金缘智讯之市场估值报告

智汇创富证券服务 真诚用心服务 轻松理财之路 -1- 全国统一客服电话：400-8888-228 金缘智讯之市场估值报告 2010年3月16日 一、市场整体估值水平 上周A股市场继续调整，上证指数下跌0.58%。目前A股整体市盈率为25.73倍，整体市净率（PB）为3.35倍。从2002年1月到2010年3月，A股整体市盈率（PE）均值为30.60倍，市净率（PB）均值为2.88倍。 3月12日，沪深300指数成份股的整体市盈率为20.98倍，整体市净率为3.06倍。从 2005年4月到2010年3月，沪深300指数成份股整体市盈率的均值为21.66倍，市净率的均值为2.95倍。 目前中小板的整体市盈率为48.77倍，整体市净率为5.36倍。从2004年6月到2010年3月，中小板整体市盈率的均值为33.33倍，市净率的均值为3.83倍。 从2009年10月30日到2010年3月12日，创业板整体市盈率的均值为74.91倍，市净率的均值为4.87倍。目前创业板的整体市盈率为75.82倍，整体市净率为4.91倍。 目前AH股溢价水平为13.48%，历史上最高溢价水平为163.64%（2008年2月17日），最低溢价水平为-13.38%(2006年4月21日)。 （注：历史市盈率、市净率用当年年报数据计算；2009 年、2010 年市盈率用“09 年三季报数据×4/3”计算，市净率用09年三季报数据计算。） 二、行业估值水平 从各个行业的最新估值比较，目前估值水平较低的行业是银行、公路、石油、铁路，而有色、农林牧渔、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料、航空和医药估值较高。 把各个行业的估值与历史估值作对比，目前银行和石油低估，而有色、钢铁、机械、证券、电力、信息服务和商业贸易等行业高估。 智汇创富证券服务 真诚用心服务 轻松理财之路 -2- 表：股指与行业整体估值水平（截至2010年3月12日） 板块名称 收盘均价 （总股本加权） 市盈率 （09年三季报*4/3） 市净率 (09年三季报) 全部A股 10.39 25.73 3.35 中小板 21.55 48.77 5.36 创业板 44.81 75.82 4.91 全部B股 6.24 26.07 2.08 农林牧渔 12.75 76.35 5.95 采掘 15.19 21.91 3.14 化工 12.30 25.08 3.51 黑色金属 7.56 149.83 1.96 有色金属 15.63 143.25 4.84 建筑建材 8.49 27.10 2.85 机械设备 14.98 41.75 5.49 电子元器件 10.17 -215.66 4.66 交运设备 12.07 34.42 4.18 信息设备 16.44 61.69 5.53 家用电器 14.31 30.49 4.34 食品饮料 26.87 37.80 7.87 纺织服装 11.06 47.64 3.93 轻工制造 11.18 54.64 3.68 医药生物 18.75 45.69 6.67 公用事业 8.93 33.67 2.87 交通运输 8.19 59.91 3.25 房地产 11.45 38.82 3.48 金融服务 7.66 15.63 2.93 商业贸易 15.46 44.53 4.82 餐饮旅游 13.85 66.13 5.26 信息服务 13.32 56.88 4.41 综合 9.70 107.57 5.36 表：低估和高估行业一览（截至2010年3月12日） 行业 PE PB PE分位数（%） PB分位数（%） 综合评价 银行 12.82 2.50 19 39 低估 石油 21.71 2.85 39 32 低估 电力 32.97 2.71 77 62 高估 证券 33.89 4.69 79 74 高估 机械 40.86 4.71 67 82 高估 商业贸易 43.97 4.60 62 85 高估 信息服务 57.23 4.11 73 80 高估 智汇创富证券服务 真诚用心服务 轻松理财之路 -3- 钢铁 123.47 1.95 97 77 高估 有色 137.54 4.81 92 81 高估 （注：行业评价规则：如果PB、PE 的分位数均大于60%，则该行业高估；如果PB、PE 的分位数均小于40%，则该行业低估；其他情况下，该行业估值处于正常水平。） 三、市场一致预期 截至3月12日，A股市场共有1764家上市公司，它们2008年的归属母公司净利润是8424亿元，市场对2009-2011年归属母公司净利润的一致预期分别是11107亿元、14537亿元、17512亿元，增长率分别是32%、31%、20%。 从市场的一致预期来看，目前估值较低的行业是银行、钢铁、石油、煤炭、房地产和建筑建材。 表：全部A股及部分行业盈利一致预期（截至2010年3月12日） 净利润（亿元） 整体市盈率（倍） 净利润增长率（%） 所属行业 PB 08A 09E 10E 11E 09年 10年 11年 09年 10年 11年 全部A股 3.35 8424 11107 14537 17512 24.76 18.92 15.70 32 31 20 银行 2.50 3734 4275 5165 6189 13.35 11.22 9.36 14 21 20 钢铁 1.95 227 148 422 570 51.85 18.20 13.47 -35 185 35 石油 2.85 1138 1166 1514 1693 20.14 15.51 13.87 2 30 12 煤炭 3.66 631 642 798 914 20.61 16.57 14.48 2 24 14 房地产 3.36 260 385 559 717 27.85 19.21 14.98 48 45 28 建筑建材 3.01 249 434 588 751 25.40 18.75 14.67 74 35 28 法律声明： 本报告中的信息来源于已公开的资料，我公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。本报告不构成投资建议。本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本公司可能持有本报告所评价或推荐的证券，并有可能为这些公司提供或者争取投资银行业务服务。本报告的版权为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。