信达国际每日港股评析

3 February 2010Page 1 Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk10日：20,461 20日：21,229 50日：21,602100日：21,651 250日：18,754 10日：11,718 20日：12,236 50日：12,644 100日：12,669 250日：10,929 每日港股評析 早市前瞻 本期目錄 早市前瞻 1 焦點簡訊 2 企業消息 2 焦點板塊 3 熱股點評 4 美股市場 5 外圍動向 6 市場資料 7 AH溢價表 8 信達國際研究部 research@cinda.com.hk ¾ 週邊市況造好，恒指高開189點後，升幅曾擴大至280點，高見20,534點，惟中資金融股午後受壓，拖累大市升幅顯著收窄，恒指收報20,272點，升28點，成交縮減至624.43億元，其中華創(00291)升逾4%，成為表現最佳的藍籌股。歐洲部分國家現財政危機，思捷(00330)今午公佈業績前，股價升1%。 ¾ 報導指，銀監要求內銀自查信貸資金違規入市，加上被要求提高第三套房貸首付比例，內銀股先升後回。板塊近1個月走勢積弱，加上已跌近下降通道底部，MACD熊差續收窄，後市仍有機會出現反彈，主要集中於集資壓力較少的股份。內房企業上月銷售理想，內房股普遍升超過2%。 ¾ 市傳「建材下鄉」短期內出台，建材股個別發展，其中山水水泥(00691)獲券商唱好，收市升近7%。消息指，內地銀行亦收緊車貸，或令汽車銷售增長放緩，不過汽車股普遍升近2%。特步(01368)今年第三季訂貨會訂單，按年增23%，體育用品股回升逾2%，惟美克(00953)跌5%。 ¾ 人民銀行上周未有再調高1年期及3個月央票利率，再發放穩定的信號，周二繼將1年期的央票息口，維持在1.9264%不變，希望平伏市場的加息預期，不排除農曆年將近，市場對資金需求大，故人民銀行暫緩收緊資金速度，現時一年期票據的息率，仍低於同年期的存款利率，所以孳息率亦有上升風險。央票收益率趨升，成為市場共識，除非往後招標發行的央票收益率大幅抽高及通脹加劇，否則短期內加息機會不大。 ¾ 走勢上，大市近期多次受制100天線及11月至今的下降軌後，跌勢轉急，並以大成交先後跌穿保歷加通道底部，及去年10月低位20,305點。恒指RSI上周跌至26後，呈超賣回升，MACD熊差稍為收窄，恒指近三個交易日，20,000點關口多次失而復得，反映現水平已獲初步承接。恆指周二高見20,534點全日高位後，收市升幅收窄，短期續受制上周高位20,620點，同時與10天線相當接近，另外10天線續下企50、20及100天線，形成三個「死亡交叉」，加上近三個交易日，即月期指持續維持逾100點低水，整體技術指標仍然偏弱。 ¾ 港匯續於7.7700附近徘徊，另外保歷加通道未有收窄，港股後市續有機會下試低位，預期於去年7月大市17,186點升至23,100點的調整黃金比率0.618倍(19,445點)獲不俗支持，另外，恒指需以大成交配合回補1月22日的下跌裂口(20,527點-20828點)，走勢方見轉穩，此阻力與去年11月至今的下降軌頂部阻力相近。 分析員：趙晞文 期指續見低水恒指反彈乏力 短期受制上周高位 恒指日線圖 國指日線圖 Page 23 February 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk¾ 內地銀行在 1月份的積極貨款活動，換來中銀監勒令暫停借貸，踏入 2月，「限貸令」在有條件借貸下暫且收回。消息稱，內地主要銀行已恢復貸款，中國銀行(03988)已恢復貿易融資，但中央針對的地產貸款，借款難度未減，且上調地產發展項目貸款利率。 ¾ 中央宏觀調控發揮效力，1月份樓市初顯降溫迹象，北京、上海樓市成交量急跌逾五成，廣州、深圳亦雙雙下挫，樓價飆升勢頭基本持平。但中央並未放緩出招，繼收緊二套房貸後，市傳監管層要求銀行進一步上調第三套房的貸款利率和首付比例，誓遏樓市投機行為。 ¾ 人民銀行副行長提出警告，如果美國今年快速加息，可能會導致大量美元套息交易拆倉資金突然撤出新興市場，這可能會引發與 97年亞洲金融危機類似的新興市場貨幣危機。 ¾ 就中國風能協會副理事長日前指再生能源上網難，國家電網副總經理昨回應指，風電發展速度近年大大超出規劃；而風電等可再生能源發電具有間歇性、隨機性、可調度性低的特點，大規模接入後對電網運行會產生較大的影響。 ¾ 市場消息透露，航天控股(00031)昨收市後透過中信證券配售 5.14億股新股，每股作價 1.13至 1.18元，較昨收報 1.28元折讓 7.8至 11.7%，集資最多約 6.07億元。配售新股約佔擴大後股本 16.66%。 ¾ 新股市場依然無大起色，國際煤機(01683)孖展認購昨日截止， 6家證券行的孖展額合計 4.87億元，這部份相當於公開招股超額認購僅 0.47倍。市場人士指出，國際煤機的認購反應較預期差，但若定價能在中下限水平，上市後仍有一定值博率。該公司以 4.88至 6.38元招股，下周三掛牌。 ¾ 中海油 (00883)表示，今年淨產量目標為2.75億至2.90億9000萬桶油當量，而去年預期的產量為2.26億至2.28億桶油當量。中海油指，今年資本支出 79.3億美元，較09年增加30%，當中勘探、開發及生產的投資分別佔14.7億美元、48.1億美元及15億美元，而今年將有9個新項目投產，全部位於中國海域，將有助提升產能。 ¾ 世茂房地產(00813)公布，1月份物業合同銷售額達 26億元人民幣，按年大幅增長5.3倍，而合同銷售面積近27萬平方米，按年增長3.6倍。公司表示，內地政府致力提倡房地產穩健發展，加上公司於1月份陸續推售多個位於上海、北京以及長三角等地區共 23個項目，帶動期內銷售數據保持強勁增長。 ¾ 合富輝煌(00733)發盈喜，預期去年業績轉虧為盈。公司通告指，內地樓市復甦，交投量上升，公司旗下物業代理項目總銷售樓面面積上升，因此預期去年業績較零八年有重大改善。公司08年業績錄得虧損。 ¾ 合景泰富(01813)宣佈，今年 1月份旗下樓盤預售金額達 9億元人民幣，按年增長 3倍，按月增長 50%。 ¾ 龍源電力(00916)表示，正考慮江蘇省一個多晶硅項目的潛在收購，惟目前並無就該項目展開磋商。另發改委核准該公司在內地建議發行本金總額 16億元人民幣無抵押債券的申請。有關債券將於 2017年到期，債券持有人有權於 2015年回售債券。 ¾ 新濠國際(00200)聯營公司新濠博亞公佈去年第四季業績惡化，淨虧損由 08年同期的 1,890萬美元擴大至8,970萬美元，旗下新濠天地及新濠鋒合計轉碼數贏率僅 2.4%，較預期範圍的 2.7%及 3%為低。扣除利息、稅項、折舊及攤銷前等盈利為 270萬美元，按年減少 88%。 ¾ 俄羅斯聯合鋁業(00486)昨公佈，旗下俄國鋁粉廠 Shelekhov Powder Metallurgy昨日發生爆炸，造成一人死亡。目前有關生產設施已停止運行，但事故不會對該公司鋁產量造成影響。 焦點簡訊 企業消息 Page 33 February 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk買入價：13.46元 (上日收市價：13.08元) 目標價：15.30元 支持位：11.80元 買入價：3.92元 (上日收市價：4.06元) 目標價：4.35元 支持位：3.60元 焦點板塊 中央鼓勵農造屋建房 建材下鄉細節有待落實 ¾ 去年在水泥產銷和效益增長的同時，局部地區水泥盲目投資、重複建設問題正在蔓延和加劇，國務院明確要求各地方政府要制定在2010-2012三年之內徹底淘汰落後水泥時間表，實現水泥產品結構的徹底調整，加上內地推出一連串壓抑樓市炒風措施，市場憂慮建材需求供過於求，拖累水泥板塊近期跑輸大市。 ¾ 中央一號文件正式發布，其中把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措，採取有效措施推動建材下鄉，鼓勵有條件的地方通過多種形式支持農民依法依規建設自用住房。中國建築材料流通協會估計，水泥、陶瓷、玻璃等基礎建材將會受惠，將直接拉動農村消費超過800億元人民幣。¾ 報導亦引述《擴大建材下鄉政策及實施建議(初稿)》，估計啟動財政補貼資金達1000億人民幣(下同)，按農村居民每年建房和房屋維修消費近5000億元，每年增加國內消費最少500-600億元，而中國水泥協會初步估計每農戶補貼1-2萬元人民幣，或建材成本15%-20%，政策正式由2011開始至2013年，但部份省市如山東及重慶可能提早今年下半年實施。 ¾ 隨著汽車製造和建築行業回暖，平板玻璃需求及利潤明顯上升，同時水泥的需求及價格增長亦強勁，11月全國水泥出廠價格已連續兩個月回升。水泥行業繼續重組，中小型及效能低的企業將被整合，有助行業長遠發展。板塊選股 中國建材(03323)：董事會同意向母公司海螺集團借款不逾48億人民幣，用於節能技術項目建設，改善融資結構及補充流動資金。至於中央針對水泥業產能問題，旨在整合規模細、產能落後的小企業，事實上將促使行業整合，減少競爭，對擁有新技術及高效能設備的大型水泥商有利。而在內地刺激經濟的措施下，建造工程增加，令水泥需求回升。公司將定位和集中在淮海經濟區、東南經濟區，以及東北三省進行發展和併購。 亞洲水泥(00743)：集團之主要業務為生產及銷售水泥、混凝土及相關產品，主要於四川、浙江及福建省等地區出售。截至9月底止，首9個月純利，按年上升73.62%，期內，營業額升39%，主要受期內新廠房全面運作後，產能上升，同時帶動銷量及收益增加。公司表示2010年投產新線已獲批，並且已經在施工中，預計按時投產，屆時產能在現基礎上增加66%以上。股價呈技術指標呈超賣，建議趁低吸納博反彈。 。 中國建材(03323) 亞洲水泥(00743) Page 43 February 2010Hotline: (852)2235 7789Email: cs@cinda.com.hkWebsite: www.cinda.com.hk買入價：25.80元 (周一收市價：26.35元) 目標價：28.50元 支持位：23.80元 買入價：12.80元 (上日收市價:13.50元) 目標價：14.28元 支持位：11.40元 ¾ 公司上半年基本溢利減少5.5%，其中於零售及超市業務續錄得穩定增長。 ¾ 另外，上半年啤酒業務營業額及銷量按年升超過20%，溢利更急升1.4倍8%至2.57億元。鑑於內地啤酒市場的人均啤酒消耗量，相對於日本及其他歐洲國家仍然偏低，因此未來內地啤酒業將有龐大的增長潛力。 ¾ 公司早前與母企進行資產重組，獲注入大型超市及山東啤酒廠，同時亦可通過出售非核心紡織業務，去年12月再以38.8億元出售與思捷(00330)於內地經營的合營權益，此舉代表華創將核心消費業務，打造成市場領導者的發展戰略進一步深化，旨在使公司加強專注於中國快速增長的消費市場，並可受惠內地零售增長。 ¾ 股價近日跌至去年至今的上升通道底部現持，投資者可趁股價回調時吸納，目標上望保加通道中軸28.50元。 ¾ 集團去年上半年倒退，主要由於兩間新店的初期虧損，及期內並無錄得投資物業的公平值收益，若撇除後者因素，期內，溢利較去年同期下跌6.8%。 ¾ 集團上半年度的銷售所得款項淨額，較去年同期增加4.7%，其中上海久光之銷售額上升，加上來自蘇州及大連久光新店之額外銷售收益，支撐整體收益增長