长城伟业白糖期货

2010 年 4 月 13 日 白糖期货 早报 制作：陈树强 电话：021-68400696-138 13918429158 邮箱：kevin@gwf.com.cn 外盘反弹,郑糖补涨 上周末外盘大幅反弹当然会刺激昨日郑糖期货的补涨。SR1009 合约高开震荡,最终以带下影的小阳星报收于 5327 点，收盘上涨 44 点。成交量和持仓量方面则变化不大。 现货方面，产区现货报价出现普涨，不过幅度不大。其中广西上涨了50元,而云南上涨了三十元左右.目前广西的现货报价位于 5200-5300 元附近,云南则位于 5050 元左右。根据笔者的估值模型，目前的现货价格相对而言还是与本榨季的供求关系较为匹配的，向下的空间应该不大。 持仓方面，伴随着价格下跌,主空有少许的减持。多头方面长城伟业期货大举增持了过万手多单力度很大,而万达期货，浙江永安期货和方正期货则有所减持。而空头方面长城伟业期货还大举减持了近万手空单,做多决心明显。而万达期货和广发期货则有一定空单减持。整体而言，单日的持仓变动对多头有利。仓单库存方面变化不大，目前总库存折合白糖现货约 51 万吨，近期维持平稳。跟前两个榨季同期相比,库存偏少且突现拐点都说明本榨季的现货供应还是偏紧。 基本面上，广西目前已有 100 家糖厂收榨，尚有 2 家糖厂仍在生产。综合目前的情况来看，预计广西产糖 700 万吨出头，较早先预期误差不大。至此产量悬案破解，真相最终只有一个。 在季节性导致的局部供需宽松和全年减产超预期导致的全局供求偏紧的博弈之下，郑糖期货可能维持震荡走势，中线可以继续观望。由于外盘止跌企稳的迹象较为明显，短线 SR1009 合约可继续持有多单，只有跌破 5150 不能收复才考虑止损。 现货行情快报 产区现货昨日报价同比前一日同比前一周南宁 5200-5220 +50 +100 柳州 5195-5320 +40 +105 昆明 5050-5070 +20 +50 甸尾 5040-5050 +40 +70 湛江 5250 0 0 数据来源：中国食糖网，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 13 日 请参见最后一页之免责声明 2z 外盘综述 虽然美元盘中的走弱也曾令原糖价格盘中大幅走高，然而投机性抛盘最终还是将糖价打压下来。ICE 五月合约冲高回落，最终以长上影的小阳温和收涨于 16.54美分，仅涨 0.15 美分。操作建议观望为主。 图 1：郑糖期货,柳州现货与 NBOT 期糖走势对比图（2007.1-2010.4） 240026002800300032003400360038004000420044004600480050005200540056005800600062002007/11/62007/11/272007/12/182008/1/102008/1/312008/2/212008/3/132008/4/32008/4/242008/5/152008/6/52008/6/262008/7/172008/8/72008/8/282008/9/192008/10/202008/11/102008/12/12008/12/232009/1/162009/2/92009/3/32009/3/252009/4/172009/5/112009/6/22009/6/232009/7/152009/8/122009/9/142009/10/122009/11/162009/12/162009/1/192010/2/232010/3/2489101112131415161718192021222324252627282930ZCE最近交割月结算价柳州市场现货平均价NYBOT最近交易月收盘价 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 2：美糖，原油期货走势对比图（2008.4-2010.4） 1015202530352008/4/72008/5/12008/5/272008/6/202008/7/162008/8/112008/9/52008/10/32008/10/302008/12/12008/12/302009/1/272009/2/232009/3/192009/4/172009/5/152009/6/112009/7/82009/8/42009/9/142009/10/152009/11/302010/1/122010/2/182010/3/26美分/磅32527292112132152172美元/桶NBOT糖11号美原油 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 13 日 请参见最后一页之免责声明 3图 3：CFTC 持仓与原糖价格（2005.1-2010.4） -400000-300000-200000-100000010000020000030000005/1/1805/7/2606/1/3106/8/807/2/1307/8/1408/2/1908/8/2609/3/309/9/810/3/16271217222732非商业净多商业净多NBOT原糖指数 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所（上海） 图 4：CFTC 基金净多头寸百分比与价格（2006.1-2010.4） 27121722272005/1/72005/9/92006/5/122007/1/122007/9/142008/5/162009/1/132009/9/15-13.00%-8.00%-3.00%2.00%7.00%12.00%17.00%22.00%27.00%32.00%基金净多百分比美糖11指数 数据来源：长城伟业期货研究所（上海），算法为非商业净多头寸除以总持仓 CFTC 持仓方面，虽然价格一直在下跌,但基金净多持仓减少的幅度明显小于价格跌幅，目前维持在 21%的水平，相对上周减少一个百分点。总体上建议外盘以观望为主,目前短线偏多但中线偏空。 白糖期货早报 2010 年 4 月 13 日 请参见最后一页之免责声明 4z 郑糖合约图表 图 5：SR1009 主力合约图（2008.5-2010.4） 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000003000000320000034000002009-3-262009-4-142009-4-302009-5-182009-6-82009-6-242009-7-102009-7-302009-8-172009-9-22009-9-232009-10-212009-11-172009-12-152010-1-52010-1-212010-2-134000430046004900520055005800持仓量成交量价格 数据来源：文华财经，长城伟业期货研究所(上海) 图 6：郑商所库存仓单变动图（2006.1-2010.4） 0100002000030000400005000060000700008000006.01.2006.04.1406.07.0706.09.2206.12.1507.03.0907.05.2507.08.1007.11.0208.01.2508.03.1108.03.2608.04.1108.04.2808.05.1508.05.3008.06.1708.07.0208.07.1708.08.108.08.1808.09.0208.09.2308.10.1508.10.3108.11.1908.12.1108.12.2908.1.1608.2.908.2.2408.3.1608.3.3108.4.1608.5.408.5.1908.6.808.6.2308.7.808.7.3008.8.1808.9.308.9.2108.10.1608.11.408.12.1210.1.310.1.2010.2.810.3.410.3.2527002900310033003500370039004100430045004700490051005300550057005900仓单数量仓单有效预报库存合计郑糖指数 数据来源：郑州商品交易所，长城伟业期货研究所(上海) 白糖期货早报 2010 年 4 月 13 日 请参见最后一页之免责声明 5z 糖市新闻 ¾ 据纽约 4 月 9 日消息，美国农业部周五在 4 月供需报告中称，美国 2009/10 年度糖供应前景改善，因供应量增加。报告显示，美国糖库存/消费比为 11.6%，而 3 月时为 10.3%。 ¾ 据墨西哥城消息，墨西哥全国食糖和酒精商会周五称，墨西哥 2009-10 年度半精炼糖产量料较上年度减少 9.3%降至 450 万吨，因甘蔗产糖率下滑。 ¾ 据莫斯科 4 月 12 日消息，俄罗斯糖生产商协会（Soyuzrossakhar）周一称，俄罗斯 2010 年精炼糖产量料增至 560 万吨，较 2009 年增加 11%。 ¾ 据墨西哥城 4 月 12 日消息，国家行业部食品加工业代表周一表示，墨西哥或将被迫开启额外 350,000 吨的糖进口配额，旨在满足国内需求。墨西哥甘蔗产量短缺的形势严峻。 ¾ 据圣保罗 4 月 12 日消息，巴西甘蔗行业协会（Unica）周一称，巴西中南部甘蔗主产区 2009/10 榨季结束，甘蔗压榨量总计为 5.419 亿吨。 公司总部 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层 电话：020-22371306 传真：020-87320789 青岛营业部 山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 座 3 楼 3A 电话：0532-85029801 传真： 0532-85029802 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 1209 房 电话：010-64405616 传真：010-64405650 韶关营业部 韶关市北江路湾景中心 8A 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221948 上海营业部 上海市浦东区松林路 300 号期货大厦 2403 室 电话：021-68401856 传真：021-68402758 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 510 室 电话：0760-88863108 传真：0760-88863109 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 1009 电话：0755-83774627 传真：0755-83774706 番禺营业部 广州市番禺区市桥镇繁华路 1 号友谊中心 1603 室 电话：020-84701499 传真：020-84701493 湛江营业部 湛江市开发区观海路 183 号荣基国际广场公寓 25 层 01-08 号房 电话：0759-2669108 传真：0759-2106021 惠州营业部 惠州市新岸路 1 号世贸中心第 16 层 F 电话：0752-2055272 传真：0752-2055275 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦 802B 室 电话：0769-22806930 传真：0769-22806929 大连营业部 大连市大连商品交易所西区 36