大成基金每日快讯第1314期
免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 大成每日快讯第1314期 2010年05月14日 允许民间资本兴办金融机构 中国政府网１３日发布了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。《意见》鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务等领域。 “鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。”《意见》明确提出，规范设置投资准入门槛，创造公平竞争、平等准入的市场环境。市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明，对各类投资主体同等对待，不得单对民间资本设置附加条件。 “在一般竞争性领域，要为民间资本营造更广阔的市场空间。”《意见》提出，国有资本要把投资重点放在不断加强和巩固关系国民经济命脉的重要行业和关键领域。政府投资主要用于关系国家安全、市场不能有效配置资源的经济和社会领域。 《意见》明确，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业领域，鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革、积极参与国际竞争，推动民营企业加强自主创新和转型升级。 允许民间资本兴办金融机构。在加强有效监管、促进规范经营、防范金融风险的前提下，放宽对金融机构的股比限制。支持民间资本以入股方式参与商业银行的增资扩股，参与农村信用社、城市信用社的改制工作。鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等金融机构，放宽村镇银行或社区银行中法人银行最低出资比例的限制。落实中小企业贷款税前全额拨备损失准备金政策，简化中小金融机构呆账核销审核程序。适当放宽 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 小额贷款公司单一投资者持股比例限制，对小额贷款公司的涉农业务实行与村镇银行同等的财政补贴政策。支持民间资本发起设立信用担保公司，完善信用担保公司的风险补偿机制和风险分担机制。鼓励民间资本发起设立金融中介服务机构，参与证券、保险等金融机构的改组改制。 “清理和修改不利于民间投资发展的法规政策规定，切实保护民间投资的合法权益，培育和维护平等竞争的投资环境。”《意见》要求，加大对民间投资的融资支持，加强对民间投资的金融服务。全面清理整合涉及民间投资管理的行政审批事项，简化环节、缩短时限。 （来源：新华社） 一、基金动态 1、大成基金：民生、消费、新经济值得拥有高估值 在全球经济再平衡和国内经济调整结构的宏观大环境下，大成基金认为，中国传统行业未来的增速必将放缓，其发展空间也将是有限的，占GDP的比重也将下降；而民生、消费、新经济等产业则恰恰相反，这些行业将有巨大的发展空间，未来将加速发展，其在国民经济中的所占比重也将大幅上升。对应到资本市场上也是如此，这些行业的个股值得拥有高估值。 根据这一发展趋势，大成基金即将发行大成核心双动力基金的投资策略，就是主要精选受益于内需增长的行业个股，同时在中小板、创业板股票中精选高成长性个股构建投资组合，并以数量化行业配置模型为基础，优选预期超额收益优势明显的行业构建投资组合。 大成基金表示，传统行业已经发展到中后期，告别了高速增长期，其估值下降是必然的。加之今年市场整体面临流动性收缩，而且此前推出的超宽松货币宏观经济政策也开始逐步退出，这进一步给传统行业的估值带来向下的压力，同时也不利于传统行业的业绩增长。因此，今年传统行业除非能有超出市场预期的业绩增幅，否则股价很难有好的表现。 而民生、消费、新经济等产业未来的发展空间则是巨大的，在未来几年内都将有持续、稳定、高速的增长。因此，在目前时点上，给予这些行业略高的估值是值得的。对于一个发展蓝图刚刚开始展开、拥有美好前景的创新型行业而言，每年保持50%甚至更高速的增长不足为奇，但对于传统行业而言，则几乎是不可能的。 对于低碳、环保等新经济，大成基金相信，其前景是光明的，甚至是无可限量的。大成基金表示，我们不敢保证当前的A股市场上代表新经济的企业中，一定能跑出一家像微软、 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 GOOGLE这样的黑马，但大成基金相信，在中长期的未来，这个产业一定能够培养出伟大的公司。大成基金认为，未来能够跻身世界500强的中国企业，很有可能是来自民生、消费、低碳及创新经济。 （来源：全景网） 2、市场深幅调整流动性成隐忧 基金经理谨慎加仓 尽管上市公司业绩仍然处于复苏上行中，但自4月中旬开始，市场出现了一轮深幅调整，沪深300指数跌幅近20%。除了欧洲债务危机影响国内投资者信心之外，加息以及刺激政策退出成为投资者心中的隐忧。据中国证券报记者了解，若市场连续下行，新基金建仓计划反而会放缓，市场增量资金的“救市”作用相对有限。 新基金建仓小心翼翼 从近期公布的宏观数据看，有两个指标引起一些投资者的担忧。一是一季度居民收入的实际增速明显低于GDP，这令人担心居民收入下降将抑制内需。另一方面，4月份CPI及PPI环比升幅较高，超出了市场的预期。 尽管5月存款准备金率已经上调，缓解了市场对5月加息的担忧，但有分析人士认为，尽管二季度加息可能性不大，但鉴于近期热钱加速流入，存款准备金率或将进一步上调。此外，有投资者对股指期货推出后对资金的分流作用也存在担忧。 “判定股指期货分流市场资金，不能从股指期货的日交易额来判断，而是应该从持仓量来看。股指期货交易额超过沪深两市，这与股指期货T+0交易有关。从持仓量看，股指期货的近期合约持仓量在一万个合约左右，动用的资金约在几个亿，而远期合约持仓量更少。这样看来，股指期货的分流作用仍然比较弱。”某基金经理告诉中国证券报记者。 近期，不少股票型基金的股票仓位严格控制在低点。一些金融类股票价格接近2008年汇金买入的低位，有些基金开始有意识地补入这类股票。对于大跌的地产类股票，基金普遍认为，根据2008年的经验，目前仍属于调整的开始，房地产市场的状况仍未完全反映政策的调整力度，因此对地产股仍然持观望态度。 即便是对于前期较为活跃的消费类股，一些基金的看法也出现了改变。比如，大成基金认为，零售数据显示，耐用品消费增速和绝对量已经开始下降，一般消费品稳中有升，珠宝类销售则大幅增加，地产、汽车、家电等耐用品景气高峰可能已经过去。珠宝类等奢侈性消 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 费品增长则滞后于经济周期。若该结论成立，基金在消费类股的配置上会出现变化。 此外，有基金经理透露，目前即便是预测三季度市场走势，也存在很多不确定性，因此较关注一些区域概念股的机会。“短期我们关注的是新疆工作会议的召开，会否出台一系列的区域振兴计划，会对哪些股票产生影响。” （来源：中国证券报） 3、基金：300亿新资金待入市 天相数据统计显示，二季度以来共成立基金17只。截至昨日，剔除东吴货币，剩余16只基金中有5只新基金的净值“原地踏步”，保持在1元面额；其余各只基金也是“惜金如命”，净值变动微小。 数据显示，截至13日，四月份以来成立的新基金净值整体微弱缩水，平均净值0.972元，一个半月平均单位净值增长率为-2.76%。其中指基损失相对较大，4月上旬成立的2只指基单位净值已在0.9元之下，而有了“前车之鉴”，较后成立的另外2只指基目前按兵不动静观其变。在净值产生变化的12只基金中，有4只基金净值在0.99元至1元之间，5只基金净值在0.98元至0.99元之间。 分析人士认为，新基金有封闭期的“保护”，在没有发现市场机遇时可以灵活调整建仓策略。目前新基金建仓缓慢，除了有成立时间较短的原因之外，最主要的还是因为短期内“操作难度较大”。 某基金经理表示，此前由于政策不确定性、市场的持续震荡，其所管理的基金在操作上采取了低仓位规避振荡的策略。但是市场大跌之后有部分行业的估值已经体现出优势，将会以医药、商业零售等大消费行业和新兴战略产业作为主线，同时积极精选具备估值优势的个股，灵活配置，适时加快建仓步伐。 好买基金研究中心表示，市场下跌不必恐慌，更应看到下跌后风险得到释放，现在也许不是最低点，但已经处于相对低点，为基金提供了建仓的时机。 （来源：上海证券报） 二、重要新闻 1、首批套期保值额度获批 机构开唱股指期货"大戏" 中国金融期货交易所5月13日披露，已受理并批准了首批套期保值编码以及相应的套 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 保额度，这意味着投资者将可通过股指期货市场进行套期保值，股指期货正式进入“机构时代”。 据了解，首批获批套期保值额度的客户，既有特殊法人和一般法人，也有自然人。获批的套期保值额度，既有卖出套期保值额度，也有买入套期保值额度。 记者从消息人士处得知，已经有券商自营部门拿到了套期保值编码。 据了解，目前机构对于套保的申请颇为踊跃。本月初，广发证券发布公告称，公司董事会通过自营业务和资产管理业务参与股指期货的议案；中信证券也发布公告称，董事会通过公司开展股指期货交易业务预案，授权公司经营管理层向监管部门递交申请，办理相关手续。另外，记者从多家券商系期货公司了解到，部分券商正在走程序，准备早日进入股指期货。 业内人士表示，从获批套保额度的客户结构来看，包含了各类投资者，从套保方向看，多空角度皆有。这意味着机构投资者将成为期货和现货之间的纽带，股指期货的市场功能开始逐步加大发挥力度，股指期货的交易将更为平稳合理，对现货市场的正面影响将日益明显。 机构的入场能够带来股票市场的平稳走势。专家称，部分存在抛售压力的机构投资者，可以将抛压转移到期货市场，从而缓解股市的下跌压力。另外，随着机构资金的入场，也将改变当前股指期货的投资者结构，使得期指的走势更为稳健。届时股指期货的稳定持仓将大量增加，日内交易的比例将减少。但在初期，机构的参与力度不会很大，应该是用少量资金熟悉品种，短期内对股市的影响不大。 此前的5月7日，中金所发布了《套期保值额度申请指南》，明确了客户申请套期保值额度的具体事项。 （来源：上海证券报） 2、做多信号悄然增多 部分资金入场 周四，大盘掀起本轮调整以来最大力度的反弹,沪深股指双双收复5日均线。诸多信号显示，市场主力已不再一味做空，多空双方进入胶着状态,且部分场外资金开始分批入场。 首先，股指期货和融资融券的多空平衡正在快速变化。期指略有企稳迹象，不过此前撤退的主力空头昨日再度涌入市场，一度放大的成交量也小幅萎缩,显示出部分资金仍在观望，期指是否见底仍待观察。同时,信用交易中的做多资金持续上升，本周两市融资余额屡创新高突破6亿元。 免责声明 ——本资讯所载资料的来源及观点出处皆被大成基金认为可靠，本公司力求但不保证其准确性及完整性。资讯内容仅供参考，并不构成投资建议。大成基金管理有限公司版权所有，未经授权不得更改、复印、转发或公开传播。 从市场主力机构公募基金看,在行情未明了之时，二季度成立的近20只新基金建仓十分谨慎，大部分资金按兵不动。不少老基金的仓位已降至八成以下，资金十分充裕，后市抄底的可能性增大。此外,另一主力机构险资已开始分批抄底。沪指跌破2800点以
