集团、鲁抗医药、ST宜纸、杭州解百、兰生股份、ST洛玻、大秦铁路、北京银行、金钼股份停牌一天。青海明胶股东大会，2009年年度不分配不转增，聘请2010年度审计机构； 茂化实华股权登记日； 北新路桥停牌一小时。 深市深市深市深市 深康佳A、深康佳B、ST大路B、粤电力A、粤电力B、ST甘化、中山公用、罗牛山、南方汇通、福星股份、中钢吉炭、德美化工、报喜鸟、准油股份、北化股份、星期六、黑牛食品停牌一天。 通化金马特停。 *ST传媒、*ST钒钛、鞍钢股份取消特停。 深度研究深度研究深度研究深度研究 顺络电子顺络电子顺络电子顺络电子————————买入评级买入评级买入评级买入评级（（（（日信证券日信证券日信证券日信证券）））） 叠层电感国内第一全球领先叠层电感国内第一全球领先叠层电感国内第一全球领先叠层电感国内第一全球领先 公司是国内领先的片式电感供应商其产品得到大多数世界500强电子企业的认可，在全球市场有一定的影响力。公司是电感细分领域的领军企业，在叠层电感市场中位居国内第一、全球第三。公司目前叠层电感年产能150亿只，近期计划增发扩产届时叠层电感产能将达210亿只，绕线片式电感产能将达7 亿只，同时新项目LTCC也基本实现规模化生产，公司整体竞争力将显著增强。 绕线片感将后来居上绕线片感将后来居上绕线片感将后来居上绕线片感将后来居上，，，，业绩动力进一步增强业绩动力进一步增强业绩动力进一步增强业绩动力进一步增强 相比叠层电感，绕线片感使用范围更广，尤其是细分的功率片感产品是LED光源驱动电路中的必备元件，包括LED 显示屏、照明、LCD 背光源等都有应用需求，市场增长空间巨大。公司绕线片感在2007-2009年的收入分别为0.2、0.4 和 0.8亿元，而根据日本的专业报告显 第4页 示 2008 年全球绕线片感市场规模为3亿美元，我们认为公司产品依靠较为出众的性价比和良好的口碑，可以在此市场上分得一杯羹。此次公司扩产将新增绕线片感6 亿只，由于绕线片感多为定制生产，大多数将作为功率片感用于LCD 背光领域（全球前五大LCD TV 厂商均为公司客户），此产品单价较高（约在0.3元左右）因此公司细分业务比例将发生改变，预计在2012年公司的绕线片感收入比例将超过叠层电感，成为公司业绩增长的另一只推手。 LTCCLTCCLTCCLTCC 产业化驶入快车道产业化驶入快车道产业化驶入快车道产业化驶入快车道 LTCC产品属于高新科技前沿产品，应用领域很广泛，如各种制式的手机、蓝牙模块、GPS、PDA、数码相机WLAN、汽车电子、光驱等。LTCC产品也有很大的市场规模，初步估计2010年全球LTCC市场规模为58亿美元，其中80%被应用到了手机上，主要是片式射频天线，其他用途还有网络设备、PC、PMP等。LTCC本身的技术难度并不大，相关工艺也比较成熟，但应用起来则复杂很多很多都是定制化的，制作中要考虑到电感和整个终端结合的性能，即系统化的方面考量权重很大，因此进入门槛相对较高。公司在2008 年通过收购南玻电子的LTCC业务后进行产业化实践。目前，公司开发的LTCC产品主要有滤波器、蓝牙天线和CMMB 天线模块为主，可用于通信、手机电视和移动支付等领域。公司的LTCC产业化项目将在2011年Q1完成，规划产能为1.62亿只，而且可以根据市场需求适时扩大产能。届时，LTCC产品将成为公司业绩增长的又一动力。 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 LED光源异军突起和3G无线通讯为公司业务的发展提供了广阔空间。公司管理层对市场和技术均有深刻的理解，对未来业务规划明确，能够抓住市场热点并开发创新型产品，给企业及时注入发展动力。预计公司2010、2011、2012年将实现净利润0.86、1.29、1.81亿元，EPS分别为0.67、0.93 和 1.3元，对应PE分别为39.6 倍、28.6 倍和20.3倍，给予“买入”评级。 每日一招每日一招每日一招每日一招————————顶底指标判断顶底指标判断顶底指标判断顶底指标判断 一、从第二高(低)点判断大盘与个股的顶部与底部 在短线中有时较难对顶部与底部进行判断，有许多情况真是处在身在顶部(底部)而不知顶(底)的情况，而且有时投资者认为大盘已到达顶部，但在众多买盘的介入下，股指却仍然创出新高，这种情况在大牛市时代极易出现，也是一些