电力设备及新能源行业深度报告：点亮“一带一路”，开启电力行业新篇章

HeaderTable_Us er 809578450 1205690271 HeaderTable_Indus try 13020400 看好 inves tR atingC hange.s ame 173833568 深度报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业〃证券研究报告】 核心观点 不断壮大充满活力的“朋友圈”，取得积极成效：2013 年9月和10月，国家主席习近平在出访中亚和东南亚期间，先后提出共建“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议；“一带一路”建设实现了从无到有、由点及面，从顶层设计到扎实推进的成果，赢得了沿线100多个国家和国际组织积极参与和支持，结成充满活力的一带一路“朋友圈”。2016年，我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资145.3亿美元，新签对外承包工程项目合同金额1260.3亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的51.6%，同比增长36%；完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%，同比增长9.7%。一带一路推进三年来已取得积极成效。 助推我国西部成为改革开放最前沿：西部大开发实施以来，西部地区与东部地区发展水平的差距仍然较大，基础设施落后、生态环境脆弱的瓶颈制约仍然存在，经济结构不合理、自我发展能力不强的状况还没有得到根本改变，“一带一路”对西部经济发展进行了新的定位，目标是把西部地区的区位优势和地缘优势转化为强劲的发展活力，构建经济发展的新格局。2015年中国统计局公布的数据表明西部地区经济正快速崛起，其交通条件、投资环境显著提升，充分证明“一带一路”的建设对于西南地区有着重要意义。据新疆维吾尔自治区人民政府近日发布的政府工作报告，计划全社会固定资产投资达1.5万亿元以上，比去年增长50%以上，着力抓好以交通、水利、能源、通信等为重点的基础设施建设项目，其中力争完成“电化新疆”建设投资1810亿元以上。 点亮“一带一路”，开启电力行业发展新篇章：“电力先行”是经济发展的可观规律，电力是国民经济的先行，应该适度超前、可持续地发展；我国电力工业发展突飞猛进，发电装机容量已居世界第一位，我国电源电网技术以及电力重大设备制造能力居世界前列。“一带一路”助推电力设备走出去，电力设备建设则是基础设施建设的重中之重，根据机电商会统计，过去十年间中国企业海外电力项目累计签约合同额约2802亿美元，年均增长21.7%，中国企业在“一带一路”沿线国家累计签署电力项目占全部海外电力项目签约额的65%；沿线国家发展潜力巨大，“一带一路”覆盖国家总人口达到46亿，而绝大部分国家人均用电量和发达国家差距甚远，具有广阔市场潜力。 投资建议与投资标的 建议关注海外市场开拓领先企业：海外输变电成套工程业务增长较快、加速向国际成套系统集成商转型企业特变电工(600089，买入)；国内最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备制造领导者，加快海外市场开拓企业中国西电(601179，未评级)；不断延伸海外业务，积极响应国家“一带一路”建设企业上海电力(600021，未评级)。 风险提示 “一带一路”推进不达预期，海外订单落地不达预期，汇率风险 点亮“一带一路”，开启电力行业新篇章 电力设备及新能源行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电力设备及新能源 报告发布日期 2017年02月15日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 彭翀 021-63325888-6103 pengchong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050002 联系人 华先 021-63325888*7524 huaxian@orientsec.com.cn -9%0%9%19%28%16/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/12电力设备及新能源沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 —— 点亮“一带一路”，开启电力行业新篇章 2 目 录 1. 一带一路，充满活力的“朋友圈”............................................................... 4 1.1 全球化遭遇逆风，“一带一路”彰显中国担当 ......................................................................4 1.2 不断壮大的“朋友圈”，发展成效显著.....................................................................................5 1.3 “一带一路”助力西部成为改革开放最前沿 ........................................................................7 1.4 两会与国际合作高峰论坛召开在即 ..................................................................................... 10 2. 点亮“一带一路”，开启电力企业发展新篇章 ............................................ 11 2.1 经济要发展，电力要先行 ......................................................................................................11 2.2 中国电力企业“走出去”参与国际竞争优势显著 ............................................................. 12 2.3 共建“一带一路”带来电力企业发展新机遇 ..................................................................... 13 3. 建议关注：海外市场开拓领先企业............................................................. 17 特变电工(600089，买入)：加快“走出去”步伐，海外收入增长显著 17 中国西电(601179，未评级)：国内特高压输配电装备制造业领导者 18 上海电力(600021，未评级)：做精上海、做优国内、做强海外 18 风险提示 .......................................................................................................... 18 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 —— 点亮“一带一路”，开启电力行业新篇章 3 图表目录 图表1：一带一路——“丝绸之路经济带“与“21世纪海上丝绸之路” .......................................... 4 图表2：“一带一路”规划重点发展方向.................................................................................................. 4 图表3：近年来习近平主席推进“一带一路”建设历程........................................................................ 5 图表4：“一带一路”主要参与国家.......................................................................................................... 6 图表5：2016年“一带一路”新签合同超千亿美元 .............................................................................. 6 图表6：2016年“一带一路”完成营业额显著增长 .............................................................................. 6 图表7：中国对“一带一路”沿线国家直接投资比重持续提高............................................................ 7 图表8：“一带一路”对我国西部省区市的发展定位.............................................................................. 7 图表9：“成渝”在“一带一路”及“长江经济带”中的地位.............................................................. 8 图表10：西南地区生产总值增速高于全国水平...................................................................................... 9 图表11：西南地区固定资产投资增速高于全国水平.............................................................................. 9 图表12：2017年新疆计划固定资产投资增速达50%.........................................................................10 图表13：新疆加大投资助推中巴经济走廊项目建设............................................................................10 图表14：电力行业固定资产投资领先经济增长.................................................................................... 11 图表15：我国电源电网投资建设情况.................................................................................................... 11 图表16：2011年我国发电总量首次超越美国居世界首位 ..................................................