香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 222000111000年年年年年年年年年年年年444月月月月月月月月月月月月111444日日日日日日日日日日日日 大大大大大大大大大大大大市市市市市市市市市市市市主主主主主主主主主主主主要要要要要要要要要要要要指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 4月月月月13日日日日4月月月月12日日日日4月月月月9日日日日大市成交(百萬元) 73,77571,21676,170上升股份 415484690下跌股份 720644401恒生指數 22,10422,13822,208變動 -35-70+341恒指成交(百萬元) 25,23023,69629,734恒生國企指數 12,84012,95313,046變動 -114-93+191國企成交(百萬元) 18,50116,42720,497 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指標標標標標標標標標標標標 10天平均線 21,669 50天平均線 20,835 250天平均線 20,145 14天RSI 65.948 第二阻力位 22,672 第一阻力位 22,389 第一支持位 22,000 第二支持位 21,669 國國國國國國國國國國國國企企企企企企企企企企企企指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數技技技技技技技技技技技技術術術術術術術術術術術術指指指指指指指指指指指指,,,標標標標標標標標標標標標 恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生指指指指指指指指指指指指數數數數數數數數數數數數走走走走走走走走走走走走勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢勢圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖圖 Daily Q.HSI4/2/2009 - 4/14/2010 (GMT)Pr ic eHKD.1214,00016,00018,000VolumeHKD.12345BMa yJunJulAu gSepOctNovDecJanFebMa rAp rQ2 2009Q3 2009Q4 2009Q1 2010 資料來源：路透社 10天平均線 12,648 50天平均線 11,935 250天平均線 11,726 14天RSI 62.715 第二阻力位 13,500 第一阻力位 13,000 第一支援位 12,500 第二支援位 12,000 國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖國企指數走勢圖 Daily Q.HSCE4/1/2009 - 4/14/2010 (GMT)Pr ic eHKD.128,0009,00010,00011,000VolumeHKD.12345B10BAp rMa yJunJulAugSepOctNovDecJanFebMa rAprQ2 2009Q3 2009Q4 2009Q1 2010 資料來源：路透社Daily Q.HSI1/23/2009 - 2/2/2010 (GMT)Pr ic eHKD.1214,00016,00018,000VolumeHKD.12345BFebMa rAp rMa yJunJulAu gSepOctNovDecJanFe bQ1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2009Q1 10 預期恒指今天將於預期恒指今天將於預期恒指今天將於預期恒指今天將於22,00022,00022,00022,000點爭持點爭持點爭持點爭持 美股造好，帶動港股週二高開，但其後轉升為跌，最多曾挫130點，收市前跌幅收窄，恒指全日收市報22,103點，跌34點。國指跌113點，報12,839點。大市全日成交升至738億元。中國銀行(3988.HK)主要股東社保基金，今年以來已大手減持6.76億股中行，持有的H股比重由去年底的14.89%降至13.99%，中行跌2.1%，其他中資銀行股亦普遍回軟。中交建(1800.HK)09年純利稍優於市場預期，升1.2%。部分股東及機構投資者趁市旺配股及減持，其中，中鐵鈦(0893.HK)遭股東減持2.05億股，大挫8.2%。 由於剛公佈的美國鋁業季度營業額低於預期，于業績公佈後，其股價下跌，拖累美股早段偏軟。但是，科技股出現買盤，支持美股收復早段失地，道指和納指分別上升13點(至11,019點)和8點(至2,466點)。收市後，英代爾公佈第1季業績以及第2季銷售預測皆優於預期，支援英代爾股價於收市後交易時段進一步上升。 由於大市近日缺乏新的消息，我們預期恒指今天持續於22,000點爭持。投資者焦點將集中於今天舉行的國務院經濟會議以及明天公佈的主要經濟資料。 技術分析技術分析技術分析技術分析 恒指週二以陰燭回落，但仍能穩守於22,000點之上。藍籌股成交金額增加至252億元，反映沽壓有所增加。初步支持仍為22,000點，假如失守此水準，或將下試10天平均線(21,669點)。另一方面，第一和第二阻力位分別為22,389點(週一高位)和今年高位22,672點。 ! 招行去年因息差大幅收窄，盈利倒退13.5%至182.35億元人民幣，每股派息0.21元。 ! 該行去年所得稅支出大幅減少28.6%，主要因為08年度多提所得稅，故去年錄得10億元的稅務減免，令淨利潤數位優於市場預期的中位數。 ! 盈利倒退主要是因為淨利息收益率大幅下降1.19厘至2.23厘，令淨利息收入按年倒退14%。 招招招招招招招招招招招招商商商商商商商商商商商商銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀銀行行行行行行行行行行行行(((333999666888...HHHKKK)))::: 000999年年年年年年年年年年年年全全全全全全全全全全全全年年年年年年年年年年年年業業業業業業業業業業業業績績績績績績績績績績績績 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 http://www.kgieworld.com 14 April 2010 2 國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨國企指數期貨 4月月月月13日日日日 4月月月月12日日日日4月月月月9日日日日4月 12,858 12,98013,121成交（張） 40,072 38,524 35,042 未平倉合約（張）79,315 81,86982,5335月 12,682 12,82012,980成交（張） 3,050 3,013 1,281 未平倉合約（張）7,888 5,4773,452 10101010大成交股份大成交股份大成交股份大成交股份 股份股份股份股份 股號股號股號股號 變動變動變動變動($) 股價股價股價股價 成交成交成交成交((((港元港元港元港元百萬百萬百萬百萬)))) 中國建設 0939+0.0306.78 2,525中國移動 0941+0.85079.45 1,926滙豐控股 0005--82.70 1,778工商銀行 1398-0.0806.17 1,722中國銀行 3988-0.0904.28 1,579中國人壽 2628--38.00 1,535港交所 0883-0.30013.72 1,276中石化 0386+0.1106.70 1,242中國鐵鈦 0893-0.4204.70 1,205創維 0751-0.1909.29 1,184 ! 資產質素方面，不良貸款比率按年下降0.29%至0.82%。旗下永隆銀行，去年淨利潤8.84億港元，扭轉08年8.16億港元的虧損。 ! 招行同時預報首季賺59億元，按年增加40.2%，按季亦增 14.4%。資本充足率在完成供股後，已由去年底的10.45%，上升至今年首季末的11.4%。 ! 招行是已公佈業績內銀股中，唯一錄得純利倒退的中資銀行，淨利息收入更出現雙位元數字跌幅，預期將為集團股價帶來短暫壓力。 ! 以上海為基地的世茂房地產（ 813）去年純利增 3.17倍至 35.11億元，但若扣除物業重估收益、折舊及攤銷，核心純利增長 1.5倍至 27.7億元人民幣，低於市場預期。另外，世茂公佈末期息增 77%至 23港仙。全年派息增1.5倍。 ! 純利低於市場預期主要由於旗下投資物業組金收入差於預期，另外，灑店業務亦欠缺理想表現。再加上，因去年銷售來自二線城市，令平均入帳銷售價格下降7%至每方米8,507元。 ! 今年目標合同銷售額為 300億元，較去年完成銷售額225億元升3成3。首季完成合同銷售 55億元，即18.3%全年目標。我們認為世茂要完成公司定下全年目標，有一定難度。中央積極調控數市，尤其針對北京、上海等一線樓價走勢。以上海為基地的世茂房地產受政策風險較大。 ! 世茂的每股資產淨值為20.9元，現價13.78元，較資產凈值有34%折讓。估值一般，業績低於市場預期，再加上政策風險因素，預期短線股價走勢受壓。 恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨恒生指數期貨 4月月月月13日日日日4月月月月12日日日日4月月月月9日日日日4月 22,161 22,14422,278成交（張） 65,092 60,31073,379未平倉合約（張）74,28271,84269,7025月 21,904 21,88222,048成交（張） 1,1322,0633,064未平倉合約（張）5,9405,6804,998世世世世世世世世世世世世茂茂茂茂茂茂茂茂茂茂茂茂房房房房房房房房房房房房地地地地地地地地地地地地產產產產產產產產產產產產（（（（（（（（（（（（ 888111333））））））））））））:::000999年年年年年年年年年年年年業業業業業業業業業業業業績績績績績績績績績績績績 香香香香香香香香香香香香港港港港港港港港港港港港投投投投投投投投投投投投資資資資資資資資資資資資日日日日日日日日日日日日誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌誌 http://www.kgieworld.com 14 April 2010 3 每每每每每每每每每每每每日日日日日日日日日日日日選選選選選選選選選選選選股股股股股股股股股股股股 駿威汽車駿威汽車駿威汽車駿威汽車 (203.HK) 天津發展天津發展天津發展天津發展(882.HK) Daily Q0203.HK5/4/2009 - 4/14/2010 (GMT)Pr i c eHKD.12333.544.5VolumeHKD.1234Pr i c eHKD.1234Ma yJunJulAu gSepOctNovDecJanFebMa rAp rQ2 2009Q3 2009Q4 2009Q1 2010 Daily Q0882.HK5/4/2009 - 4/14/2010 (GMT)Pr i c eHKD.1233.544.55VolumeHKD.1234Pr i c eHKD.1234Ma yJunJulAu gSepOctNovDecJanFebMa rAp rQ2 2009Q3 2009Q4 2009Q1 2010資料來源：路透社 資料來源：路透社 母公司計畫上市，並同時私有化駿威，亦有助支持駿威股價。 為天津市政府在港的視窗公司，公司計畫於今年上半年完成出售公路業務，發展方向將更清晰。 收市價:HK$4.16 2010年股息率:2.2% 收市價:HK$4.95 2010年股息率: 2% 目標價:HK$4.7 20