恒泰证券研究周报

2010年2月1日星期一 研究周报 一周市场回顾 近期经济调控政策出台的节奏和力度均大大超出了市场预期，引发股市出现一个明显的向下调整。股指本周再次受到重挫。 截止周五收盘，上证指数周涨幅为-4.45%。收于2989.29。深圳成指周涨幅为-3.64%，收于12137.20。上证B指涨-5.76%，收于242.63。沪深300涨幅为-4.81%，收于3204.15。两市成交量为7929亿，万亿，较上周成交量大幅萎缩41%。 本周市场展望 由于近期经济调控政策出台的节奏和力度均大大超出了市场预期，短期市场风险加剧，有向下调整的压力。投资建议：建议投资者控制风险。 行业研究 1、 化工行业：关注新疆区域板块的短期投资机会，建议关注新疆天业、中泰化学、天利高新以及广汇股份，同时建议关注化工板块内基本面良好，估值上具有吸引力的浙江龙盛、湖北宜化、烟台万华，化纤及农化行业进入3月份将迎来销售旺季，建议关注氨纶板块的华峰氨纶、草甘膦龙头企业华星化工，以及农药制剂渠道的开拓者诺普信。 2、 汽车行业：重卡和大中型客车板块一季度业绩可能超预期，建议继续重点关注，本周依次重点推荐：潍柴动力（000338）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）、宇通客车（600066）。 3、 房地产行业：在房地产市场成交量没有明显转暖迹象的情况下，板块整体仍将难以摆脱弱势。本周依次重点推荐：福星股份（000926）、广宇发展（000537）、中南建设(000961)、渝开发（000514）。 上周市场 指数名称 收盘 周涨跌幅% 上证综指 2989.29 -4.45 上证B指 242.63 -5.76 深证成指 12137.20 -3.64 沪深300 3204.15 -4.81 上证指数走势 深证成指走势 联系方式：021-68405157 联系人：吴兴华 Email：wuxinghua@cnht.com.cn 【股市有风险 入市需谨慎】 研究周报 【研究发展中心】 研究周报 知行合一，用 研究 2 心 上周市场回顾 近期经济调控政策出台的节奏和力度均大大超出了市场预期，引发股市出现一个明显的向下调整。股指本周再次受到重挫。 截止周五收盘，上证指数周涨幅为-4.45%。收于2989.29。深圳成指周涨幅为-3.64%，收于12137.20。上证B指涨-5.76%，收于242.63。沪深300涨幅为-4.81%，收于3204.15。两市成交量为7929亿，万亿，较上周成交量大幅萎缩41%。 分行业来看，受紧缩的政策影响，周期性股票上周明显向下调整，有色金属和房地产板块跌幅达7.14%和5.9%。非周期性行业最为抗跌，医药生物、农业和食品饮料只是微跌-0.1%、0.42%和0.58%，强于大势。 图1：一周涨幅（行业） 一周涨幅（%）-8-7-6-5-4-3-2-10医药生物(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)信息设备(申万)家用电器(申万)信息服务(申万)电子元器件(申万)建筑建材(申万)商业贸易(申万)餐饮旅游(申万)公用事业(申万)综合(申万)黑色金属(申万)纺织服装(申万)采掘(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)交运设备(申万)交通运输(申万)化工(申万)金融服务(申万)房地产(申万)有色金属(申万) 从风格上来看，上周小盘股的走势强于大盘股。 图2：一周涨幅（风格） 一周涨幅（%）-6-5-4-3-2-10中市盈率指数(申万)小盘指数(申万)中盘指数(申万)低市盈率指数(申万)大盘指数(申万)高市盈率指数(申万) 研究周报 知行合一，用 研究 3 心 本周需关注的经济事件和经济数据： 1 管理层后续的可能出台的调控政策 2 月初公布的PMI指数 3 央行在公开市场的操作 本周市场展望 由于近期经济调控政策出台的节奏和力度均大大超出了市场预期，短期市场风险加剧，有向下调整的压力。 投资建议：建议投资者控制风险。 二、行业研究 1、化工行业—建议关注新疆区域板块投资机会 石化： 受国际需求疲软和美元走强影响，上周原油价格冲高回落。截止到1月29日，WTI和BBRENT原油收盘价格分别至72.89美元/桶和71.46美元/桶，同比分别下降2.21% 和1.88%。 图1 国际原油价格走势图 单位:美元/桶 05010015020010-0109-0508-0707-1006-1106-0405-0905-0304-0804-0103-0702-12WTIBRENT 基础化工： 农化：上周国内尿素市场平稳，国内尿素低端成交价格在1700-1730元/吨，中高端在1800-1860元/吨；受下游复合肥需求带动，上周国内二铵价格平稳，国内64%二铵主流成交价在2700元/吨。上周国内钾肥港口成交价下滑到2600元/吨左右，国内成交主流送到价格在2580-2700元/吨。 纯碱氯碱：下游玻璃开工率提升对纯碱需求构成利好，上周，西南地区轻质碱上调50元/吨至1350-1450元/吨，重质纯碱出厂价在1400-1500元/吨。春节临近，下游采购意愿不强，上周PVC市场需求呈现萎缩，中泰化学PVC报价在7250元/吨。 聚氨酯：纯MDI烟台万华1月桶装挂牌价格依旧在17400元/吨，聚合MDI1月挂牌价格持在16000元/吨。上周TDI价格稳定，沧州大化TDI出厂价格在26000-26200元/吨。上周己二酸市场价格高位运行，市场货源紧 研究周报 知行合一，用 研究 4 心 张，天利高新1月份己二酸结算价格为15000元/顿。 图2长三角地区己二酸价格走势 单位：元/吨 05000100001500020000250003000003-1104-0504-1105-0505-1106-0506-1107-0507-1108-0508-1109-0509-11己二酸 磷化工：贵州地区电力充足，黄磷产量提高，受此影响，云南黄磷报价下调。目前云南净磷成交价格在15500-16000元/吨，湖北地区净磷报价在16500元/吨。 化纤：上周化纤产品价格持续上扬。粘胶短纤（1.5D*38mm）价格上涨300元/吨至18950元/吨；锦纶（POY）价格上涨200元/吨至24100元/吨；乙二醇价格下跌560元/吨至8050元/吨，涤纶POY价格微涨至11075元/吨；氨纶（40D）价格上涨1000元/吨至51000元/吨。 图3粘胶短纤价格走势 单位：元/吨 图4锦纶价格走势 单位：元/吨 050001000015000200002500006-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-01粘胶短纤 1.5D*38mm05000100001500020000250003000006-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-01锦纶（POY） 图5涤纶短丝价格走势 单位：元/吨 图6氨纶价格走势 单位：元/吨 05000100001500006-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-01涤纶短丝02000040000600008000010000006-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-0909-0109-0509-0910-01氨纶（40D） 研究周报 知行合一，用 研究 5 心 策略：市场震荡，政策性机会成为市场热点，关注新疆区域板块的短期投资机会，建议关注新疆天业、中泰化学、天利高新以及广汇股份，同时建议关注化工板块内基本面良好，估值上具有吸引力的浙江龙盛、湖北宜化、烟台万华，化纤及农化行业进入3月份将迎来销售旺季，建议关注氨纶板块的华峰氨纶、草甘膦龙头企业华星化工，以及农药制剂渠道的开拓者诺普信。 2、汽车行业--重点关注重卡和大中客 本周大盘继续下挫，汽车板块也延续低迷表现。上证指数周跌幅达到4.45%，汽车行业主要公司跌幅则大多在5%以上。我们认为，这仍是市场的系统性风险使然，汽车行业基本面既无明显变化，也无利空消息。值得一说的，我们重点推荐的潍柴动力仍相对较强，周跌幅只有2.75%。 就基本面而言，我们认为汽车行业一季度将延续09年的靓丽表现。无论是乘用车还是商用车，一季度销量都可继续大幅增长。由于原材料实际成本仍处于很低位置，汽车价格又将保持坚挺，相关上市公司一季度盈利能力仍将保持高位。需要注意的是，虽然汽车板块一季度业绩仍将有靓丽表现，但市场对此已有充分预期和反映，汽车板块要重现全面性、趋势性的上涨并不现实。我们认为，结构性分化将是汽车板块2010年市场表现的一大特征，就当前而言，我们较为看好的细分行业仍是重卡和大中客。理由在于，相较于乘用车，重卡和大中客车板块一季度业绩仍有可能超预期，已经提前到来的销售旺季和已有迹象的出口复苏都可大大增加这一可能性。基于以上分析，我们建议投资者继续关注重卡和大中型客车板块，本周我们依次重点推荐：潍柴动力（000338）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）、宇通客车（600066）。 3、房地产行业--板块整体仍将维持弱势，关注楼市成交量的变化 上周地产板块继续维持弱势，地产指数周跌幅超过5%。需要指出的是，尽管经过了连续调整，地产板块估值风险已不复存在，但在房地产市场成交量没有明显转暖迹象的情况下，板块整体仍将难以摆脱弱势。 与此相对的是，也有少数城市楼市成交量并未明显下滑，如武汉，根据我们的数据跟踪，一月份前三周武汉成交量仍能保持略微增长，在所跟踪的重点城市中仅次于行情火爆的海口，其主要原因在于前期房价涨幅相对并不大，泡沫成分相对较小，加上城市发展和改造步伐提速，能缓解调控带来的影响，为本地地产公司发展提供了新的空间，而作为区域性地产龙头，有望率先受益。本周依次重点推荐：福星股份（000926）、广宇发展（000537）、中南建设(000961)、渝开发（000514）。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“恒泰证券股份有限公司”所有。恒泰研发中心对本研究报告享有著作权，非经许可不得擅自转载或用作其他商业目的。