- 1 - 今日要闻： 美豆、玉米播种进度 外盘表现： CBOT 7月豆油合约收盘37.52美分/磅，上涨0.56美分 BMD 8月交割的棕榈油期货合约价格收盘报2,490林吉特（750美元）/吨 操作策略： 国内股市提振，且连续下跌后技术上也有反弹需求；DCE棕榈油期货主力1101合约收在5日均线之上，继续关注10日均线的压和此处的上行突破。以五日线为止损建立多单。 热点关注： 美元、原油、股市走势； 2011年播种期天气；USDA定期报告；马来西亚棕榈油产销数据；国内货币政策及人民币升值动态。 油脂早报 2010年5月25日星期二 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【联系人：王德锋】 TEL：（86571）87219352 E-mail：wdf@cnzsqh.com 杭州市黄姑山路天科大厦912 （310012） 【分析师：朱金明】 TEL：（86571）87219375 E-mail：zjm@ cnzsqh.com QQ：1020873369 - 2 - 一、新闻信息： ● 截至5月23日，当周美国2010/11年度大豆播种完成53%，低于此前市场预测的55%。 ● 根据cftc报告显示，在截止5月18日这周，基金减持大豆多单7444手，同时增持空单6662手，基金净多单由上周的47325手减至本周的33219手。基金豆油净部位由上周的2647手净多单转变为本周的8221手净空单。 ● 据美国农业部(USDA)2010年5月11日周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.9亿蒲，高于市场预测的1.82亿蒲式耳均值；此外，美国农业部本次报告还首次公布了2010/11年度美国新作物数据，预计美新豆结转库存为3.65亿蒲，高于市场预测的3.38亿蒲平均值。 ● 马来西亚棕榈油局（MPOB）称，四月份马来西亚棕榈油产量为131万吨，较上月下降5.8%;四月份马来西亚棕榈油出口为128万吨，较上月同期下降8.2%；四月份马来西亚棕榈油库存为162万吨，较上月同期下降2%。 ● 中国海关总署公布4月进口数据显示，4月进口大豆419.5万吨，环比增加4.65%。其中，从美国进口229.78万吨。4月大豆进口总额为18.45亿美元。1至4月累计进口大豆1,523.06万吨，同比增长9.89%。 4月份进口菜子油或芥子油及其分离品9.17万吨，较3月份进口的6.08万吨环比增加50.8%，进口总额为87,004,973美元。其中，从加拿大进口了8.17万吨，进口金额为77,610,248美元。 4月份进口油菜子11.49万吨，较3月份进口量的12万吨环比减少4.25%，进口总额为52,401,433美元。全部是由加拿大进口。 4月份进口棕榈油及其分离品53.19万吨，较3月份进口的55.40万吨环比减少3.99%，进口总额为418,399,358美元。其中，从马来西亚进口了34.6万吨，进口总额为275,982,683美元。 4月进口豆油及其分离品1.49万吨，环比减少69.53%；其中，从巴西进口豆油1.47万吨。4月豆油进口总额1,347万美元。1至4月累计进口豆油14.87万吨，同比减少70.04%。 - 3 - 二、外盘简述： ● 周一CBOT大豆期货市场大部收高，CBOT豆粕期货市场收盘涨跌互现，交易商轧平前期部分头寸导致近月豆粕合约小幅收低。现货价格坚挺持续提供豆粕盘面支撑，但市场缺乏新消息来吸引后续买盘。7月豆粕合约收盘273.7美元/短吨，下跌1.9美元。预估投机基金日卖出1000张豆粕合约。豆油期货今日收高，主要受技术买盘和粕油解仓套利支撑，原油上涨及市场超卖也吸引部分交易商回补空单。7月豆油合约收盘37.52美分/磅，上涨0.56美分。预估投机基金日买入2000张豆油合约。 ● 马来西亚棕榈油期货价格24日收盘基本持平，但分析师认为，棕榈油价格后市可能走低，原因是投资者担心全球经济复苏将放缓，这会削弱大宗商品需求。在马来西亚衍生品交易所，8月交割的棕榈油期货合约价格收盘报2,490林吉特（750美元）/吨。马来西亚拉昔胡先银行研究中心(RHB Research Institute Sdn.)在一份技术报告中指出，棕榈油价格未能收复2,500林吉特/公吨心理关口，市场信心可能维持弱势。投资者担心欧洲债务危机可能拖累全球经济复苏，导致原油价格过去一个月重挫16%，这限制了棕榈油等替代燃料的需求。此外，2010年年初以来，马来西亚林吉特兑欧元累计升值18%，令棕榈油相对于欧洲进口商来说更加昂贵。 三、国内行情评述： 近期油脂市场连续下跌，技术上也有反弹需求。因此，国内油脂期货有望出现反弹走势。棕榈油市场进入产量增长周期，因出口可能下降，库存将出现增长。由于自身基本面平淡，近期棕榈油的价格走势将从外部市场中获利指引。在全球主要油料作物增产的背景下，外部金融市场动荡，欧洲债务危机拖累全球经济复苏，美元指数劲升压制商品期价。 5月24日，大连棕榈油期货高开反弹，站稳M10，盘终主力合约增仓缩量，收小阳线。 5月24日，大连豆油期货早盘低开冲高，随后维持窄幅整理，盘终收高。主力合约缩量减仓，收阳线。 5月24日，郑州菜籽油期货略高开，随后震荡趋强，盘终收涨，主力合约仓量皆增，收小阳线。 - 4 - 四、数据分析 数据1：国内油脂持仓排行分析 - 5 - 数据2：其他相关数据统计及分析 CFTC公布的CBOT豆油持仓（截止2010-5-18） CBOT豆油基金净多百分比 CBOT豆油基金持仓净头寸 - 6 - USDA 5月份公布的全球豆油供需平衡表 USDA 5月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表 美国农业部5月公布的2010年作物面积 - 7 - （END） 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。