一德期货早报精华版

一德研究□研究发现价值 一德期货早报精华版 2010 年 2 月 11 日 一德研究院 ：yfb@ydqh.com.cn ：（8622）58298788 黄 金（AU） 贾秋翌、温剑 【投资策略】长期多单继续持有，春节前不建议再作短线交易。 【今日关注】美国公布一月政府预算报告 【市场分析】美预抽走部分流动性作为退出措施的第一步 1. 美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)周三(2 月 10 日)表示，美联储可能以从金融系统抽走部分流动性作为撤出其空前刺激措施的第一步，随后才会上调利率。 他表示，美联储有可能在一段时间内采用存款准备金率以及存款数量向结合的办法来指导货币政策立场。他补充说，这方面目前尚无最终决定。美联储目前向商业银行存在央行的超过 1.1 万亿美元支付 0.25%的利息。他表示，目前美国经济仍需要高度宽松的货币政策，但美联储将在"未来某个时间"不得不上调短期利率，并减少银行超额准备金。 2.伯南克在证词中对撤出大规模紧急支持工具的介绍是迄今为止最为详细的。退出步骤包括，出售美联储资产负债表中的资产，可能拉开美联储紧急贷款贴现率与联邦基金基准利率间的差距。伯南克在证词中指出，美联储可以通过少量抽走其注入金融系统的大规模储备金的方式来测试其撤出流动性的工具，并通过这些测试令市场为大规模撤出做准备。 他表示，随着收紧金融市场资金状况的时机临近，美联储可能逐步扩大其抽走流动性操作的规模。缩减其不断膨胀的资产负债表规模将使决策者有能力加强对短期利率的控制。 3.最终，美联储将通过上调准备金率开始撤出大规模经济刺激举措。上调准备金利率将鼓励银行将资金存入美联储，从而收回市场过多的流动性。伯南克表示，美联储近期不可能出售任何所持资产，至少要等到开始收紧货币政策，且经济显露出明显的可持续复苏迹象之后。 有色金属（CU/AL/ZN） 杨振强、杨昕 【投资策略】今日铜铝锌各合约将平开或低开，继续区间震荡整理蓄势。铜53600-54600之间，铝16400-16600之间，锌17400-17800之间。 【今日关注】短期低位支撑处展开反弹，暂以反弹对待。 【市场分析】延续弱势反弹之势。 1. 周三lme市场铜铝锌合约平开区间震荡，晚间场内交易快速下探低位支撑，随后随美元指数冲高回落及道指探低反弹而震荡反弹，尾市收复失地报收。铜锌K线均为平开上下影伸缩性小阳线，铝K线为平开上下影伸缩性小阴线，区间宽幅震荡蓄势整理。 豆类及油脂 张昊星、林育佳 【投资策略】美豆3在触及900美分时反弹，从图形来看900美分一线形成有效的支撑，价格短期暂看至955美分附近。经过这一轮暴跌后，连豆类均已经到达价格低洼，具有了长线投资的价值，可择机买入多单长期持有。前期多单续持 【今日关注】市场对美国农业部二月份供需报告的反应 【市场分析】区间震荡，底部反弹对待 1.国外方面：阿根廷农业部2月5日在一份作物报告中称，阿根廷2009/10年度大豆生长状况良好，因降雨缓解了炎热天气带来的影响，截至2月4日，农户已完成99%的大豆播种。分析机构Celeres周一（2月8日）称，截至2月5日，巴西2009/10年度大www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 豆收割完成10%，高于一周前的5%。巴西大豆产量预估为6,500万吨。私人气象服务机构Somar2月8日预报称，巴西大豆种植区本次降雨将令早期的收割工作放缓。Somar在未来10日的预报中称，降雨仍将集中在南部大豆产区。据美国农业部(USDA)2月9日周二早晨公布的最新月度报告，预计全球2009/10年度大豆结转库存为59.73百万吨，美国结转库存为5.71百万吨，稍低于市场预测的均值；预计巴西产量为6600万吨，阿根廷产量为5300万吨。报告轻微利多。 2.国内方面：东北国产豆加工再现停工潮。商务部2月8日消息，中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，本期（1月16日-31日）进口大豆实际装船120.32万吨，1月进口大豆实际装船269.55万吨，2月进口预报装船262.94万吨。 聚氯乙烯（PVC） 李煜爽、张静静 【投资策略】V1005反弹受阻，年前或止步于7500一线。今日有望利空，宜日内交易轻仓做空。 【今日关注】V1005或终止反弹之势,下行盘整。 【市场分析】PVC利空因素居多，有望下行盘整 1. 昨天，PVC主力合约V1005以7485点高开后波动上行，拉高至7510点位后于7500附近盘整，午后开盘空头显强势价格急速回落至7470点后又稳步回升，尾市报收于7495点，涨幅50点（0.67%），全天拉出一颗小阳线。日内增仓-2352手，持仓达到4.63万手，成交减至3.45万手。 2.PVC期货市场：前夜，美元走软导致外盘大涨。国内大宗利多，一片飘红局面，PVC涨50点，涨幅为0.67%。但昨日美元指数再次缓步上行，外盘受挫，PVC上扬空间有限，今日继续盘整。 3.PVC现货方面：华东地区PVC市场变化不大，春节临近商家陆续离市，操作及调整积极性不高，少有报价。下游参市接单情况减少，整体交投气氛清淡。今日华南地区PVC市场平淡，少数贸易商停留市场维持观望，但也无主动报价，商家忙于年终聚会，下游也多数放假，极少听闻寻货。 4.综合情况：外盘影响仍不可忽视，美元指数再次返回上升趋势，油价难以走强；PVC期货多空双方力量相当，反弹动力有限，有望下行盘整。 白糖（SR/ZCE） 陈亮 【投资策略】面临获利回吐压力，中长线多单继续持有，短线多单注意止盈。 【今日关注】宏观政策、产区收榨。 【市场分析】面临获利回吐压力，短多注意止盈 1. 昨日期货、现货市场价格大幅走高，一方面由于广西和云南的天气恶劣，市场对于09/10榨季减产预估再度升温；另一方面市场对于国家抑制通胀政策的利空消息已逐步消化，糖价中长期上涨基调依然存在。 2.郑糖1009合约成交量、持仓量均大幅增加，市场交投重新活跃，多方力量略占优势。从技术指标看，目前郑糖继续反弹，1009合约站稳5700点，下方有均线密集区作为支撑。KDJ指标开口上调，后期仍有继续上行可能，但需注意日内获利回吐压力，因此中长期多单可以继续持有，短线多单注意止盈。 燃料油（FU） 郭永卫、郭铁铮 【投资策略】受美国当地恶劣天气影响，原油期货价格继续反弹，国内沪油仍将维持震荡走势。 【今日关注】密切关注国际油价及纽约股市走势。 【市场分析】恶劣天气推高国际油价，沪油将继续低位震荡，参考区间4340-4400 1. 昨日上海燃料油期货价格小幅上涨。全日成交85186手，持仓量减少8722手至134778手。主力5月合约，以4360元/吨高开，盘中小幅震荡，以4352元/吨收盘，上涨25元（涨幅为0.58%）。此合约全日成交83810手，持仓量减少8846手至104302手。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 一德研究□研究发现价值 2.现货方面：节前调价空间不大，整体市场看稳，买卖交投两淡。 3.基本面周三重点关注：日本 12 月核心机械订单；日本 1 月国内企业商品物价指数；法国 12 月工业产出；法国 12 月经常帐；英国 12 月工业产出；加拿大 12 月贸易帐；美国 12 月贸易帐；英国央行公布季度通胀报告。 4. 纽约商业期货交易所（NYMEX）原油期货10日收盘升至一周高点，因暴风雪袭击美国东北部促使交易员在后市买进。随着交易员回补空头，买盘大多出现在10日后市。美国东北部大部分地区都遭遇了严寒天气，大西洋中部各州也遭受了暴风雪袭，天气预报预计气温将降至常年平均水平以下，受此影响，市场预计取暖油的需求将会上升。 天然橡胶（RU）郭铁铮 【投资策略】中长线空单继续持有，长假临近保证金上调，仓位可适当有所降低。 【今日关注】沪胶1005与1009合约价差仅为400点，小于正常水平，关注主力合约更替阶段的跨期套利机会。 【市场分析】沪胶受双重利好提振，短期出现强势反弹 1. 中国海关总署2月10日公布的初步数据显示，2010年1月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)17万吨，较2009年同期的6万吨增长190.3%，环比减少5%；中汽协日前发布的统计数据显示，1月全国汽车产销量分别达161.48万辆和166.42万辆，比上年同期分别增长143%和124%。 2.受上述双重利好消息提振，沪胶各月合约昨日全线以涨停价格报收，相对较小的持仓水平为行情启动提供了良机，目前沪胶走势与09年9月底的行情颇为相似。但值得关注的是，本月因交割导致了交易所库存及仓单大幅下降，而前期市场盛传做为国家代表在期货市场中“买多”稳定价格的部分席位则出现在主力空头排名前列；同时，东南亚贸易价格的反弹乏力，也显示出市场仍未处于完全乐观的情绪中。 3.因此，对于行情的整体判断仍是，短线下跌节奏会发生变化，但中线调整趋势未变，操作上前期空单仍可继续持有，长假临近保证金上调，仓位可适当有所降低。 www.futuresonline.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分