环保行业周报：生态文明建设考核体系印发，强化政府环境责任考核

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年1月16日 环保 生态文明建设考核体系印发，强化政府环境责任考核 行业周报 ◆ 一周观点：随着IPO审核加快、利率上行、临近春节等诸多因素影响，市场出现一波下探，板块也出现调整。我们认为17年市场总体对业绩要求较高，真成长和低估值将会率先走出来。目前板块整体估值偏低，业绩增速上行，行业催化因素不断出现。我们维持上周的推荐，继续推荐17年业绩成长确定性高的股票组合。 1）2017年，继续看好PPP。伴随PPP政策立法逐步落地、PPP证券化，项目推进节奏更快，逐步转化业绩并带来相关受益公司的高弹性：推荐博世科、中金环境、盈峰环境。2）17年是《大气十条》的终极考核之年，全国性的雾霾治理依然严峻。绿色发展是解决雾霾根本之道，伴随供给侧改革，调整能源结构，对传统能源的清洁化升级改造。推荐清新环境（电力行业超低排放龙头、通过外延进入非电行业烟气治理）。3）固废及再生资源相关标的，推荐启迪桑德（固废龙头，环卫+再生资源双引擎，17年PE16X）、天翔环境（大股东收购德国环保巨头欧绿保旗下再生资源业务）等。4）自下而上推荐：神雾环保、高能环境。 ◆ 《绿色发展考核体系》《生态文明建设考核目标体系》印发，其中资源利用、环境质量、环境治理、生态保护的权重分别30%、19%、16.5%、16.5%。这说明“十三五”国家对人民切身感受到的指标更加重视，再次印证了我们此前的观点：水环境改善、生态修复、危险废物、大气治理将由“点”到“面”，随之而来的就是生态环境监测网络的全面建设。建议关注：雪迪龙。 ◆上周板块表现： 上周环保板块下跌4.16%，同时沪深300下跌0.83%，创业板下跌3.31%。细分子板块环保设备下跌44.81%，环保工程及服务板块下跌3.54%，水务和燃气板块分别下跌3.22%和3.83%。 ◆投资组合： 价值投资：启迪桑德、中金环境、高能环境 成长推荐：博世科、天翔环境、雪迪龙 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 000826 启迪桑德 33.36 1.1 1.58 2.11 30.3 21.1 15.8 买入 300422 博世科 39.46 0.34 0.54 0.86 116.1 73.1 45.9 买入 300362 天翔环境 18.2 0.11 0.34 0.55 165.5 53.5 33.1 买入 300145 中金环境 24.98 0.42 0.71 1.01 59.5 35.2 24.7 买入 300156 神雾环保 25.32 0.18 0.74 1.23 140.7 34.2 20.6 增持 603588 高能环境 28.8 0.33 0.62 1.24 87.3 46.5 23.2 买入 002658 雪迪龙 17.3 0.43 0.54 0.68 40.2 32.0 25.4 买入 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 郑小波 (执业证书编号：S0930515080002) 0755-23945524 zhengxb@ebscn.com 联系人 行业与上证指数对比图 相关研报 3年内受到环保处罚不得IPO，利好污染治理市场 ····························· 2016-07-03 重拳出击，垃圾强制分类制度引领正确道路 ······································ 2016-06-26 《水污染防治法》加紧修订，强化预防利好环境监测市场 ···································· 2016-06-19 估值切换叠加政策出台，环保进入最佳配置时点 ··························· 2017-01-10 -20%-13%-5%3%10%03-1604-1604-1605-1605-1606-1606-1606-16 环保沪深300 2017-01-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、 本周投资组合........................................................................................................................................... 3 1.2、 周观点—估值切换叠加政策出台，环保进入最佳配置时点 ..................................................................... 3 1.3、 投资组合 .................................................................................................................................................. 4 2、 政策聚焦 ................................................................................................................................... 6 2.1、 全国环保工作会议召开，陈部长强调九大任务 ....................................................................................... 6 2.2、 2016年国家科学技术奖环境领域斩获7个 .............................................................................................. 6 2.3、 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程规划（2016-2020）》 ........................................................... 7 3、 主题跟踪 ................................................................................................................................... 8 3.1、 PPP专题 .................................................................................................................................................. 8 3.2、 黑臭水体主题........................................................................................................................................... 8 3.3、 土壤修复专题跟踪 ................................................................................................................................... 8 4、 公司动态 ................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：环保板块一周走势&周涨跌幅 ......................................................................................................................... 4 图2：环保细分板块周涨跌幅榜 ................................................................................................................................ 4 图3：环保子版块个股涨幅（%） ............................................................................................................................. 4 图5：价值股走势 ..................................................................................................................................................... 5 图6：成长股走势 ..................................................................................................................................................... 5 表 1：价值组合一周表现 .......................................................................................................................................... 5 表 2：成长组合一周表现 .......................................................................................................................................... 5 2017-01-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周投资组合 价值投资：启迪桑德、中金环境、高能环境 成长投资：博世科、天翔环境、雪迪龙 1.2、周观点—估值切换叠加政策出台，环保进入最佳配置时点 ◆ 一周观点：随着IPO审核加快、利率上行、临近春节等诸多因素影响，市场出现一波下探，板块也出现调整。我们认为17年市场总体对业绩要求较高，真成长和低估值将会率先走出来。目前板块整体估值偏低，业绩增速上行，行业催化因素不断出现。我们维持上周的推荐，继续推荐17年业绩成长确定性高的股票组合。 1）2017年，继续看好PPP。伴随PPP政策立法逐步落地、PPP证券化，项目推进节奏更快，逐步转化